Wie COVID-19 die Finanzberichterstattung und Ergebnispräsentationen infiziert

1. Hintergrund

Das erste Quartal 2020 war für viele Unternehmen eine der grössten Herausforderungen seit langem. Während die meisten Volkswirtschaften Anfang 2020 ihren moderaten Wachstumskurs fortsetzten, geriet dieser Mitte März mit dem Ausbruch der COVID-19-Pandemie in den meisten Teilen der Welt ins Stocken. Viele Regierungen reagierten mit Beschränkungen wirtschaftlicher Aktivitäten, die in der jüngeren Geschichte ohne Beispiel sind: von Störungen im Tagesgeschäft bis hin zu einer vollständigen Schliessung bestimmter Branchen und Aktivitäten.

Die finanziellen Auswirkungen für Berichtszeiträume, die am 31. März 2020 enden, könnten für die meisten Branchen aufgrund der kurzen Zeitspanne zwischen dem Ende des Berichtszeitraums und dem weltweiten Ausbruch der Pandemie begrenzt sein. Die Auswirkungen auf die kommende Berichtssaison könnten jedoch erheblich sein: Der stärker als erwartete Abschwung in wirtschaftlich grossen Ländern, die Ungewissheit über die weitere Entwicklung der Pandemie und die weitreichenden Auswirkungen auf den Absatz, die Lieferkette, die Finanzmärkte und andere Bereiche bringen erhebliche Unsicherheiten für die Finanzergebnisse und -aussichten mit sich, die in der Kommunikation mit den Investoren sorgfältig berücksichtigt werden müssen.

Obwohl das Wissen über die Pandemie zugenommen hat und die Infektionsraten in vielen Teilen der Welt deutlich zurückgegangen sind, bleibt sie für den Rest des Jahres und wahrscheinlich darüber hinaus ein grosses Risiko. Angesichts der bevorstehenden Berichtssaison zum 30. Juni 2020 ist es unserer Meinung nach an der Zeit, einen Einblick zu geben, wie Unternehmen mit dieser grossen Herausforderung der Berichterstattung zum Ende des ersten Quartals 2020 umgegangen sind, und einige Hinweise und Empfehlungen für die anstehenden Veröffentlichungen der Finanzergebnisse zu geben.

Hierfür haben wir die Aktionärsmitteilungen von 44 der grössten börsennotierten Unternehmen in der Schweiz, Deutschland und Grossbritannien zum 31. März 2020 überprüft. Wir haben uns bei unserer Überprüfung auf den Nicht-Finanzsektor konzentriert, da wir glauben, dass dieser Sektor anders betroffen ist als der Finanzsektor.

Wir haben die folgenden Fragen analysiert:

1. Wie stark wurden wichtige KPIs bereits in Q1 beeinträchtigt?
2. Welche Auswirkungen hatte die Pandemie auf die Finanzergebnisse und wie detailliert wurden die Auswirkungen offengelegt?
3. Welche Massnahmen/Minderungen der Geschäftsrisiken wurden ergriffen und den Aktionären mitgeteilt?
4. Wie wirkten sich die Prognosen und der Ausblick des Managements aus, und wie wurde die Unsicherheit kommuniziert?

2. Beispielgruppe und bereitgestellte Informationen

Wir haben 44 Unternehmen in der Stichprobe ausgewählt, von denen 12 aus Grossbritannien, 17 aus der Schweiz und 15 aus Deutschland stammen, die sich auf die folgenden Branchen verteilen: Pharmazeutika, Chemie, Konsumgüter, Transport & Logistik, Telekommunikation, Reisen & Freizeit und andere Dienstleistungen.

Von diesen 44 Unternehmen haben vier keine Finanzergebnisse in Q1/2020 veröffentlicht (3 aus der Schweiz, 1 aus dem Vereinigten Königreich). Weitere drei Unternehmen hatten ihr Geschäftsjahr im März 2020 beendet und wurden in die Stichprobe aufgenommen. Von den verbleibenden 37 Unternehmen haben 25 (56% der Gesamtstichprobe) vollständige Zwischenabschlüsse nach IFRS bzw. US GAAP veröffentlicht. Die verbleibenden 12 (27%) Unternehmen haben eingeschränkte Finanzergebnisse veröffentlicht (Umsatzberichte, Produktionsberichte usw.)

Bei unserer Prüfung haben wir auch alle anderen Informationen berücksichtigt, die den Aktionären/Analysten in Bezug auf die Quartalsergebnisse zur Verfügung gestellt wurden, insbesondere Analysten-Calls/Konferenzpräsentationen, Pressemitteilungen usw.

3. Auswirkungen auf Ergebnisse und Branchen

Obwohl die Pandemie ein globales Problem ist, waren die Auswirkungen auf die Branchen im ersten Quartal 2020 recht unterschiedlich. Die Auswirkungen auf die Einnahmen waren aufgrund des kurzen Zeitraums in Q1 moderat, da die Pandemie erst Mitte März zu einer globalen Herausforderung wurde. Die Auswirkungen auf die Ergebnisse der Unternehmen waren jedoch bereits sehr erheblich und breit gestreut.

