Denk aan je reputatie

In deze belangrijke fase heb je een geschikt M&A-bedrijf geïdentificeerd, of misschien ben je benaderd door een veelbelovend technologiebedrijf dat past bij je ambities. Nu is het moment om een (niet-bindend) bod uit te brengen. Maar wees voorzichtig, want ‘niet-bindend’ klinkt misschien niet serieus, maar de gevolgen zijn verstrekkend. In de TMT-markt (een ‘multiple-deal-doer’ markt) is een goede reputatie noodzaak. Zorg ervoor dat je wordt gezien als een betrouwbare bieder of koper. Een ondoordacht en te laag bod kan je niet alleen deze deal, maar ook toekomstige kansen kosten. Maar te veel betalen is ook niet verstandig. Laten we daarom eens dieper ingaan op de fase van prijsstelling en bod binnen de M&A-cyclus, om de uitdagingen beter te begrijpen en een basis te leggen voor langdurig succes.

Case study: de overname van een buitenlands technologiebedrijf

Stel je voor dat je een buitenlands technologiebedrijf wilt overnemen. Het bedrijf is geïdentificeerd als een strategische fit waarmee je wilt diversificeren en uitbreiden in nieuwe markten. Het vaststellen van een geschikte (start)prijs betekent dat je eerst een aantal belangrijke vragen moet beantwoorden. Bijvoorbeeld: kloppen je aanvankelijke aannames over deze strategische fit? Welke uitdagingen ontstaan er als het over te nemen bedrijf wordt geïntegreerd in jouw bedrijf? Welke synergieën en winstgevendheid levert de overname op? Welke juridische en fiscale structuur past het beste bij de transactie?

Als er weinig informatie beschikbaar is

In dit scenario is er weinig (geografische) marktkennis beschikbaar en zijn er onduidelijkheden of twijfels over het huidige management van het over te nemen bedrijf. De verkoper heeft het veld beperkt tot een selecte groep potentiële kopers en hen toegang verleend tot een virtuele dataroom, maar de gegevens zijn schaars. Afgezien van de organisatiestructuur, recente jaarverslagen (van de afgelopen drie jaar) en het budget voor volgend jaar, is er geen financiële meerjarenprognose beschikbaar, die je nodig hebt voor de prijsstelling. Dit komt vaker voor in de TMT-sector, waar het waarderen van opkomende technologieën kan zorgen voor stevige uitdagingen.

Het belang van effectief projectmanagement

Daarom is het belangrijk dat je bedrijf zelf een financiële meerjarenprognose ontwikkelt. Denk aan het verzamelen van inzichten uit verschillende werkstromen zoals HR, IT en belasting, evenals het gebruiken van (buitenlandse) marktkennis en expertise op het gebied van due diligence, belasting, pensioenen en waardering. Externe adviseurs zijn vaak ook essentieel, vooral voor buitenlandse markten. Maar het kan moeilijk zijn om dit proces in goede banen te leiden terwijl de vertrouwelijkheid moet worden bewaakt totdat de deal is afgerond. Enerzijds levert een groot, divers team veel informatie op, maar het risico op inefficiëntie neemt ook toe. Anderzijds kan het voor een klein team lastig zijn om de hoeveelheid benodigde informatie te verwerken.

Toegewijde professionals

Je team moet bestaan uit toegewijde professionals, die op efficiënte wijze relevante inzichten verzamelen, prioriteiten stellen en ervoor zorgen dat er geen belangrijke informatie wordt vergeten. Deze manier van werken is een vereiste voor je waarderingsmodel. Als je bijvoorbeeld synergiegegevens over het hoofd ziet, valt je bod te laag uit en kun je worden uitgesloten van het biedingsproces. Externe specialisten kunnen de operaties stroomlijnen, maar de uiteindelijke besluitvorming moet intern plaatsvinden - en vaak op zeer korte termijn.

Een bod uitbrengen: let niet alleen op de cijfers!

Het opstellen van een bod eindigt niet met een waarderingsanalyse. Alleen een getal is niet voldoende. Een sterk bod bestaat uit een concurrerende prijs met een geschikte transactiestructuur (voor alle belanghebbenden, aandeelhouders en managers) en uit een duidelijke toekomstvisie van de bieder op het over te nemen bedrijf. Het opbouwen van een goede relatie met belangrijke ‘decision makers’ (aan de verkoperszijde) en de geloofwaardigheid van je adviseurs versterken je positie als serieuze kandidaat. Deze aanpak effent de weg voor de due diligence-fase, waarin je meer diepgaande inzichten in het bedrijf verkrijgt die je aannames bevestigen en onvoorziene inkomsten en synergieën kunnen opleveren, evenals non-debt stand-alone potentieel dat de waardecreatie verhoogt.

In de wereld van M&A zijn voorbereiding, reputatie en duidelijkheid essentieel. Een effectieve benadering van de fase van prijsstelling en bod vormt de basis voor succes op de lange termijn. Met weloverwogen beslissingen en een integere houding tijdens de hele M&A-cyclus zet je je organisatie neer als een geloofwaardige en competente speler in een hectisch landschap.

De M&A-cyclus in een notendop

M&A is een cyclus: een reeks onderling verbonden fasen. Inzicht in deze cyclus is belangrijk - van het vinden van de juiste deal tot de integratie van het nieuwe bedrijf in de eigen organisatie. Elke stap heeft invloed op de volgende en bepaalt uiteindelijk het eindresultaat. Hieronder vind je een overzicht van de M&A-cyclus en een korte beschrijving per fase. In een serie artikelen gaan we in op elke stap, met verhalen, inzichten en ervaringen uit de praktijk. 

Hoe Deloitte TMT-bedrijven helpt

Ons team biedt onafhankelijk finance, M&A en debt/equity advies, zowel bij organische groei als bij strategische overnames. Het team heeft een uitgebreide ervaring en werkt wereldwijd en multidisciplinair. We ondersteunen een breed scala aan Technologie, Media en Telecom klanten overal ter wereld met het realiseren van strategische doelstellingen, het ontwikkelen van een visie en waardecreatie in elke fase van de deal.

Wil je meer weten? Neem dan contact met ons op via onderstaande contactgegevens.