Wie COVID-19 weiterhin die Finanzberichterstattung infiziert

1. Hintergrund

Das Jahr 2020 begann für viele Volkswirtschaften, die ihren moderaten Wachstumskurs fortsetzten, sehr vielversprechend. Doch das Wachstum fand Mitte März mit dem weltweiten Ausbruch der COVID-19-Pandemie ein jähes Ende. Nach den strikten Massnahmen vieler Regierungen schien sich die Lage im Sommer langsam zu normalisieren, gefolgt von einem starken Anstieg der Infektionen mit der zweiten Welle, die Anfang Oktober begann. Obwohl die ersten vielversprechenden Nachrichten über potenzielle Impfkandidaten früher als erwartet auftauchten, könnten die Auswirkungen der Pandemie auf die kommende Berichtssaison dennoch erheblich sein: Der starke Abschwung der grossen Volkswirtschaften, die anhaltende Unsicherheit über die weitere Entwicklung der Pandemie und die weitreichenden Auswirkungen auf den Absatz, die Lieferkette und die Finanzmärkte führen zu erheblichen Unsicherheiten bei den Finanzergebnissen und -prognosen, die in der Kommunikation mit den Anlegern weiterhin sorgfältig berücksichtigt werden müssen.

Mit dem zunehmenden Wissen und der Erfahrung mit der Pandemie haben wir bereits eine zunehmende Transparenz in der Finanzberichterstattung im Vergleich zu unserer ersten Umfrage in Q1 2020 beobachtet. 

Da es jedoch für den Rest des Jahres und wahrscheinlich auch darüber hinaus ein grosses Risiko bleibt, glauben wir, dass es ein guter Zeitpunkt ist, um aktuelle Einblicke in die Art und Weise zu geben, wie Unternehmen am Ende des dritten Quartals 2020 mit dieser grossen Herausforderung der Berichterstattung umgegangen sind, die als Grundlage für Leitlinien und Empfehlungen für die bevorstehende Saison der Finanzberichterstattung zum Jahresende dienen kann.

Dazu haben wir die Berichte und die dazugehörigen Aktionärsmitteilungen von 44 der grössten börsennotierten Unternehmen in der Schweiz, in Deutschland und im Vereinigten Königreich zum 30. September 2020 und den vorangegangenen Quartalsenden geprüft. Wir haben uns bei unserer Überprüfung auf den Nicht-Finanzsektor konzentriert, da wir glauben, dass dieser Sektor anders betroffen ist als der Finanzsektor.

Wir haben die folgenden Fragen analysiert:

1. Wie stark wurden wichtige KPIs in Q3 beeinträchtigt und wie haben sie sich im Vergleich zu Q2 und Q1 entwickelt?
2. Welche Auswirkungen hatte die Pandemie und wie detailliert wurden die Auswirkungen offengelegt?
3. Wie haben die Unternehmen das hohe Mass an Ungewissheit kommuniziert?
4. Welche Massnahmen/Minderungen der Risiken wurden ergriffen und den Aktionären mitgeteilt?
5. Wie wirkte sich das auf die Aussichten aus, und wie wurde die Unsicherheit kommuniziert?
6. Gibt es irgendwelche Trends/Empfehlungen für die Finanzberichterstattung zum Jahresende?
   

2. Mustergruppe und bereitgestellte Informationen

Wir haben 44 Unternehmen in der Stichprobe ausgewählt, von denen 12 aus dem Vereinigten Königreich, 17 aus der Schweiz und 15 aus Deutschland in den folgenden Branchen tätig sind: Pharmazeutika, Chemie, Konsumgüter, Transport & Logistik, Telekommunikation, Reisen & Freizeit und andere Dienstleistungen.

Von diesen 44 Unternehmen haben 4 keine Finanzergebnisse in Q3/2020 veröffentlicht (1 aus der Schweiz, 3 aus Grossbritannien). Ein Unternehmen hatte sein Geschäftsjahresende am 30. September 2020 und wurde in die Stichprobe aufgenommen. Von den verbleibenden 39 Unternehmen haben 22 (50% der gesamten Stichprobe) einen vollständigen Zwischenabschluss nach IFRS bzw. US GAAP veröffentlicht. Die restlichen 17 (39%) Unternehmen haben eingeschränkte Finanzergebnisse veröffentlicht (Umsatzberichte, Produktionsberichte usw.)
Bei unserer Prüfung haben wir auch alle anderen Informationen berücksichtigt, die den Aktionären/Analysten zu den Quartalsergebnissen zur Verfügung gestellt wurden, insbesondere Analystenanrufe, Präsentationen, Pressemitteilungen usw.