Auch wenn unsere Stichprobe statistisch nicht repräsentativ ist, zeigt sie doch deutlich die unterschiedlichen Auswirkungen nach Branchen. Konsumgüter, Reisen & Freizeit sind unmittelbar und direkt von der Sperrung betroffen. Die Bergbau-/Rohstoffindustrie wurde vor allem durch den starken Verfall der Ölpreise und die deutlich schwächere Nachfrage beeinträchtigt. Die Automobilbranche litt vor allem unter einem starken Nachfragerückgang, insbesondere in der wichtigen Region Asien-Pazifik, wo das gesamte erste Quartal betroffen war.

Andere Branchen, wie z.B. die Biowissenschaften, zeigten eine positive Wirkung, die hauptsächlich auf Aufstockungseffekten beruhte. Der Telekommunikationssektor profitierte von der höheren Nachfrage nach Hochgeschwindigkeits-Datenübertragungskapazitäten aufgrund der sozialen Abstandsauflagen in vielen Ländern, auch wenn die einzelnen Auswirkungen je nach Abhängigkeit des Unternehmens vom Einzelhandelsumsatz sehr unterschiedlich waren.

Angesichts dieser vielfältigen und volatilen Entwicklung und des hohen Masses an Unsicherheiten für die nächsten Monate ist es sehr wichtig, transparent und prägnant mit den Aktionären zu kommunizieren, um ihnen ausreichende Einblicke zu geben, die für ihre Anlageentscheidungen relevant sind.

Die potenziellen Auswirkungen sind breit gefächert und reichen von kurzfristigen, unmittelbaren Auswirkungen (z.B. Schliessung von Geschäften) bis hin zu längerfristigen und indirekten Auswirkungen (z.B. Änderung der Geschäftsmodelle). Für Aktionäre und Nutzer des Jahresabschlusses ist es wichtig, die Auswirkungen auf das Geschäft und ihre Folgen für die Finanzzahlen zu verstehen.

Da diese Unsicherheiten und die damit verbundenen Auswirkungen auf die Wirtschaft länger anhalten könnten, möchten die Unternehmen vielleicht eine Strategie für ihre Art der Berichterstattung in der aktuellen Situation entwickeln. Um einige Einblicke in mögliche Ansätze und Orientierungen zu geben, haben wir diese Umfrage über die Berichterstattung der 44 ausgewählten börsennotierten Unternehmen für das erste Quartal 2020 durchgeführt.

4. Ansätze zur Berichterstattung

4.1. Die Bedeutung von Informationen und allgemeinen Ansätzen

Bestehende und potenzielle Aktionäre treffen eine Investitionsentscheidung auf der Grundlage der veröffentlichten Finanzberichte. Für sie ist es wichtig zu verstehen, wie sich die Pandemie auf das Unternehmen auswirkt und welche finanziellen Auswirkungen die Pandemie hat. Investitionsentscheidungen beruhen auf geschätzten zukünftigen Cashflows. Das bedeutet, dass die bereitgestellten Informationen die Nutzer der Finanzberichte in die Lage versetzen sollten, die aktuellen und vergangenen Ergebnisse zu verstehen und sich eine Meinung über die zukünftigen Erträge zu bilden.

In Bezug auf die finanzielle Leistung ist die Gewinn- und Verlustrechnung, die den Nettogewinn und vor allem den Betriebsgewinn oder -verlust ausweist, von entscheidender Bedeutung. Ein nach IFRS, US GAAP oder Swiss GAAP FER ausgewiesenes Betriebsergebnis soll ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der vergangenen Leistung wiedergeben. Es sind jedoch zusätzliche Informationen erforderlich, um die Triebkräfte der Performance zu verstehen und eine Grundlage für zukünftige Prognosen zu schaffen.

In diesem Zusammenhang verwenden Unternehmen häufig so genannte alternative Leistungskennzahlen ("APM") oder Nicht-GAAP-Kennzahlen. Dies sind Leistungskennzahlen, die nicht durch einen Rechnungslegungsstandard geregelt sind. Gängige Beispiele sind EBIT, EBITDA, bereinigtes EBIT, operatives Kern-EBIT und dergleichen. Unternehmen verwenden diese Zahlen in der Regel, um ein operatives Ergebnis zu zeigen, das ihrer Ansicht nach nachhaltig und somit frei von seltenen oder einmaligen Ereignissen und Transaktionen ist. Ein um Restrukturierungskosten oder akquisitionsbedingte Kosten bereinigtes EBIT/EBITDA ist ein gängiges Beispiel.

