Les cryptomonnaies stables et les dépôts jetonisés sont appelés à transformer la finance mondiale. Comment les banques canadiennes peuventelles prendre les devants?

À l’échelle mondiale, l’élan autour de la monnaie jetonisé s’accélère. Aux ÉtatsUnis, la loi GENIUS est déjà en vigueur; au Canada, la Loi sur les cryptomonnaies stables progresse; et des cadres législatifs similaires sont en cours d’adoption ou déjà établis dans plusieurs pays, notamment en Europe, aux Émirats arabes unis, à Hong Kong et à Singapour. Il en résulte une consolidation progressive des bases réglementaires de la monnaie jetonisée à l’échelle mondiale¹.

La monnaie jetonisée désigne des monnaies fiduciaires traditionnelles ou des équivalents de trésorerie représentés sous forme de jetons numériques sur une chaîne de blocs. Les formes les plus répandues sont les cryptomonnaies stables adossées à des monnaies fiduciaires et les dépôts jetonisés émis par les banques. Tant la capitalisation que les volumes de transactions sont en forte croissance, portés par une adoption accrue dans les paiements courants et les transactions commerciales. À eux seuls, les cryptomonnaies stables affichent une capitalisation dépassant 400 milliards de dollars canadiens en février 2026², soit une multiplication par dix environ depuis la fin de 2020.

Selon des recherches de J.P. Morgan, le marché des cryptomonnaies stables pourrait atteindre entre 500 et 750 milliards de dollars américains (environ 677 milliards à 1 billion de dollars canadiens) d’ici 2028³. De son côté, Citigroup estime que le marché est en voie d’atteindre 1,9 billion de dollars américains (environ 2,5 billions de dollars canadiens) d’ici 2030 dans un scénario de référence, avec un scénario optimiste atteignant 4,0 billions de dollars américains (environ 5,4 billions de dollars canadiens)⁴. La vitesse de croissance dépendra de la clarté réglementaire, de l’adoption institutionnelle et de l’innovation sur le marché.

Pour les banques canadiennes, la question n’est plus de savoir si la monnaie jetonisée transformera le paysage financier, mais comment et quand.

Contexte et paysage canadiens

Le Canada ne peut se permettre de rester immobile à ce moment charnière. À l’échelle mondiale, les gouvernements, les banques internationales et les entreprises multinationales dépassent le stade des projets pilotes et exploitent désormais des solutions de monnaie jetonisée, intégrées directement aux flux de paiement, aux plateformes et aux expériences numériques. À mesure que ces solutions prennent de l’ampleur, la monnaie jetonisée s’impose comme une couche de paiement et de règlement prometteuse pour le commerce numérique et les activités transfrontalières.

En l’absence d’alternatives nationales solides et largement accessibles sous forme de cryptomonnaies stables émises au Canada, l’adoption se tournera naturellement vers les options les plus liquides, les plus largement acceptées et les plus faciles d’accès – aujourd’hui, il s’agit principalement de cryptomonnaies stables émises à l’étranger et libellées en devises, notamment en dollars américains. Si les Canadiens adoptent ces cryptomonnaies stables étrangères à grande échelle, les dépôts se détourneront des banques nationales, ce qui réduira la demande de titres du gouvernement canadien, limitera la liquidité du système financier et augmentera, par conséquent, le coût du capital.

Le choix est clair pour les banques canadiennes : prendre l’initiative ou risquer d’être reléguées au second plan, tandis que des solutions étrangères façonnent le marché.

Que sont les cryptomonnaies stables et les dépôts jetonisés?

Les cryptomonnaies stables et les dépôts jetonisés sont deux formes de monnaie jetonisée non souveraine, mais leur qualification juridique et leur fonction économique diffèrent de manière importante. Les cryptomonnaies stables sont généralement des jetons numériques adossés à des monnaies fiduciaires, conçus pour servir d’instruments de paiement et permettre le transfert de valeur en temps réel, 24 heures sur 24 et 7 jours sur 7. Leur statut réglementaire demeure en évolution : selon qu’ils soient considérés comme de la monnaie ou comme des valeurs mobilières, ils relèveront soit des cadres monétaires et de paiement axés sur la stabilité et le remboursement à valeur nominale, soit des cadres des marchés financiers axés sur la divulgation et la protection des investisseurs.