3. Auswirkungen auf Ergebnisse und Branchen

Obwohl die Pandemie ein globales Problem ist, waren die Auswirkungen auf die Branchen in den 9 Monaten des Jahres 2020 sehr unterschiedlich. Das Gleiche gilt für die Entwicklung im Jahresverlauf. Während die Auswirkungen auf die Umsätze in Q1 aufgrund des kurzen Zeitraums, seit die Pandemie Mitte März zu einer globalen Herausforderung wurde, moderat waren, gingen die Umsätze in der Gruppe der befragten Unternehmen in Q2 mit -12,6% deutlich zurück und erholten sich in Q3 mit -3,8% im Jahresvergleich (YOY) deutlich. Die Auswirkungen auf das Betriebsergebnis waren jedoch mit -69% in Q1, -121% in Q2 und -68% in Q3 im Jahresvergleich noch viel drastischer.

Auch wenn unsere Stichprobe statistisch nicht repräsentativ ist, zeigt sie deutlich die unterschiedlichen Auswirkungen nach Branchen. Konsumgüter, Reisen & Freizeit sind unmittelbar und direkt von der Sperre betroffen. Was den Umsatz betrifft, so waren Travel & Leisure und Mining/Commodities mit einem Rückgang von 82% bzw. 35% im 3. Während sich der Bereich Bergbau/Rohstoffe, wie die meisten anderen Branchen auch, von seinem Tiefstand im 2. Quartal deutlich erholte, zeigte Travel & Leisure im 3. Quartal keine Erholung. Die Branche Bergbau/Rohstoffe wurde vor allem durch den starken Verfall der Ölpreise und die deutlich schwächere Nachfrage beeinträchtigt. Travel & Leisure litt vor allem unter einem starken Nachfragerückgang, der vor allem auf die Reisebeschränkungen und die damit verbundenen Unsicherheiten während des gesamten 9-Monats-Zeitraums zurückzuführen ist.

Die Ergebnisse von Life Science werden hauptsächlich durch einmalige Ereignisse bei zwei Unternehmen beeinflusst. Ohne diese beträgt der Rückgang des Betriebsergebnisses im Vergleich zum Vorjahr -5,9%. Die Bereiche Automotive und Transport & Logistics haben sich im 3. Quartal positiv entwickelt, was sich in positiven Ergebnistrends niederschlug.

Allerdings waren die Entwicklungen von Unternehmen zu Unternehmen und von Branche zu Branche sehr unterschiedlich und volatil. Angesichts dieses hohen Masses an Ungewissheit für die absehbare Zukunft ist es sehr wichtig, transparent und klar mit den Aktionären zu kommunizieren, um ihnen ausreichende Erkenntnisse für ihre Anlageentscheidungen zu liefern.

In diesem Zusammenhang haben die Aufsichtsbehörden ihre Erwartungen in Bezug auf ein angemessenes Mass an Transparenz in der Finanzberichterstattung präzisiert. Die International Organization of Securities Commissions (IOSCO) hat in ihrer im Juni 2020 veröffentlichten Erklärung zur "Bedeutung der Offenlegung von COVID-19" drei Hauptbereiche hervorgehoben, in denen insbesondere ein angemessenes Mass an Transparenz in Bezug auf die Auswirkungen und Unsicherheiten erforderlich ist.

Die potenziellen Auswirkungen sind breit gefächert und reichen von kurzfristigen, unmittelbaren Auswirkungen (z.B. Schliessung von Geschäften) bis hin zu längerfristigen und indirekten Auswirkungen (z.B. Änderung der Geschäftsmodelle). Für Aktionäre und Nutzer des Jahresabschlusses ist es wichtig, die Auswirkungen auf das Geschäft und ihre Folgen für die Finanzzahlen zu verstehen. Die Angaben sollten die wesentlichen Auswirkungen auf bestimmte Vermögenswerte und Verbindlichkeiten sowie auf die Liquidität und die Annahme der Unternehmensfortführung erläutern. Die damit verbundenen Unsicherheiten erfordern möglicherweise eine detailliertere Offenlegung der zugrunde liegenden Szenarien und Sensitivitätsinformationen, um den Anlegern ausreichend Vertrauen zu geben.

