Prêt de titres et investissement responsable
Comment faire la jonction entre une pratique couramment utilisée et son impact sur les objectifs durables des fonds d'investissement ?
Le prêt de titres, une composante des marchés financiers développés
Les opérations de prêt de titres facilitent "la redistribution des actifs sur les marchés financiers en soutenant les activités des marchés de capitaux mondiaux et le règlement des transactions, et jouent donc un rôle important dans la gestion des risques financiers". Selon l'Organisation internationale des commissions de valeurs (OICV), le prêt de titres existe depuis le XIXe siècle, mais n'a commencé à prendre de l'ampleur que dans les années 1960 avec l'expansion du marché interprofessionnel des prêts d'actions.
L'activité a connu un nouvel essor avec la croissance de l'intermédiation des courtiers entre les emprunteurs et les prêteurs d'espèces. L'émergence de nouvelles stratégies de négociation, de couverture et d'arbitrage a encore accru la demande d'opérations de prêt de titres. Selon ces documents universitaires, en augmentant l'offre de titres, le prêt de titres renforce la liquidité du marché mondial et améliore la découverte des prix.
La littérature académique montre que cette pratique réglementée contribue à l'efficacité du marché des capitaux, en améliorant la liquidité et la stabilité du marché tout en générant des retours sur investissement supplémentaires pour les investisseurs finaux.
Les défis des pratiques de prêt de titres dans les stratégies d'investissement responsable
Le concept d'investissement responsable et durable est passé de l'ombre à la lumière au cours des dix dernières années. La gestion des questions environnementales, sociales et de gouvernance est désormais importante pour les gestionnaires de fonds, car elle est de plus en plus liée à une surperformance significative et les réglementations ESG sont de plus en plus contraignantes.
Pendant ce temps, avec l'intérêt international accru pour les approches d'investissement responsable, les régulateurs et les parties prenantes du secteur ont été étroitement impliqués dans le sujet. Par exemple, les Principes pour l'investissement responsable des Nations unies (UNPRI ou PRI) "ont accueilli plus de 500 nouveaux signataires du monde entier au cours des 12 mois précédant août 2019, dont 69 nouveaux propriétaires d'actifs". Les six PRI sont un ensemble de principes d'investissement volontaires et aspirationnels qui offrent un menu d'actions possibles pour intégrer les questions ESG dans les pratiques d'investissement.
Alors que l'ensemble du secteur de la gestion d'actifs et les investisseurs se concentrent de plus en plus sur l'investissement responsable et la durabilité, le prêt de titres fait également l'objet d'un examen attentif. La raison en est que le prêt de titres peut être perçu comme étant incompatible avec les investissements ESG. En fait, la question fondamentale soulevée ici est de savoir dans quelle mesure le prêt de titres a un impact sur la durabilité à long terme et l'engagement des actionnaires.