Les dépôts jetonisés sont des représentations sur une chaîne de blocs de dépôts détenus auprès de banques commerciales. Ils demeurent des passifs bancaires réglementés, remboursables à valeur nominale, et s’inscrivent dans le cadre prudentiel bancaire existant, ce qui les qualifie plus clairement comme de la monnaie bancaire plutôt que comme des valeurs mobilières.

Cryptomonnaies stables

• Peuvent être émises par des banques ou par des entités non bancaires (comme des entreprises de technologies financières ou des acteurs natifs des actifs numériques).
• Sont adossées à des réserves ségréguées sur une base minimale de 1 pour 1, souvent constituées d’actifs très liquides tels que des titres d’État à court terme ou des équivalents de trésorerie.
• Fonctionnent sur des chaînes de blocs publiques et permettent des paiements programmables, mondiaux et en temps réel, régis par des cadres réglementaires émergents variant selon les pays.
• Au Canada, les cryptomonnaies stables relèvent actuellement de la réglementation des valeurs mobilières. Toutefois, l’élan réglementaire mondial tend vers leur reconnaissance comme instruments de paiement lorsqu’ils sont adossés à des monnaies fiduciaires, une orientation désormais à l’étude par les décideurs canadiens.
• Les définitions demeurent fragmentées : au niveau fédéral, les cryptomonnaies stables sont de plus en plus perçues comme des instruments de paiement, tandis qu’au niveau provincial, ils continuent d’être classés comme valeurs mobilières ou dérivés.

Dépôts jetonisés

• Émis exclusivement par des banques commerciales réglementées.
• Représentent des créances directes sur la banque émettrice et sont reconnus comme des dépôts traditionnels, offrant un mécanisme peu coûteux et en temps réel pour déplacer des fonds et de la liquidité à l’interne, entre activités et zones géographiques.
• Bénéficient des protections bancaires existantes (assurancedépôts, exigences en capital).
• Facilement convertibles en d’autres formes de monnaie numérique (dépôts bancaires, soldes de cartes).
• Relèvent des régimes prudentiels bancaires existants, ce qui permet de conserver les dépôts au bilan des banques afin de soutenir le crédit, l’investissement et la croissance économique nationale.

Qu’estce que cela signifie pour les banques canadiennes?

Les avantages stratégiques de la monnaie jetonisée sont largement reconnus. Toutefois, comme pour toute technologie de rupture, l’ampleur réelle dépendra des facteurs économiques : l’adoption massive au Canada se produira lorsque les coûts des transactions sur chaînes de blocs seront équivalents ou inférieurs à ceux des infrastructures de paiement actuelles.

L’adoption de la monnaie jetonisée obligera inévitablement les banques à repenser la manière dont elles émettent, gèrent, gouvernent, exploitent et déclarent la monnaie numérique.

L’ampleur de cette transformation variera selon le type de monnaie jetonisée:

• Les cryptomonnaies stables nécessitent une transformation plus profonde des systèmes bancaires, des technologies et des pratiques de gestion des risques.
• Les dépôts jetonisés constituent une évolution plus progressive et maîtrisable, s’appuyant sur les cadres réglementaires et opérationnels existants.

Ce qui change et ce qui ne change pas pour les banques canadiennes

Les cryptomonnaies stables représentent une transformation :

• Ce qui change : l’architecture monétaire (émetteur, passif, règlement)
• Ce qui demeure : très peu d’éléments
• Profil de risque : systémique (en l’absence d’échelle ou de réglementation adéquates)
• Vitesse du changement : dictée par le marché, encadrée par les autorités

Les dépôts jetonisés représentent une évolution :

• Ce qui change : les mécanismes et la rapidité du règlement
• Ce qui demeure : les dépôts, le bilan, les contrôles
• Profil de risque : maîtrisé
• Vitesse du changement : pilotée par les banques

Incidences sur les fonctions bancaires clés

Ce qui suit présente une perspective prospective des incidences émergentes et des moyens de s’y préparer. La gestion des risques à l’échelle de l’entreprise est au cœur de la stratégie liée à la monnaie jetonisée; les considérations de risque sont donc intégrées à chacune des fonctions concernées.