Da diese Unsicherheiten und die damit verbundenen Auswirkungen auf die Wirtschaft länger andauern könnten, verlangen die Anleger wahrscheinlich detailliertere Informationen darüber, wie die Strategie und die Ziele geändert wurden und welche Massnahmen ergriffen wurden, um die aktuellen Herausforderungen zu bewältigen. Die IOSCO rät den Unternehmen jedoch nachdrücklich davon ab, ihre bestehenden oder neuen alternativen Leistungsmassnahmen ("APM") anzupassen. Insbesondere sollten Unternehmen davon absehen, eine Wertminderung als COVID-19-bedingt zu bezeichnen, vor allem wenn es bereits vor der Pandemie Auslöser für eine Wertminderung gab. Darüber hinaus wird es als unangemessen angesehen, hypothetische Umsätze und Ergebnisse ohne die Auswirkungen von COVID-19 darzustellen.

In diesem Zusammenhang hat die ESMA im April 2020 ein zusätzliches Q&A zu ihren Leitlinien zu alternativen Leistungskennzahlen veröffentlicht, in dem es heisst, dass Unternehmen, anstatt neue Leistungskennzahlen anzupassen oder zu implementieren, mehr narrative Informationen darüber bereitstellen sollten, wie sich COVID-19 auf ihre finanzielle Leistung ausgewirkt hat oder voraussichtlich auswirken wird, und Details dazu liefern sollten, wie die entsprechenden Annahmen und Schätzungen beeinflusst wurden.

Mit dieser Übersicht über die Berichterstattung zum dritten Quartal 2020 ausgewählter börsennotierter Unternehmen möchten wir Ihnen einige Beispiele und Einblicke geben, von denen wir glauben, dass sie eine gute Orientierungshilfe für die Bewältigung der bevorstehenden Herausforderungen bei der Finanzberichterstattung zum Jahresende darstellen.

4. Ansätze zur Berichterstattung

4.1. Die Bedeutung von Informationen und allgemeinen Ansätzen

Bestehende und potenzielle Aktionäre treffen eine Investitionsentscheidung auf der Grundlage der veröffentlichten Finanzberichte. Für sie ist es entscheidend zu verstehen, wie sich die Pandemie und die damit verbundenen Unsicherheiten auf das Unternehmen auswirken und welche finanziellen Auswirkungen die Pandemie hat und voraussichtlich haben wird. Investitionsentscheidungen beruhen auf geschätzten zukünftigen Cashflows. Das bedeutet, dass die bereitgestellten Informationen es den Nutzern der Finanzberichte ermöglichen sollten, die aktuellen und vergangenen Ergebnisse zu verstehen und sich eine Meinung über die zukünftigen Erträge zu bilden.

In Bezug auf die finanzielle Leistung ist die Gewinn- und Verlustrechnung, die den Nettogewinn und vor allem den Betriebsgewinn oder -verlust ausweist, von entscheidender Bedeutung. Ein nach IFRS, US GAAP oder Swiss GAAP FER ausgewiesenes Betriebsergebnis soll ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der vergangenen Leistung wiedergeben. Es sind jedoch zusätzliche Informationen erforderlich, um die Triebkräfte der Performance zu verstehen und eine Grundlage für zukünftige Prognosen zu schaffen.

In dieser Hinsicht ist das Verständnis der Auswirkungen und der Unwägbarkeiten der Pandemie entscheidend. Die COVID-19-Pandemie ist ein neues, sehr einzigartiges, störendes Ereignis. Um den Anlegern zu helfen, die Auswirkungen auf die vergangene und künftige finanzielle Leistung zu verstehen, kann das Rahmenwerk "Reagieren - Erholen - Gedeihen" für widerstandsfähige Führungskräfte als Leitfaden für die Bereitstellung transparenter Informationen in unsicheren Zeiten dienen.

Offensichtlich verfolgen verschiedene Teile der Jahres- und Zwischenberichtsdokumente (Jahresabschlüsse, Managementkommentare) und begleitende Informationen, wie z.B. die Investorenpräsentation, unterschiedliche Aspekte auf dem Weg zur Resilienz. Die "Geschichte" sollte jedoch auf klare, transparente und konsistente Weise in allen Teilen der Dokumente erzählt werden, um das Vertrauen der Anlegergemeinschaft zu stärken.