Die COVID-19-Pandemie ist ein neues, sehr einzigartiges und seltenes Ereignis. Das letzte vergleichbare Ereignis war wahrscheinlich die Spanische Grippe im Jahr 1918. Viele Unternehmen haben vielleicht daran gedacht, ihre bestehenden APMs anzupassen oder neue APMs einzuführen, um die Auswirkungen der Pandemie auf die Finanzergebnisse auszuschliessen und den Nutzern von Finanzinformationen eine Einschätzung der zukünftigen Ergebnisse zu ermöglichen. In Anbetracht der Tatsache, dass die potenziellen Auswirkungen weit verbreitet, anhaltend und durchdringend für die Finanzlage sind (siehe Abbildung 1), ist es jedoch schwierig, wenn nicht gar unmöglich, die Auswirkungen der COVID-19-Pandemie auf die Finanzergebnisse zu isolieren und diese Auswirkungen für eine konsistente Darstellung der APMs zu eliminieren. Dementsprechend hat die Europäische Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde ("ESMA") im April 2020 ihr Q&A zu den Leitlinien zu alternativen Leistungskennzahlen geändert und erklärt, dass "es möglicherweise nicht angemessen ist, neue APMs aufzunehmen oder zuvor verwendete AMPs anzupassen, wenn die Auswirkungen von COVID-19 einen durchdringenden Einfluss auf die finanzielle Gesamtleistung haben..."

Obwohl diese Richtlinie in der Schweiz nicht direkt anwendbar ist, verlangt die SIX-Richtlinie Alternative Performance Measures ebenfalls Transparenz und Konsistenz, was die Verwendung der ESMA-Leitlinien rechtfertigt. Ausserdem erwarten die Kapitalmarktteilnehmer vergleichbare Informationen. Es wird daher nicht empfohlen, bestehende APMs anzupassen oder neue APMs einzuführen, um die Auswirkungen der Pandemie offenzulegen. Es wird vielmehr empfohlen, die bestehenden Offenlegungen (z.B. Geschäftsentwicklung, Liquiditätsbeeinträchtigungen, Nettoveräusserungswert, Segmentberichterstattung usw.) zu erweitern, um den Nutzern von Abschlüssen und Zwischen-/Geschäftsberichten nützliche und relevante Informationen zu liefern.

Im Folgenden heben wir einige Ansätze hervor, die wir in der Stichprobe für die besten Praktiken halten. Wir haben die Informationen aus den Zwischenberichten, Investorenpräsentationen und anderen damit verbundenen Dokumenten für das erste Quartal 2020 berücksichtigt.

4.2. Umsatz und Rentabilität

Die Pandemie führte zu einer noch nie dagewesenen Abschottung der Weltwirtschaft. Dies führte dazu, dass ganze Branchen ihre Produkte und Dienstleistungen nicht mehr an Kunden verkaufen konnten, dass es zu Unterbrechungen im Produktionsprozess und in der Lieferkette kam und dass die Nachfrage stark zurückging.

Natürlich ist es fast unmöglich, die Auswirkungen von COVID-19 auf die Umsatzentwicklung (entgangene Einnahmen) zu isolieren. Die Unternehmen verwendeten jedoch unterschiedliche Ansätze, um die damit verbundenen Auswirkungen für die Nutzer transparent zu machen. Die meisten Unternehmen verwendeten eine Mischung aus quantitativen und qualitativen Informationen.

Mit Ausnahme eines Unternehmens haben alle Unternehmen, die vollständige oder Zwischenberichte veröffentlicht haben, einen allgemeinen Hinweis auf COVID-19 und dessen Auswirkungen auf ihr Geschäft gegeben. Diese Angaben reichten von sehr detaillierten bis hin zu grundlegenden allgemeinen Informationen.

In unserer überprüften Stichprobengruppe haben wir die folgende Verteilung der dargestellten Details beobachtet:

Auffallend ist, dass mehr als die Hälfte der Unternehmen keine oder nur sehr allgemeine Angaben zu den Auswirkungen der COVID-19-Pandemie gemacht haben. Dies könnte jedoch auf den kurzen Zeitrahmen des Ausbruchs und die Erstellung und Präsentation der Quartals-/Jahresergebnisse zum 31. März 2020 zurückzuführen sein. Wir würden erwarten, dass in den Halbjahresberichten detailliertere und spezifisch quantitative Informationen bereitgestellt werden.

Die Unternehmen, die mehr Einblicke gewährten, wählten andere Ansätze, indem sie Informationen in den Zwischenberichten und Investor-Relations-Präsentationen präsentierten.

Quelle: Deutsche Telekom AG, Zwischenbericht Q1 2020, 

Die Deutsche Telekom AG fügte ihren allgemeinen Angaben einen zusätzlichen Abschnitt hinzu, in dem sie speziell die möglichen Auswirkungen auf ihre verschiedenen Geschäftsbereiche beschreibt. Diese qualitativen Aussagen wurden durch mehr quantitative Informationen in der Investorenpräsentation unterstützt.

Quelle: Deutsche Telekom AG, Q1 2020 Ergebnispräsentation

Da der Ausbruch der Pandemie ausserhalb Chinas und die damit verbundenen Massnahmen der Regierungen zum Quartalsende kurz vor dem Berichtszeitpunkt lagen, bieten diese Angaben den Nutzern des Jahresabschlusses relevante Informationen. Sie bieten einen viel klareren Überblick über das aktuelle und potenzielle Ausmass auf die verschiedenen Geschäftsbereiche und die damit verbundenen finanziellen Auswirkungen.