1. Trésorerie et liquidité

• Le remboursement en continu, l’évolution des comportements de dépôt et les risques de désintermédiation réduisent les délais de réaction en matière de liquidité.
• La trésorerie passe d’une gestion par lots à une gestion en temps réel.
• La liquidité peut se fragmenter entre les infrastructures traditionnelles, les réserves jetonisées et les portefeuilles numériques, surtout lorsque les fonds sortent du système bancaire réglementé. À l’inverse, les dépôts jetonisés maintiennent les fonds au bilan des banques, préservant la profondeur de liquidité et soutenant la création de crédit.

Comment les banques peuventelles se préparer?

Les cadres de liquidité doivent évoluer vers des opérations en continu, offrant une visibilité en temps réel sur les infrastructures traditionnelles, les réserves jetonisées et les portefeuilles, ainsi que des tests de résistance renforcés face aux scénarios de rachats rapides et de ruées numériques.

2. Paiements, règlement et opérations

• Complexité accrue des rapprochements et des contrôles résultant de l’intégration d’environnements de paiement et de règlement sur chaîne de blocs et hors chaîne.
• Exigences plus élevées en matière de résilience opérationnelle dans un contexte de paiements en continu.
• Coordination accrue entre les infrastructures existantes, les plateformes jetonisées et les fournisseurs tiers, avec une meilleure visibilité en temps réel grâce aux registres partagés.

Comment les banques peuventelles se préparer?

Les opérations de paiement doivent évoluer afin de prendre en charge le règlement en continu et des flux intégrés sur chaîne de blocs et hors chaîne. Cela implique la modernisation des systèmes pour accélérer les processus de rapprochement et de gestion des anomalies, le renforcement de la résilience opérationnelle en continu (24 h sur 24, 7 jours sur 7), ainsi que l’adaptation des modèles opérationnels pour assurer la coordination entre les infrastructures de paiement existantes et les nouvelles plateformes de monnaie jetonisée.

3. Lutte contre la fraude et le blanchiment d’argent

• Alors que les activités sur chaîne de blocs exigent une surveillance quasi en temps réel de la fraude et de la lutte contre le blanchiment des capitaux à l’échelle d’un écosystème élargi, la transparence des registres partagés améliore la traçabilité des transactions, permettant une détection plus rapide des activités suspectes et, le cas échéant, la récupération des fonds.
• Les flux de transactions répartis sur plusieurs réseaux (par exemple, plusieurs chaînes de blocs) étendent les exigences en matière de lutte contre le blanchiment et de traçabilité audelà d’une plateforme unique, ce qui accroît les besoins de coordination et la charge de conformité.
• À mesure que les activités se déplacent vers des portefeuilles numériques et des plateformes reposant sur des chaînes de blocs, le maintien de mécanismes robustes de vérification de l’identité, de contrôle des accès et de surveillance de la fraude devient plus complexe que dans les modèles traditionnels fondés sur des comptes.

Comment les banques peuventelles se préparer?
Afin de maîtriser l’augmentation des risques de fraude et de criminalité financière, les banques doivent adopter des outils de conformité conçus nativement pour les actifs numériques et déployer des modèles de surveillance comportementale en temps quasi réel. Les régimes de lutte contre le blanchiment des capitaux et les cadres applicables aux paiements sur chaîne de blocs doivent combler les écarts en matière d’exigences et d’attentes réglementaires par rapport aux moyens de paiement existants, tout en s’étendant à des diligences appropriées au niveau des portefeuilles. Cela inclut le recours à des analyses fondées sur les données de la chaîne de blocs pour le filtrage au regard des sanctions et l’évaluation du risque des contreparties.

4. Finance, comptabilité et réglementation

• L’évolution du traitement de l’actif et du passif ainsi qu’une gestion plus dynamique du bilan transformeront la manière dont la monnaie jetonisée est comptabilisée et gouvernée. Par ailleurs, la traçabilité intégrée au niveau de l’architecture peut réduire de façon significative les efforts de rapprochement et les contraintes liées aux audits, comparativement aux systèmes traditionnels.
• La surveillance réglementaire accrue des mécanismes d’adossement des réserves s’accompagne d’exigences de transparence allant audelà des simples attestations de bilan, pour inclure la composition des actifs, le profil de liquidité, les modalités de rachat, les dispositifs de conservation, les contrôles internes et la gouvernance.
• Malgré la dynamique réglementaire mondiale entourant les cryptomonnaies stables, le cadre réglementaire applicable au Canada demeure fragmenté entre différents acteurs des gouvernements fédéral et provinciaux. La convergence de ces approches, nécessaire pour aligner le traitement fiscal de ces monnaies sur celui des autres instruments de paiement ou des devises, exigera du temps et des efforts coordonnés.