Im Folgenden finden Sie einige Beispiele für die verschiedenen Bereiche, die unserer Meinung nach dieses Ziel erreicht haben und Ihnen als Inspiration für Ihre eigenen Herausforderungen bei der Finanzberichterstattung dienen könnten.

4.2. Reagieren und Beschützen

Die Pandemie führte im Frühjahr dieses Jahres zu einem beispiellosen Stillstand der Weltwirtschaft. Dies hatte zur Folge, dass ganze Branchen ihre Produkte und Dienstleistungen nicht an Kunden verkaufen und liefern konnten, dass es zu Unterbrechungen im Produktionsprozess und in der Lieferkette kam und dass erhebliche Unsicherheiten bei sinkender Nachfrage herrschten. Auch nach der Abriegelung blieben gravierende Einschränkungen, insbesondere Reisebeschränkungen und soziale Distanzierungsauflagen, bestehen, die die Liefermodelle noch komplexer machen und zu einer geringeren Konsumbereitschaft und damit zu einer sinkenden Nachfrage führen. Und nach einer leichten Erholung während des Sommers stehen wir nun vor der zweiten Welle von Abriegelungen und verschärften Einschränkungen, die eine schnelle Erholung verhindern.

Die Grundlage für das Verständnis der Angemessenheit der Reaktions- und Schutzmassnahmen und -aktionen ist natürlich, die Auswirkungen der aktuellen Situation auf die Ergebnisse der Vergangenheit zu verstehen. Natürlich ist es fast unmöglich, die Auswirkungen von COVID-19 auf die Umsatzentwicklung (entgangene Einnahmen) zu isolieren. Die Unternehmen verwendeten jedoch unterschiedliche Ansätze, um die damit verbundenen Auswirkungen für ihre Nutzer transparent zu machen. Die meisten Unternehmen verwendeten eine Mischung aus quantitativen und qualitativen Informationen.

Was die offengelegten Details betrifft, so haben wir einen klaren Trend zu mehr Transparenz und Einblicken beobachtet, insbesondere bei den quantitativen Informationen im Laufe der Quartale.

Wie in der vorangegangenen Umfrage erwartet, stieg der Umfang der vorgelegten Details in Q2 deutlich an und blieb in Q3 stabil. Der leichte Rückgang in Q3 ist auf die Tatsache zurückzuführen, dass börsennotierte Schweizer Unternehmen keine umfassenden vierteljährlichen Zwischenberichte vorlegen müssen. Die Unternehmen, die vollständige Zwischenfinanzinformationen vorlegen, haben zumindest ihr Niveau an Details beibehalten.

Auswirkungen auf die vergangene Performance

Die Unternehmen, die mehr Einblicke gewährten, verfolgten unterschiedliche Ansätze, indem sie Informationen in den Zwischenberichten und den Investor-Relations-Präsentationen präsentierten. Die beiden wichtigsten Ansätze waren ein separates Kapitel über COVID-19-bezogene Auswirkungen oder die Beschreibung der Auswirkungen in den verschiedenen Kapiteln.

Quelle: adidas AG, Veröffentlichung der Quartalsergebnisse, https://www.adidas-group.com/
de/investoren/finanzberichte/

Fresenius hingegen hat die Auswirkungen der Pandemie in den entsprechenden Kapiteln des Lageberichts und im Finanzbericht erläutert. Sie gingen jedoch noch einen Schritt weiter und nahmen eine quantitative Bewertung der Auswirkungen der COVID-19-Pandemie vor.  

Quelle: Fresenius AG, Q3 2020 Quartalsfinanzbericht https://www.fresenius.com/results-center

Obwohl die Quantifizierung der damit verbundenen Auswirkungen eine nützliche Information für Investoren ist, sind zusätzliche Informationen über deren Bestimmung notwendig. Insbesondere um Investoren in die Lage zu versetzen, sich eine eigene Meinung über die zukünftige Entwicklung zu bilden, müssen sie die zugrunde liegenden Modelle und Szenarien verstehen, die zur Ableitung dieser Schätzungen verwendet wurden.