Novartis hingegen erlebte eine positive Auswirkung auf das Quartalsergebnis, da die Abriegelungen und die damit verbundenen Unterbrechungen der Lieferkette, insbesondere in der Pharmaindustrie, in vielen Ländern zu einem Lageraufbau führten, um die Versorgung mit wichtigen Medikamenten während der Abriegelung aufrechtzuerhalten. Novartis schätzte die Quantifizierung des Effekts und legte die Entwicklung wichtiger Kennzahlen als Ergänzung zum APM-Abgleich vor.

Quelle: Novartis, Finanzieller Zwischenbericht, Quartal 1 2020, S. 55, 

Wir glauben, dass diese Beispiele gute Ansätze sind, um den Nutzern von Abschlüssen relevante qualitative und quantitative Informationen zu liefern.

In einem sich schnell verändernden Umfeld ist es wichtig zu wissen, wann die damit verbundenen geschätzten Auswirkungen und Einschätzungen des Unternehmens vorgenommen wurden. Wir empfehlen daher, auch wenn dies in IAS 34 und Swiss GAAP FER 31 nicht ausdrücklich vorgeschrieben ist, das Datum anzugeben, an dem die Veröffentlichung des Zwischenberichts genehmigt wurde. Obwohl keines der 25 Unternehmen, die vollständige Zwischenberichte veröffentlichen, das Datum der Freigabe zur Veröffentlichung explizit im Anhang angegeben hat, haben alle Unternehmen irgendwo im Bericht ein Datum angegeben, das als Datum der Freigabe zur Veröffentlichung angesehen werden kann.

Eine klarere Aussage in einem separaten Absatz würde es den Nutzern erleichtern, diese Informationen zu finden.

4.3. Auswirkungen auf die Finanzlage

Abgesehen von den Auswirkungen auf Umsatz und Rentabilität könnten die COVID-19-bedingten Effekte auch einen erheblichen Einfluss auf die Finanzlage haben. Der deutliche Abschwung der Weltwirtschaft und das hohe Mass an Unsicherheit könnten für viele Unternehmen und Branchen ein auslösendes Ereignis für die Prüfung auf Wertminderung sein. Selbst wenn Unternehmen glauben, dass sie ihre Prognosen zum Jahresende aufgrund deutlich geringerer Unsicherheiten, die zu einer Wertaufholung des Geschäfts- oder Firmenwerts führen könnten, erneut überprüfen müssen, schreibt IFRIC 10 ausdrücklich vor, eine Wertminderung in der Zwischenperiode zu erfassen und verbietet eine Wertaufholung in einer späteren Periode desselben Berichtsjahres.

Andere potenzielle Vermögenswerte, die betroffen sein könnten, sind Vorräte aufgrund der erforderlichen Sperrungen und der schwächeren Nachfrage. Forderungen aus Lieferungen und Leistungen könnten höhere Rückstellungen erfordern, da das Kreditrisiko aufgrund höherer Arbeitslosenquoten und des wirtschaftlichen Abschwungs gestiegen ist.

Nur 9 Unternehmen meldeten erhebliche Wertminderungen in Q1, von denen nur eines einen expliziten Zusammenhang mit den COVID-19-Effekten herstellte.

Von den übrigen Unternehmen ohne signifikante Wertminderungen gaben einige explizit an, dass sie aufgrund der Ereignisse eine Überprüfung vorgenommen haben, aber keine Wertminderung zu erfassen war.

Beispiel 4: Explizite Aussage zu auslösenden Ereignissen

Die Kühne + Nagel-Gruppe hat analysiert, ob irgendwelche auslösenden Ereignisse identifiziert werden können, die auf eine Wertminderung ihrer Vermögenswerte hindeuten würden. Zum 31. März 2020 ist keine Wertminderung von Vermögenswerten zu erfassen.

Quelle: Kühne + Nagel Zwischenbericht Q1 2020, S. 8,

Etwas detailliertere Informationen wurden von der Volkswagen AG zur Verfügung gestellt

Beispiel 5: Vorgehensweise bei der Überprüfung der Wertminderung

Die im letzten Jahr durchgeführten Werthaltigkeitstests für immaterielle Vermögenswerte, insbesondere den Goodwill, und für Sachanlagen wurden zum 31. März 2020 überprüft, um die Buchwerte dieser Vermögenswerte zu verifizieren. Da Volkswagen derzeit davon ausgeht, dass es sich bei der Pandemie um ein vorübergehendes Ereignis handelt, das sich nicht nachhaltig negativ auf die langfristige Geschäftsentwicklung des Konzerns auswirkt, wurden für das Jahr 2020 verschiedene Szenarien zum Vergleich mit den zuletzt genehmigten Planungen erstellt. Zu den erwarteten Entwicklungen auf den globalen Automobilmärkten verweisen wir auf unsere Ausführungen im Zwischenlagebericht. Darüber hinaus wurden die gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten (WACC) bis zum 31. März 2020 angepasst und auch einzelne Parameter für finanzielle Vermögenswerte wurden angepasst. Insgesamt hat die Überprüfung zu keinen wesentlichen zusätzlichen Wertminderungen von Vermögenswerten geführt.