Comment les banques peuventelles se préparer?
Les banques devraient moderniser leurs cadres financiers et comptables afin de suivre les passifs jetonisés, de soutenir des modèles de revenus fondés sur des paiements programmables et de garantir l’auditabilité des opérations reposant sur des contrats intelligents et des attestations de réserves. Une coordination continue avec les autorités de réglementation et les administrations fiscales sera nécessaire, à mesure que les règles comptables et fiscales applicables à la monnaie jetonisée continueront d’évoluer.

5. Technologies

• Les dispositifs de contrôle applicables à la monnaie jetonisée exigent une forte isolation et une gouvernance indépendante. La conservation des actifs et la gestion des clés privées doivent être conçues comme une couche de contrôle parallèle, interopérable avec les systèmes bancaires.

Comment les banques peuventelles se préparer?
L’intégration de registres fondés sur une chaîne de blocs avec les systèmes bancaires centraux existants peut permettre une interopérabilité fluide des actifs financiers entre des plateformes sur chaîne et hors chaîne. La modernisation des architectures soutient le règlement atomique en temps réel et une conservation sécurisée des actifs, tout en préservant la stabilité des systèmes centraux.

L’objectif prioritaire n’est pas de remplacer les systèmes existants, mais de recourir à des couches de superposition ciblées et à des mécanismes d’interopérabilité afin de favoriser l’innovation liée à la monnaie jetonisée, tout en protégeant la solidité du bilan, la stabilité financière et la capacité de financement.

À mesure que la jetonisation s’étend audelà de la monnaie vers d’autres catégories d’actifs, telles que les titres, les matières premières et les titres de créance ou d’identité numériques, les banques devront continuer de faire évoluer leurs plateformes pour soutenir un éventail croissant de cas d’usage liés aux actifs numériques.

Cinq actions « sans regret » pour les banques canadiennes

Bien que la Loi sur les cryptomonnaies stables prévue au Budget 2025 constitue une avancée importante, elle ne s’applique pas, à ce stade, aux émetteurs qui sont des institutions financières. Des clarifications supplémentaires seront nécessaires afin d’aligner les attentes à l’égard des banques et, le cas échéant, d’harmoniser les exigences pour garantir des conditions de concurrence équitables.

À mesure que les banques cherchent à se positionner dans cet environnement, un impératif stratégique s’impose : permettre la circulation de la monnaie jetonisée de manière à maximiser son universalité et les économies d’échelle, tout en préservant les fonds propres nécessaires au financement de l’économie.

Pour s’engager dans l’écosystème de la monnaie jetonisée et y demeurer concurrentielles, les banques peuvent envisager, à court et moyen terme, les actions suivantes, sans risque de regret :

1. Mobiliser les dirigeants et définir les choix stratégiques : mettre en place un conseil de direction regroupant les fonctions les plus concernées, assorti de responsabilités clairement définies, afin de faire progresser une stratégie cohérente en matière de monnaie jetonisée et, plus largement, d’actifs numériques, tout en renforçant le socle de connaissances de l’organisation. Définir dès l’amont les priorités d’investissement en se concentrant sur des cas d’usage à forte valeur ajoutée et évolutifs, répondant à une demande avérée et bénéficiant d’un degré suffisant de maturité réglementaire, tout en précisant les rôles que la banque entend privilégier au sein de l’écosystème. Parallèlement, gérer activement un portefeuille d’options stratégiques, en reconnaissant que des investissements précoces peuvent préserver la flexibilité et éviter que les coûts d’entrée ne deviennent prohibitifs à mesure que la certitude réglementaire et la maturité du marché s’accroissent.

2. Collaborer activement avec l’écosystème : sélectionner les partenaires de l’écosystème en fonction de leur résilience, de la robustesse de leurs plateformes et de leurs solutions, de leur crédibilité démontrée sur le marché et auprès des autorités de réglementation, ainsi que de leur capacité à maîtriser les risques de concentration. Explorer des occasions de cocréation afin d’accélérer la montée en maturité de l’organisation, de répartir les risques et d’adopter une approche plus étendue et dynamique de l’appétence au risque, à mesure que de nouvelles solutions et de nouveaux cas d’usage liés aux actifs jetonisés continuent d’émerger et d’évoluer.