Informationen zur Liquidität

Zunächst muss das Management feststellen, ob die Annahme der Unternehmensfortführung noch gilt. Selbst wenn das Management zu dem Schluss kommt, dass keine wesentliche Unsicherheit hinsichtlich der Fähigkeit zur Fortführung der Unternehmenstätigkeit besteht, diese Schlussfolgerung jedoch mit einem erheblichen Ermessensspielraum verbunden ist, verlangen die Rechnungslegungsstandards eine angemessene Offenlegung. Aufgrund des hohen Masses an Unsicherheit bezüglich der Dauer der sozialen Distanzierung, der Reisebeschränkungen und anderer schwerwiegender Einschränkungen bei der Ausübung von Geschäften erfordert die Bewertung ein höheres Mass an Urteilsvermögen als in der jüngsten Vergangenheit. Wir haben nicht beobachtet, dass viele Unternehmen den Annahmen zur Unternehmensfortführung und den damit verbundenen Einschätzungen mehr Aufmerksamkeit schenken, aber wir erwarten eine Zunahme bei den Jahresabschlüssen.

Quelle: IAG, Interim Management Statement für die neun Monate bis 30. September 2020, https://www.iairgroup.com/en/investors-and-shareholders/results-and-reports

Abgesehen von der grundsätzlichen Annahme der Unternehmensfortführung haben mehrere Umfragen unter Anlegern ergeben, dass Informationen über die Liquiditätssituation in Zeiten erhöhter Unsicherheit und nach störenden Ereignissen wie der Pandemie eine ihrer obersten Prioritäten sind (z.B. FRC LAB, Juni 2020). Oder von der anderen Seite des Schreibtisches: Die Sicherung der Finanzierung und die Aufrechterhaltung der Liquidität nach der Sicherung der Gesundheit von Mitarbeitern, Geschäftspartnern, Kunden und Lieferanten war die oberste Priorität und der Fokus vieler Unternehmen und ihrer Vorstände(Deloitte AG, swissVR Monitor, August 2020, S. 8).

In der jüngeren Vergangenheit haben sich viele etablierte Unternehmen mit ausgereiften Geschäftsmodellen in ihrer Finanzberichterstattung nicht wirklich auf die aktuelle und künftige Liquiditätssituation und die damit verbundene Annahme der Unternehmensfortführung konzentriert. Aufgrund der hohen Unsicherheiten, die derzeit herrschen, rücken die Angaben zur Liquidität und zur Generierung von Barmitteln jedoch immer mehr in den Mittelpunkt, auch als Reaktion auf den klaren Bedarf der Anleger.

Wir haben eine deutliche Zunahme der Angaben zur Sicherung der Liquidität in den drei Hauptbereichen festgestellt:

• Wie hoch sind die aktuellen Liquiditätsreserven?
• Welche zusätzlichen Finanzierungsmassnahmen sind möglich?
• Wie wird die Geldschöpfung aufrechterhalten und geschützt? 

Insbesondere im Hinblick auf den Schutz der Liquidität haben wir einen deutlichen Anstieg der ergriffenen Massnahmen, vor allem im 2. Quartal, und der damit verbundenen Offenlegung und Transparenz beobachtet.

Wir haben eine ganze Reihe von Angaben zu den Massnahmen beobachtet, die ergriffen wurden, um künftige Cashflows wiederherzustellen und zu schützen, insbesondere im Zusammenhang mit Investitionen, Kostensenkungen und bis zu einem gewissen Grad auch Anpassungen der Dividendenpolitik. Obwohl auch im aktuellen Umfeld sehr relevant für Investoren, haben wir deutlich weniger Beispiele zu aktuellen Liquiditätsreserven und Finanzierungsmassnahmen gefunden.

Gerade in Branchen, die stark betroffen sind, sind zusätzliche Informationen über den aktuellen Liquiditätsstatus und die Reserven wichtig, um den relevanten Stakeholdern Vertrauen zu vermitteln. Durch die Reisebeschränkungen verlieren die Fluggesellschaften einen grossen Teil ihrer Einnahmen und damit auch einen grossen Teil ihrer operativen Mittelzuflüsse, was zusätzliche Informationen zur Sicherung der Liquidität notwendig macht.

Quelle: IAG, Q3 2020 Ergebnispräsentation, https://www.iairgroup.com/en/investors-and-shareholders/results-and-reports

Beeinträchtigungen und Empfindlichkeit

Was die meisten Wirtschaftsprüfer und Investoren angesichts der aktuellen Situation wahrscheinlich im Kopf haben, ist die Prüfung auf Wertminderung. Und in der Tat ist der globale Wirtschaftsabschwung für viele Branchen ein auslösendes Ereignis, das eine Wertminderungsprüfung für nicht-finanzielle Vermögenswerte erfordert. Eine der grössten Herausforderungen in diesem Zusammenhang ist das hohe Mass an Unsicherheiten und die Auswirkungen der Bestimmung des Nutzungswerts und/oder des beizulegenden Zeitwerts abzüglich der Verkaufskosten. Insbesondere die Projektion zukünftiger Cashflows ist in Zeiten zunehmender Unsicherheit eine grosse Herausforderung. Dies wurde in einer vom IASB durchgeführten Umfrage bestätigt (IASB, In Brief: Applying IFRS Standards in 2020 - impact of COVID-19, October 2020.), in der die Befragten dies als eine der grössten Herausforderungen im Berichtszyklus 2020 bezeichneten.