Quelle: Volkswagen AG, Zwischenabschluss Q1 2020, S. 34, 

Aufgrund des hohen Masses an Unsicherheiten wären mehr quantitative Daten hilfreich, um den Nutzern bei der Bewertung des Risikos potenzieller Wertminderungen zu helfen, insbesondere die Offenlegung der wesentlichen Inputfaktoren, Sensitivitätsanalysen und Spielräume, insbesondere in Branchen und Unternehmen, die von der COVID-19-Pandemie stark betroffen sind.

Während keines der überprüften Unternehmen eine explizite Aussage zu Bestandsabschreibungen aufgrund von COVID-19 machte, verwiesen einige Unternehmen auf die erhöhten erwarteten Kreditverluste.

Quelle: BT Group plc., Jahresbericht 2020, S. 158, 

4.4. Liquidität und Nettoverschuldung

Der deutliche Abschwung der Wirtschaftstätigkeit in Verbindung mit der Ungewissheit über die Geschwindigkeit und Stärke einer Erholung wird höchstwahrscheinlich dazu führen, dass sich die Anleger stärker auf die Liquiditätssituation eines Unternehmens konzentrieren. Dies könnte sogar auf Unternehmen zutreffen, für die die Liquidität in der jüngsten Vergangenheit kein wesentliches Risiko darstellte.

Beispiel 7: Auswirkungen auf die Liquidität

Berücksichtigung von COVID 19 (Coronavirus) und des aktuellen wirtschaftlichen Umfelds
Die Auswirkungen von COVID-19 und des aktuellen wirtschaftlichen Umfelds auf die Grundlage der Erstellung dieses Zwischenberichts wurden berücksichtigt. Die Direktoren halten es weiterhin für angemessen, bei der Erstellung des Zwischenberichts von der Annahme der Unternehmensfortführung auszugehen. Die prognostizierte Liquidität wurde unter einer Reihe von Stressszenarien bewertet und ein umgekehrter Stresstest durchgeführt, um diese Behauptung zu untermauern.

Quelle: BP Q1 2020 Ergebnisse, S. 17

Nur 18% der Unternehmen in der Stichprobe haben die Sicherung der Liquidität explizit als eine der wichtigsten Massnahmen im Zusammenhang mit der COVID-19-Krise genannt. Die meisten Unternehmen erwähnten jedoch die Verfügbarkeit zusätzlicher Mittel zur Sicherung der Liquidität während der Krise.

Beispiel 8: Aktivitäten zur Stärkung der Liquidität

Daimler unterzeichnet Kreditvertrag über 12 Milliarden Euro
Am 1. April hat die Daimler AG ihre finanzielle Flexibilität durch eine weitere Kreditlinie in Höhe von 12 Mrd. € erhöht. Dies geschieht zusätzlich zu der bestehenden, noch nicht genutzten revolvierenden Kreditfazilität in Höhe von 11 Milliarden Euro mit einer Laufzeit bis 2025 einschliesslich Verlängerungsoptionen. Die zusätzliche Kreditlinie wurde mit einem Konsortium internationaler Banken vereinbart und kann innerhalb eines Zeitraums von zwölf Monaten mit zwei sechsmonatigen Verlängerungsoptionen in Anspruch genommen werden.

Quelle: Daimler AG, Q1 2020 Bericht, S. 20, 

Der Rückgang der Mittelzuflüsse aufgrund der geringeren Umsätze in Verbindung mit der Verschlechterung der Kapitalmärkte macht die Nettoverschuldung und das Fälligkeitsmanagement für die meisten Unternehmen noch wichtiger. Wir haben beobachtet, dass viele Unternehmen ihre bestehenden Angaben/Präsentationen zu diesen Themen erweitert haben.

Quelle: Deutsche Telekom AG, Q1 2020 Präsentation, S. 34, 

Wir glauben, dass diese Themen im Laufe des Jahres angesichts der angespannten Kapitalmärkte und der anhaltenden Nachfrageschwäche mehr Aufmerksamkeit von Analysten und Investoren erhalten werden.

4.5. Ergriffene Massnahmen und Reaktionen auf die Krise

Die Erläuterung der Massnahmen, die zur Minderung der aktuellen Risiken ergriffen wurden, bietet nicht nur einen ausreichenden Einblick in die Auswirkungen der Pandemie auf die Ergebnisse, sondern hilft Analysten und Aktionären auch bei der Beurteilung der Zukunftsperspektiven des Unternehmens. Die am häufigsten erwähnten Aktivitäten in unserer Stichprobe waren:

Diese Kennzahlen sind in der Regel im Bericht der Geschäftsführung/Geschäftsentwicklung enthalten, wenn vollständige Zwischenberichte veröffentlicht werden, oder in der Präsentation der Q1-Ergebnisse, wenn nur begrenzte Finanzinformationen veröffentlicht wurden.

Der Detaillierungsgrad ist bei den Unternehmen sehr unterschiedlich. Während einige nur allgemeine Aussagen machen, geben andere qualitative oder quantitative Details zu den jeweiligen Massnahmen an.

Je mehr Details zur Verfügung gestellt werden, desto besser sind die Nutzer in der Lage, Einschätzungen über die Zukunft zu treffen und ihre Projektionen anzupassen.