3. Développer la maîtrise organisationnelle et les compétences de la maind’œuvre : développer une expertise approfondie en matière de monnaie jetonisée tout en renforçant la sensibilisation à l’échelle de l’organisation. La réussite reposera à la fois sur des talents spécialisés dans les domaines de l’ingénierie, des opérations, de la gestion des risques et de la trésorerie, et sur une maîtrise partagée au sein de l’ensemble de l’entreprise, afin que les équipes puissent soutenir avec assurance les ambitions de la banque en matière d’actifs numériques. Cette capacité ne peut être acquise par la théorie seule : les organisations doivent multiplier les mises en pratique au moyen de projets pilotes et d’expérimentations en conditions réelles. Les rôles traditionnels ne peuvent être simplement reconvertis; de nouvelles compétences, une discipline de gouvernance renforcée, une expertise technique approfondie et une capacité opérationnelle accrue doivent être développées de manière délibérée et progressive.

4. Suivre et orienter l’évolution de la réglementation : assurer une veille proactive des développements réglementaires aux ÉtatsUnis et à l’échelle mondiale, en tirant parti de ces analyses comme levier pour engager, de manière précoce et collaborative, un dialogue avec les décideurs publics et les autorités de réglementation afin de définir des cadres réglementaires fondés sur des principes, favorisant la croissance tout en limitant les risques systémiques. Poursuivre les efforts de sensibilisation et de contribution à l’élaboration des règles applicables aux cryptomonnaies stables, de manière à préserver la sûreté et la solidité du système financier, encourager l’innovation et promouvoir la normalisation et la cohérence entre les banques, les prestataires de services de paiement et les émetteurs de cryptomonnaies stables.

5. Investir dans des fondations évolutives : mettre en place des bases technologiques et opérationnelles stables et extensibles, capables de soutenir les ambitions actuelles en matière de monnaie jetonisée (notamment la conservation des actifs, la gestion des clés privées et les portefeuilles), tout en demeurant suffisamment flexibles pour évoluer à mesure que l’écosystème des actifs numériques gagne en maturité. Donner la priorité à des architectures modulaires et interopérables, ainsi qu’à des modèles opérationnels résilients, permettant une intégration fluide entre les capacités sur chaîne de blocs et les systèmes existants. L’accent doit être mis moins sur une modernisation complète des systèmes existants que sur le déploiement de couches de superposition flexibles et de mécanismes d’interopérabilité. Audelà des dimensions technologiques et opérationnelles, la mise en place de cadres juridiques et de gestion des risques appropriés ainsi qu’une mobilisation précoce et régulière des équipes internes, seront déterminantes pour la réussite. Cette approche permet de réduire les risques de mise en œuvre à court terme tout en préservant des options stratégiques à long terme.

Comment Deloitte peut aider

Deloitte figure parmi les cabinets de services professionnels les plus anciennement engagés dans le domaine des actifs numériques, depuis leurs débuts jusqu’à aujourd’hui. Le Cabinet accompagne les institutions financières, au Canada comme à l’échelle mondiale, au moyen de preuves de concept fondées sur des chaînes de blocs, d’initiatives de consortiums sectoriels autour de la monnaie jetonisée, de travaux de réflexion stratégique, d’occasions de mise en marché et d’analyses réglementaires.

Combinée à un savoirfaire reconnu en matière de paiements à l’échelle mondiale et à une large couverture de services connexes, cette expérience nous confère une compréhension unique, pragmatique et éclairée par les exigences réglementaires de la manière dont la monnaie jetonisée façonnera l’avenir des paiements, tout en transformant la liquidité, la gestion des risques, les modèles opérationnels et la structure des marchés.

Deloitte propose un ensemble complet de capacités intégrées, couvrant la stratégie, l’architecture, la mise en œuvre technologique, la transformation des opérations, les enjeux de risques et de réglementation, la lutte contre la criminalité financière, la finance et la comptabilité, la fiscalité, l’audit et les services gérés. Quel que soit le stade d’avancement de votre organisation dans son parcours en matière de monnaie jetonisée, nous sommes là pour vous accompagner.

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