Quelle: Continental AG, Finanzbericht zum 30. September 2020, https://www.continental.com/resource/blob/239972/570e975aa9770f0de6c4f6d0286876e2/financial-report-as-at-september-30--2020-data.pdf

Unserer Ansicht nach ist die Verwendung eines szenariobasierten Ansatzes und dessen Verdichtung zu einem wahrscheinlichkeitsgewichteten Erwartungswert ein vorteilhafter Ansatz, selbst wenn man bedenkt, dass die Zuordnung von Wahrscheinlichkeiten zu den verschiedenen Szenarien ein erhebliches Mass an Urteilsvermögen erfordert. Dies ist ein viel transparenterer Weg, um mit Unsicherheiten umzugehen, die dann den Stakeholdern auf transparente Weise mitgeteilt werden können, anstatt intransparente Risikoprämien auf den Diskontsatz anzuwenden.

Mit der zunehmenden Erfahrung mit der Entwicklung der Pandemie und ihren wirtschaftlichen Auswirkungen im Laufe des Jahres haben wir einen Anstieg der Zahl der detaillierten Angaben zur Wertminderung von Quartal zu Quartal festgestellt, wobei der grosse Sprung natürlich im Halbjahresergebnis zu verzeichnen war.

Angesichts des erheblichen Ermessensspielraums, der bei der Durchführung eines Wertminderungstests mit einem hohen Mass an Unsicherheit erforderlich ist, haben wir einige Beispiele beobachtet, die über die vorgeschriebenen Angaben hinausgehen, um den Nutzern des Jahresabschlusses mehr Einblicke zu gewähren und sie in die Lage zu versetzen, ihre eigenen Einschätzungen zu den Zukunftsprognosen vorzunehmen. In dieser Hinsicht sind Sensitivitätsangaben sehr nützlich. Insbesondere die IFRS verlangen die Angabe von Sensitivitätsinformationen nur dann, wenn vernünftigerweise mögliche Änderungen der Eingangsparameter zu einer Wertminderung führen würden. Aber in Zeiten, in denen ein hohes Mass an Unsicherheit besteht, kann die Offenlegung der Gewinnschwelle bei der Bewertung der Zukunftsprognosen sehr nützlich sein.

Quelle: SGS AG, Halbjahresergebnisse 2020, https://www.sgs.com/en/our-company/investor-relations/investor-overview

4.3. Wiederherstellen

Einblicke in die vergangene Performance, die Einflussfaktoren und Risikofaktoren werden von Anlegern sehr geschätzt. Da sie jedoch eine Entscheidung treffen müssen, die sich auf die Zukunft bezieht, ist die vergangene Performance die Grundlage für ihre Zukunftsprognosen, um eine Investitionsentscheidung zu treffen. In diesem Zusammenhang sind Informationen über die Massnahmen, die in der ersten Phase nach dem Auftreten eines Störfalls ergriffen wurden, die Erholungsphase und ihre Auswirkungen von entscheidender Bedeutung.

Wie Sie bereits in Diagramm 3 sehen, sind neben der Sicherung der Liquidität und der Bereitstellung zusätzlicher Mittel die wichtigsten Massnahmen zur Erholung:

• Reduzierung von Kosten und Ausgaben
• Senkung der Kapitalkosten
• Überarbeitung der Dividendenpolitik

Da bereits 9 Monate vergangen sind, sind die Q3-Finanzen eine gute Gelegenheit, die Auswirkungen der getroffenen Massnahmen zu reflektieren.  