Beispiel 10: Qualitative und quantitative Erläuterung der Massnahmen

COVID-19 Situation und Managementmassnahmen:

• Die Passagierkapazitäten wurden seit Ende März um 94 Prozent reduziert, wobei die meisten Flugzeuge am Boden bleiben und die Flugzeuge, die für begrenzte Passagier-, Repatriierungs- und reine Frachtflüge beibehalten werden, eine angemessene Grösse haben und, wenn möglich, der neuesten Generation angehören.
• Zu Beginn der Krise verfügte IAG über eine starke Bilanz und Liquidität, mit Barmitteln und nicht in Anspruch genommenen Fazilitäten zum 31. März in Höhe von 9,5 Milliarden Euro und zum 30. April in Höhe von 10,0 Milliarden Euro.
• Es wurden Massnahmen ergriffen, um die Liquidität zu erhöhen, wie z.B. die Inanspruchnahme der Coronavirus Corporate Finance Facility (CCFF) des Vereinigten Königreichs und der Fazilität des spanischen Instituto de Crédito Oficial ('ICO') sowie die Verlängerung der revolvierenden Kreditfazilität von British Airways
• Für April und Mai wurden die normalen Betriebskosten von 440 Millionen Euro pro Woche auf 200 Millionen Euro pro Woche gesenkt.
• Die Investitionsausgaben für 2020 wurden um 1,2 Milliarden Euro reduziert, wobei der Grossteil der verbleibenden 3,0 Milliarden Euro durch zugesagte und vereinbarte Finanzierungen abgedeckt ist.

Quelle: International Consolidated Airlines, Bekanntgabe der Dreimonatsergebnisse, 

Viele Unternehmen nutzen diese Gelegenheit auch, um die Massnahmen zu erläutern, die sie für die Mitarbeiter und das Gemeinwesen ergriffen haben, als Erweiterung ihrer Berichterstattung über die soziale Verantwortung von Unternehmen. Während die Massnahmen zum Schutz der Mitarbeiter bei den meisten Unternehmen eindeutig im Vordergrund standen, berichteten viele auch über ihre Aktivitäten zur Unterstützung des weiteren Gemeinwesens.

Beispiel 11: Aktivitäten zur Unterstützung der Gemeinschaft

Wir haben in den von COVID-19 betroffenen Gebieten auch finanzielle Unterstützung geleistet, z. B. durch Geldspenden, Medikamente und medizinische Hilfsmittel sowie durch die Bereitstellung von Testgeräten aus unseren Labors, ergänzt durch den aussergewöhnlichen Einsatz unserer Mitarbeiter.

Quelle: Bayer AG, Quartalsmitteilung für das erste Quartal 2020, S. 3,

4.6 Der Umgang mit der Unsicherheit

Einer der wichtigsten Aspekte, die bei einer Anlageentscheidung zu berücksichtigen sind, ist der Ausblick in die Zukunft. Während die historischen Finanzzahlen Einblicke in die wichtigsten Faktoren für die vergangene Performance bieten, besteht ihre grösste Bedeutung für eine Anlageentscheidung darin, dass sie die Grundlage für zukünftige Prognosen bilden. In dieser Hinsicht ist die Offenlegung und Erläuterung der Auswirkungen der Pandemie von grosser Bedeutung.

Die begrenzte Zeit zum Sammeln von Erfahrungen mit den neuen Herausforderungen und das hohe Mass an Unsicherheit ist wahrscheinlich der Grund dafür, dass viele Unternehmen keine oder nur sehr begrenzte Angaben zu den Auswirkungen auf die Prognosen für das laufende Jahr machen.

Eines der umfassendsten Beispiele in der Stichprobe, das vor allem den Umgang mit dem hohen Mass an Unsicherheiten erklärt, wurde von BMW geliefert.

Beispiel 12: Für den Ausblick verwendete Annahmen

Eine rasche Erholung scheint unwahrscheinlich. In ihrer revidierten Prognose rechnet die BMW Group nun erst im Laufe des dritten Quartals mit einer beginnenden Stabilisierung des wirtschaftlichen Umfelds. Eine längere und tiefere Rezession in wichtigen Märkten, eine stärkere konjunkturelle Abschwächung in China als Folge von Rezessionen in anderen Teilen der Welt, erhebliche Marktverwerfungen durch ein noch stärkeres Wettbewerbsumfeld sowie mögliche Auswirkungen einer zweiten Infektionswelle und damit verbundene Eindämmungsmassnahmen sind in dem revidierten Ausblick nicht enthalten.

Die insgesamt sehr unklare Situation erschwert eine genaue Prognose und hat zu einer Ausweitung der verwendeten Szenarien geführt. Dies spiegelt sich in der entsprechenden Ausweitung der Zielspanne für die EBIT-Marge im Segment Automotive für 2020 wider.

Quelle: BMW AG, Q1 2020 Finanzbericht, S. 19,

Die Auswirkungen der überarbeiteten und erweiterten Szenarien auf den Ausblick für das laufende Jahr wurden für den Gesamtkonzern und anschliessend für jede Geschäftseinheit näher erläutert.

