En este informe incluimos cómo han evolucionado los mercados de renta variable durante la primera mitad de 2024 y las principales razones que lo explican. Analizamos las diferentes cuestiones macroeconómicas a las que se enfrentan las economías y el impacto que han tenido en los niveles de emisión de ECM y salidas a Bolsa en Europa. En este reporte, profundizamos en varios “Hot Topics”: la “Encuesta de CFOs europeos”, “El auge de los Dual-Tracks”, “Cómo Deloitte puede apoyar en una transacción de Dual-Track” y el “Impacto de los tipos de interés y el crecimiento económico en las IPOs españolas”.
Después de un año muy positivo para los principales índices globales en 2023, la primera mitad de 2024 ha continuado con un impulso alcista similar. Este crecimiento fue fomentado por la recuperación económica y las fuertes ganancias corporativas, que ayudaron a suavizar las preocupaciones de los inversores relacionadas con la incertidumbre de la política monetaria, los temores de estanflación y las tensiones geopolíticas. Al igual que el año anterior, los principales índices de EE. UU. superaron a la mayoría de sus homólogos europeos, ayudados por una economía nacional resiliente y contribuciones significativas de las principales empresas tecnológicas. Dentro de Europa, el índice AEX de los Países Bajos fue el claro ganador, casi duplicando al segundo mejor índice, el FTSE MIB de Italia. Al final del primer semestre de 2024, los principales índices bursátiles cerraron de la siguiente manera: AEX sube un 17,4%, Nasdaq 100 sube un 17,0%, S&P 500 sube un 14,5%, FTSE MIB sube un 9,2%, DAX sube un 8,9%, IBEX 35 sube un 8,3%, Stoxx 600 sube un 6,8%, FTSE 100 sube un 5,6% y CAC 40 cae un -0,8%. La evolución de los mercados bursátiles globales ha estado principalmente vinculada a las ganancias corporativas y el posible impacto de las tendencias inflacionarias y de política monetaria.
La mayoría de los sectores del Stoxx 600 cerraron la primera mitad del año en terreno positivo. Los claros ganadores fueron el sector tecnológico (+16,9%) y el bancario (+15,2%), que se beneficiaron de los avances en Inteligencia Artificial y de los niveles prevalecientes de los tipos de interés. Siete sectores terminaron el año a la baja, con utilities (-6,1%) y food & beverages (-5,5%) siendo los más castigados. Los desafíos en el ámbito regulatorio han impactado severamente al sector de utilities, mientras que el sector de food & beverages se ha visto afectado por un incremento en los costes de producción.
El mercado alcista de equities ha alentado la actividad del mercado de ECM, con volúmenes que aumentaron hasta los €73.150 millones, un 20% de incremento interanual. La mejora en la actividad de ECM se debe indudablemente al resurgimiento del mercado de IPO, con volúmenes de IPO que alcanzaron los €13.650 millones, un aumento del 246% en comparación con el primer semestre de 2023 y un aumento del 26% en comparación con 2023 en su totalidad. Las colocaciones aceleradas han aumentado en los últimos seis meses, con empresas y accionistas aprovechando el mercado alcista y las valoraciones atractivas. Por el contrario, las ampliaciones con derechos han sido pocas, ya que las empresas no desean estar expuestas a la volatilidad del mercado durante un período prolongado.
Mientras tanto, el principal índice español, el IBEX 35, mostró importantes ganancias durante el primer semestre (+8,3%), superando el crecimiento experimentado por el índice Stoxx 600 (6,8%) y siendo el cuarto índice europeo de con mejor evolución. Entre las empresas con mejor crecimiento en el primer semestre de 2024 se encuentra Banco Sabadell, que se benefició del impulso del sector bancario y de la potencial OPA de BBVA. Rovi, en segundo puesto, impulsada por la aprobación de la FDA de su tratamiento para la esquizofrenia y un nuevo contrato de CDMO.
En cuanto al ECM español, el Mercado Continuo se ha reabierto después de casi dos años de inactividad con la salida a Bolsa de Puig (€2.745 millones), la mayor salida a Bolsa en Europa durante el primer semestre del año. La última IPO en salir al mercado fue la de OPDE Energy en julio de 2022, recaudando €200 millones. A pesar de la actividad limitada en el mercado doméstico durante los últimos años, el pipeline para 2024 y 2025 incluye varias empresas notables de diversos sectores. Entre las más rumoreadas se encuentran HBX Group, Cirsa, Tendam y la recién postpuesta de Europastry. En el mercado alternativo, BME Growth, sólo dos empresas salieron al mercado durante el primer semestre de 2024, la SOCIMI social tuTECHO y NZI HELMETS. Mientras tanto, el nuevo mercado BME Scaleup vio debutar a cuatro SOCIMIs durante el período.
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