Quelle: Novartis AG, Drittes Quartal und Neun Monate 2020, https://www.novartis.com/sites/www.novartis.com/files/2020-10-interim-financial-report-en.pdf

Die unerwartet schnelle Ausbreitung des Virus Anfang 2020 erforderte drastische Massnahmen und führte zur vorübergehenden Einstellung von Geschäften und wirtschaftlichen Aktivitäten mit unerwarteten Ergebnissen und der Notwendigkeit von rechtzeitigen Wiederherstellungsmassnahmen. Die kontinuierliche Information über die Auswirkungen der ergriffenen Massnahmen im Laufe des Jahres ist ein wichtiges Element für die Anleger, um vergangene und zukünftige Ergebnisse zu verstehen und zu bewerten.

Quelle: adidas AG, Präsentation der 9-Monatsergebnisse, https://www.adidas-group.com/en/investors/financial-reports/

Einige Unternehmen haben bereits beschlossen, ihre Dividendenpolitik zu überarbeiten und die Dividendenzahlungen zu kürzen oder zu verschieben. Die Transparenz gegenüber den Anlegern und die Erläuterung der Gründe für diese Entscheidungen ist eine sehr nützliche Information, um Vertrauen zu gewinnen.

Quelle: Glencore, Halbjahresbericht 2020, https://www.glencore.com/investors/reports-results/report-archive

4.4. Gedeihen

In Zeiten erhöhter Unsicherheit ist es noch wichtiger, Investoren und anderen relevanten Stakeholdern zukunftsgerichtete Informationen zur Verfügung zu stellen und die Transparenz darüber zu erhöhen, wie das Management die kommunizierten Einschätzungen abgeleitet hat. Es ist von entscheidender Bedeutung zu verstehen, welche Risiken und Chancen für die zugrunde liegenden Geschäfte bestehen, welche strategische Richtung das Management einschlägt und welche Auswirkungen dies auf die künftigen Geschäftsmodelle, Liefermodelle und die Lieferkette hat. Einblicke in die Erwartungen und Prognosen des Managements, die Vielfalt der verwendeten Szenarien und die Grundlage, auf der sie beruhen, sind ein Schlüsselelement, um Vertrauen zu schaffen und Anlegern eine vernünftige Anlageentscheidung zu ermöglichen.

Quelle: adidas AG, Präsentation der 9-Monatsergebnisse, https://www.adidas-group.com/en/investors/financial-reports/

Insbesondere für Unternehmen, die in verschiedenen Marktsegmenten, Regionen und/oder Kundengruppen tätig sind, bietet ein detaillierterer Ausblick für jedes Segment einen sehr guten Einblick.

Quelle: Continental AG, Finanzbericht zum 30. September 2020, https://www.continental.com/resource/blob/239972/570e975aa9770f0de6c4f6d0286876e2/financial-report-as-at-september-30--2020-data.pdf

Noch nützlicher ist es, wenn die den Prognosen und Schätzungen zugrunde liegenden quantitativen Daten auf transparente Weise präsentiert werden.

Quelle: Continental AG, 9M 2020 Ergebnispräsentation, https://www.continental.com/resource/blob/239932/4d97316da6213b7db98dd8b60515d612/results-9m-2020-presentation-data.pdf

Die aktuellen Informationen konzentrieren sich vorerst auf kurzfristige Massnahmen und Anpassungen der Lieferkette und Liefermodelle aufgrund der Auswirkungen der Pandemie. Bei längerer Dauer könnten wir feststellen, dass sich das Verhalten der Kunden ändert, die Bereitstellung von Dienstleistungen an anderen Orten und die Arbeitsmodelle zunehmen werden, was zu weitreichenderen strategischen Anpassungen führen wird.

Quelle: Kühne + Nagel, 9 Monate Ergebnispräsentation https://home.kuehne-nagel.com/documents/20124/124012/Q3_2020+Analyst+Konferenz+Präsentation.pdf/4a44e7d8-71c1-0137-f6fb-ca44756091a3?t=1603168450315

Die angemessene Kommunikation der Strategieausrichtung, der Risiken und nicht zu vergessen der Chancen, die sich aus dem aktuellen Umfeld ergeben, könnte eine der kommenden Herausforderungen für die nächsten Berichtszeiträume sein, insbesondere für die Präsentation der Jahresergebnisse.