Beispiel 13: Angepasster Ausblick

Gesamtbewertung durch die Konzernleitung
In einem volatilen Umfeld, das derzeit von der weltweiten Ausbreitung des Coronavirus überschattet wird, wird für das Geschäftsjahr 2020 eine negative Geschäftsentwicklung erwartet. Trotz der Erwartung, dass zahlreiche neue Auto- und Motorradmodelle sowie einzelne mobilitätsbezogene Dienstleistungen in der Regel für zusätzliche Impulse sorgen würden, dürften die verschiedenen, oben beschriebenen Belastungen der Weltwirtschaft deutlich gegenläufig wirken. Die Ausgaben für Forschung und Entwicklung werden auf hohem Niveau bleiben, um zukunftsweisende Projekte voranzutreiben. Angesichts der negativen Auswirkungen der weltweiten Korona-Krise wird der Gewinn vor Steuern im Prognosezeitraum voraussichtlich deutlich sinken.

Aufgrund der negativen Folgen der Ausbreitung des Virus werden die Auslieferungen an Kunden im Segment Automotive voraussichtlich deutlich geringer ausfallen als im vergangenen Geschäftsjahr. Beeinflusst durch die oben beschriebenen negativen Faktoren wird die EBIT-Marge des Segments Automotive im Jahr 2020 voraussichtlich innerhalb einer Zielspanne von 0 und 3% liegen. Darüber hinaus wird der RoCE in diesem Segment voraussichtlich deutlich niedriger ausfallen als im Vorjahr. Gleichzeitig werden die Kohlendioxidemissionen* der Flotte voraussichtlich deutlich sinken.

Quelle: BMW AG, Q1 2020 Finanzbericht, S. 20,

Im Laufe der Zeit und aufgrund der Erfahrungen mit der aktuellen Situation erwarten die meisten Nutzer von Finanzinformationen detailliertere Informationen zum Ausblick und zur Prognose für das laufende Jahr in den Halbjahresberichten. Dies gilt insbesondere für Informationen rund um die Szenarien, die verwendet werden, um das hohe Mass an Unsicherheiten und die Auswirkungen auf die Ergebnisse zu berücksichtigen, ähnlich dem von BMW angeführten Beispiel. Die Angabe einer Bandbreite möglicher Ergebnisse ist informativer als eine allgemeine Aussage, dass aufgrund des hohen Grades an Unsicherheiten keine Prognose abgegeben werden kann.

4.7. Andere nützliche Offenlegungsansätze und Beispiele für bewährte Praktiken

Die Bereitstellung aufschlussreicher und relevanter Informationen ist eine grosse Herausforderung in einer komplexen Welt, auch ohne Ereignisse wie die COVID-19-Pandemie. Unternehmen sollten ihr Bestes tun, um die Nutzer von Finanzberichten durch das Labyrinth der komplexen Finanzinformationen zu führen. Bei einem Ereignis wie COVID-19 wird dies unerlässlich.

Die Auswirkungen von COVID-19 auf die Finanzinformationen sind allgegenwärtig und dementsprechend sind die entsprechenden Informationen über die verschiedenen Aspekte der Finanzinformationen verstreut (Auswirkungen auf Umsatz, Ergebnis, Wertminderung, Finanzinstrumente usw.). Nutzer von Finanzinformationen, die einen prägnanten Überblick über die Auswirkungen dieses wichtigen Ereignisses suchen, werden eine Zusammenfassung der wichtigsten Auswirkungen am Anfang des Abschnitts über Finanzinformationen zu schätzen wissen.

Beispiel: Allgemeine Zusammenfassung:

Auswirkungen der COVID-19-Pandemie auf die Rechnungslegung im Berichtszeitraum
Es ist derzeit nicht möglich, die langfristigen wirtschaftlichen Folgen der COVID-19-Pandemie und der eingeleiteten Stabilisierungsmassnahmen vorherzusagen. Auf der Grundlage der im Berichtszeitraum verfügbaren Informationen wurde eine Analyse der Auswirkungen auf die Rechnungslegung des Continental-Konzerns zum 31. März 2020 durchgeführt.

• Finanzinstrumente: Die Auswirkungen der COVID-19-Pandemie auf mögliche Kreditverluste können derzeit nicht zuverlässig bestimmt werden. Der Continental-Konzern überprüft regelmässig das Modell der erwarteten Kreditausfälle gemäss IFRS 9, um mögliche Auswirkungen auf das Modell zu identifizieren und gegebenenfalls Anpassungen vorzunehmen. Eine Überprüfung auf Basis der derzeit verfügbaren Informationen ergab keinen Anpassungsbedarf zum 31. März 2020.
  
• Prüfung der Werthaltigkeit des Goodwills: Auf Basis der aktuell ermittelten gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten (WACC), der zugrunde liegenden Planungsdaten und der aktuell erwarteten möglichen Auswirkungen der COVID-19-Pandemie bestand zum 31. März 2020 kein Anpassungsbedarf.
• Leasingverhältnisse: Infolge der COVID-19-Pandemie können Änderungen bei den Leasingzahlungen zu einer unterschiedlichen bilanziellen Behandlung einzelner Leasingverhältnisse führen. Alle relevanten Sachverhalte wurden von der Continental-Gruppe überprüft und in Übereinstimmung mit den Anforderungen von IFRS 16 bilanziert. Zum 31. März 2020 gab es keinen wesentlichen Anpassungsbedarf.
• Leistungen an Arbeitnehmer: Die Überprüfung der festgelegten versicherungsmathematischen Annahmen für Leistungen an Arbeitnehmer, einschliesslich des Zinssatzes, ergab zum 31. März 2020 keinen Anpassungsbedarf.

