Skip to main content

European Equity Capital Markets

Sentando bases para la recuperación

En este informe incluimos cómo han evolucionado los mercados de renta variable durante el 2024 y las principales razones que lo explican. Analizamos las diferentes cuestiones macroeconómicas a las que se enfrentan las economías y el impacto que han tenido en los niveles de emisión de ECM y salidas a Bolsa en Europa. Además, profundizamos en varios “Hot Topics”: (i) la transformación del mercado de IPOs en Europa, (ii) la evolución del proceso de marketing en las IPOs, (iii) la aprobación de la Listing Act por el Consejo de la UE y (iv) la última encuesta de CFOs de Deloitte.


En 2024, los índices globales continuaron alcanzando máximos históricos, con revalorizaciones que oscilaron entre el -2% y el 27%. Aunque los temores de estanflación o un aterrizaje económico brusco disminuyeron, los inversores se centraron en las decisiones sobre tipos de interés, la inflación, el crecimiento económico, y los posibles impactos de las elecciones en EE. UU. en el mercado bursátil.

El BCE lideró los recortes de tipos con cuatro recortes en 2024, cerrando el año en el 3%. La Fed comenzó en septiembre con tres recortes, situando los tipos en el rango del 4,25%-4,5%. Para 2025, la Fed prevé solo dos recortes adicionales, mientras que el BCE podría reducir tipos en 100 puntos básicos, acercándolas al 2%.

La inflación mostró una tendencia positiva, acercándose al objetivo del 2%. En EE. UU., cerró en el 2,9%, y en Europa en el 2,4%. El crecimiento económico superó las expectativas: EE. UU. creció un 2,8% (frente al 1,5% proyectado en 2023) y Europa un 1,7%, con Irlanda y España liderando, mientras que Alemania y Estonia tuvieron los peores resultados.

En cuanto a la emisión de ECM, se recaudaron aproximadamente €116 mil millones en 1.261 transacciones, un crecimiento del 10% interanual. Las IPOs destacaron con un aumento del 65% en el volumen recaudado (€18 mil millones) y un incremento del 86% en el tamaño promedio, reflejando una preferencia por operaciones más grandes. El pipeline de IPOs europeas para 2025 sigue siendo sólido, impulsado por operaciones pospuestas en la segunda mitad de 2024.

Centrando la atención en las salidas a Bolsa en España, PUIG, que cayó un 27% en 2024, reabrió el mercado de las IPOs con una operación en el Mercado Continuo. La cotización se llevó a cabo mediante una OPS y una OPV. Las nuevas acciones emitidas fueron todas de clase B, otorgando a los accionistas menos derechos de voto, pero los mismos derechos económicos. Esta estructura permitió a la familia Puig sacar la empresa a bolsa mientras mantenía el control del negocio. A esta operación le siguieron Cox ABG, que recaudó €177 millones a través de una ampliación de capital, e Inmocemento, una escisión de FCC, que debutó mediante una cotización directa. De cara a 2025, las expectativas siguen siendo altas, con HBX Group (anteriormente Hotelbeds) abriendo el mercado de las salidas a Bolsa con su reciente publicación de la Intención de Salida a Bolsa. Si todo va bien, la empresa turística empezará a cotizar en febrero. Otras compañías podrían seguir el ejemplo de HBX Group, como es el caso de Cirsa, entre otras.

Did you find this useful?

Thanks for your feedback