5. Das Wichtigste zum Mitnehmen

Die COVID-19-Pandemie hat weiterhin erhebliche Auswirkungen auf eine grosse Anzahl von Branchen und grossen Volkswirtschaften. Die beispiellose Natur des Ereignisses und die unvorhersehbaren Entwicklungen in den letzten 9 Monaten führen zu erheblichen Unsicherheiten, die eine grosse Herausforderung für die Finanzberichterstattung darstellen. Zusätzlich zu den Auswirkungen auf die Ergebnisse der Vergangenheit und die kurzfristige Zukunft könnte es sogar dazu führen, dass die strategische Position vieler Unternehmen und ihre Geschäftsmodelle überdacht werden, was zu einem erhöhten Bedarf an Portfolioanpassungen führt. Die Sicherung des Zugangs zu ausreichendem Kapital, Eigenkapital und Fremdkapital ist entscheidend, um die Marktposition in diesem Umfeld zu erhalten und zu stärken.

Vor diesem Hintergrund liegt es im vitalen Eigeninteresse der Unternehmen, ihren Aktionären und anderen Nutzern von Finanzinformationen ausreichende und relevante Informationen zur Verfügung zu stellen. Klare und transparente Informationen über die allgegenwärtigen Auswirkungen, die Reaktion des Managements auf diese grosse Herausforderung und seine Überlegungen und Annahmen bezüglich der Unsicherheiten in der nahen Zukunft sind von entscheidender Bedeutung.

Auf der Grundlage der Überprüfung haben wir die folgenden zentralen Empfehlungen für die Jahresendberichterstattung:

• Eine spezielle Zusammenfassung der Auswirkungen der COVID-19-Pandemie ist hilfreich, um die wichtigsten Auswirkungen zu verstehen und die wichtigsten Aspekte in diesem Zusammenhang zu identifizieren.
• Eine klare und transparente Kommunikation der Auswirkungen auf die bisherigen Ergebnisse ist der Schlüssel zur Entwicklung und zum Verständnis der Zukunftsaussichten.
• Die zugrundeliegenden Annahmen und Szenarien bieten Einblicke in die Aussichten des Managements und helfen den Anlegern, ihre eigene Einschätzung und Zukunftsprognosen vorzunehmen.
• Die Unternehmen sollten ihre Massnahmen zur Abmilderung der potenziellen Auswirkungen klar erläutern und so viele quantitative Angaben wie möglich machen.
• Aufgrund des hohen Masses an Unsicherheiten wird eine verstärkte Verwendung von quantitativen Sensitivitätsinformationen empfohlen.

Wenn alles gut geht, könnte die Pandemie in einem überschaubaren Zeitraum besiegt werden, und zwar schneller, als die grössten Optimisten noch vor ein paar Monaten vermutet haben. Aber die Herausforderung der Berichterstattung in Zeiten der Ungewissheit wird bleiben, denn die nächste Welle der Störung steht schon vor der Tür: der Klimawandel.

Oliver Köster

Direktor, Audit & Assurance

Oliver leitet den Bereich Complex Accounting Assurance in der Schweiz, der auf Dienstleistungen im Zusammenhang mit der Finanzberichterstattung spezialisiert ist. Er verfügt über mehr als 20 Jahre Erfahrung in der IFRS- und US-GAAP-Finanzberichterstattung und ist ein Spezialist für Standardimplementierungs- und GAAP-Umstellungsprojekte, M&A- und IPO-Transaktionen sowie für die Kommunikation mit Investoren. Sein Hintergrund umfasst die Prüfung und Beratung grosser börsennotierter Unternehmen sowie von Familienbetrieben mit besonderem Schwerpunkt auf den Sektoren Pharma & Chemie, Medien & Technologie und Immobilien & Freizeit. Neben der Veröffentlichung zahlreicher Artikel zum Thema Finanzberichterstattung hat Oliver auch Lehraufträge für Finanzberichterstattung und Finanzanalyse an der Fachhochschule Worms und an der Universität Zürich inne.

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Samuel Igoe

Assistant Manager, Audit & Assurance

Samuel ist Assistant Manager in unserer Abteilung Corporate Assurance Services. Er hat einen Master-Abschluss in Bauingenieurwesen, ist Wirtschaftsprüfer und Gewinner des CIMA-Preises.

Er verfügt über 7 Jahre Erfahrung im Bereich Finanzen in der Investment Management Branche, einschliesslich Finanzkontrolle und Konzernberichterstattung. Er verfügt über ein breites Spektrum an IT- und Finanzsystemkenntnissen.

Er verfügt über besondere Erfahrung bei der Integration von Tochterunternehmen in grössere Unternehmensgruppen. Dazu gehört die Unterstützung bei der Umstellung von der jährlichen auf die monatliche Finanzberichterstattung, die Implementierung neuer Finanzsysteme und neuer Prozesse.

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