Der Continental-Konzern wird die möglichen Auswirkungen auf die Rechnungslegung im Hinblick auf die weitere Entwicklung der COVID-19-Pandemie kontinuierlich überprüfen.

Quelle: Continental AG, Zwischenfinanzbericht Q1 2020, S.32, 

Dies hilft den Benutzern, sich auf die relevanten Aspekte zu konzentrieren und verweist sie schnell auf die entsprechenden Themen, wenn weitere Einblicke erforderlich sind.

Ein weiteres hervorragendes Beispiel, das wir beobachtet haben, ist die Verwendung von Piktogrammen zur Hervorhebung der relevanten Abschnitte in den Finanzinformationen.

Quelle: BT Group plc, Jahresbericht 2020, S. 144, 

BT hat dieses Piktogramm im gesamten 200-seitigen Jahresbericht vom 31. März 2020 verwendet, so dass es für die Nutzer sehr einfach ist, die entsprechenden Abschnitte mit weiteren Informationen zu den COVID-19-bezogenen Themen zu finden.

5. Das Wichtigste zum Mitnehmen

Die COVID-19-Pandemie ist ein in der jüngeren Geschichte beispielloses Grossereignis, das auf unbestimmte Zeit erhebliche Auswirkungen auf viele Unternehmen in aller Welt haben wird. Es könnte sogar dazu führen, dass viele Unternehmen ihre strategische Position und ihre Geschäftsmodelle überdenken, was zu einem erhöhten Bedarf an Portfolioanpassungen führt. Die Sicherung des Zugangs zu ausreichend Kapital, Eigenkapital und Fremdkapital ist entscheidend, um die Marktposition in diesem Umfeld zu erhalten und zu stärken.

Vor diesem Hintergrund liegt es im vitalen Eigeninteresse der Unternehmen, ihren Aktionären und anderen Nutzern von Finanzinformationen ausreichende und relevante Informationen zur Verfügung zu stellen. Klare und transparente Informationen über die allgegenwärtigen Auswirkungen, die Reaktion des Managements auf diese grosse Herausforderung und seine Überlegungen und Annahmen bezüglich der Unsicherheiten in der nahen Zukunft sind von entscheidender Bedeutung.

Auf der Grundlage der vorgelegten Prüfung haben wir die folgenden zentralen Empfehlungen für die Halbjahresberichterstattung:

• Die Nutzer werden wahrscheinlich detaillierte und quantitative Informationen über die Auswirkungen der COVID-19-Pandemie auf die Halbjahresergebnisse und die Finanzlage, insbesondere die Nettoverschuldung und die Liquidität, erwarten.
• Eine Zusammenfassung der wichtigsten Auswirkungen zu Beginn des Abschnitts über die Finanzinformationen hilft den Nutzern, die wichtigsten Aspekte zu erkennen und sich darauf zu konzentrieren.
• Die Unternehmen sollten ihre Massnahmen zur Abmilderung der potenziellen Auswirkungen klar erläutern und so viele quantitative Angaben wie möglich machen.
• Gemäss den ESMA-Leitlinien sollten Unternehmen davon absehen, bestehende APMs anzupassen oder neue APMs einzuführen.
• Stattdessen sollten die Unternehmen die bestehenden Angaben erweitern, um die damit verbundenen Auswirkungen zu erläutern.
  Aufgrund des hohen Masses an Unsicherheiten wird eine verstärkte Verwendung von quantitativen Sensitivitätsinformationen empfohlen.
• Klare Aussagen zu den Prognosen und Aussichten für das laufende Jahr, die zugrunde liegenden Annahmen und Szenarien werden von den Nutzern geschätzt. Es ist besser, eine breite Spanne offenzulegen und die damit verbundenen Unsicherheiten transparent zu machen, als überhaupt keinen Ausblick zu geben!

Lesen Sie unsere zugehörige Veröffentlichung: 2020 update on half-yearly financial reporting

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Samuel Igoe

Assistant Manager, Audit & Assurance

Samuel ist Assistant Manager in unserer Abteilung Corporate Assurance Services. Er hat einen Master-Abschluss in Bauingenieurwesen, ist Wirtschaftsprüfer und Gewinner des CIMA-Preises.

Er verfügt über 7 Jahre Erfahrung im Bereich Finanzen in der Investment Management Branche, einschliesslich Finanzkontrolle und Konzernberichterstattung. Er verfügt über ein breites Spektrum an IT- und Finanzsystemkenntnissen.

Er verfügt über besondere Erfahrung bei der Integration von Tochterunternehmen in grössere Unternehmensgruppen. Dazu gehört auch die Unterstützung beim Übergang von der jährlichen Finanzberichterstattung zur monatlichen Finanzberichterstattung, die Implementierung neuer Finanzsysteme und neuer Prozesse.

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