ESG与财务融合助力海外投资项目提质增效

对于许多中国企业而言，“走出去”战略的成败，往往在项目执行阶段经受检验。在能源、采矿、基础设施和先进制造等领域，全球化战略正通过大型资本项目和复杂的供应链落地实施：电站、矿山、EV 工厂、物流网络、承包商体系以及多层级供应商生态——而这些项目通常位于监管、劳动、环境和社区条件各异、且相对陌生的市场环境中。

在此环境下，执行速度成为关键战略变量。项目延误不仅意味着成本上升，更会改变最终结果。

海外布局的规模与复杂性持续上升

最新数据清晰反映了相关投资的规模。仅在 2025 年，中国企业在海外建设和投资方面的承诺就超过 2000 亿美元，平均规模接近 10 亿美元。自 2013 年以来，中国企业累计海外投资约 1.4 万亿美元，高度集中于能源、采矿、制造业和基础设施等领域——这些行业普遍具有资本密集、监管严格、运营复杂的特征。^[1]

随着项目在更广泛的国家和地区展开，执行环境也日益多样化。不同市场在审批流程、劳工条件、安全标准、社区期望以及监管执法力度等方面存在显著差异。在这种情况下，执行风险不再是个别现象，而成为全球化进程中必须系统性管理的关键特征。

现有 ESG 实践的局限性

多数“走出去”的中国企业，已经在 ESG 相关实践方面投入了大量资源。环境与社会影响评估、合规管理体系、供应商审核、安全管理制度以及可持续发展披露，为企业提供了必要的可视性和基础控制能力，也有助于满足监管和政策要求。

但需要看到的是，这类做法的设计初衷主要是满足合规要求，而非直接服务于项目执行结果。

在实践中，往往存在一种隐含假设：只要符合法规和 ESG 要求，项目就能够按计划推进。然而经验表明，合规是必要条件，但并非充分条件。即便在形式上完全合规，项目仍可能因劳工纠纷、安全事故、社区反对、执法升级或供应链中断而出现延误。

问题并不在于 ESG 数据本身的质量，而在于这些数据如何被使用。当 ESG 信息未能与财务和经营决策有效衔接时，管理层很难判断哪些风险真正威胁项目执行，也难以识别在哪些方面进行干预能够创造最大价值。

从合规管理走向执行洞察

ESG 应被理解为嵌入在项目和供应链中的一组执行关键风险因素。劳工条件、安全管理、环境许可和社区沟通，都会影响项目发生中断或延误的概率，从而影响战略落地的速度。

值得注意的是，实现这一转变所需的数据，大多已存在于包括审计结果、评估报告、监测系统以及供应商数据中。当前的核心机遇是如何将这些信息整合进财务和运营决策体系。

当 ESG 风险能够被量化并转化为财务指标——例如预期延误时间、现金流影响以及风险调整后的收益——它们就能够直接支持资本配置、项目排序和优先级设定等关键决策。

支持“决策级”的管理讨论

通过将 ESG 与财务指标相结合，管理层可以更有效地回答一些仅靠合规导向方法难以解决的问题：

• 项目执行延误最有可能发生在哪些环节？
• 哪些 ESG 干预措施能够显著降低中断风险？
• ESG 投资应聚焦于哪些领域，能够保护进度、现金流和企业价值？
• 哪些风险可以接受，哪些会对战略交付构成实质威胁？

从这一角度看，ESG 并不是对既有实践的替代，而是在现有基础上的深化和延展——通过对既有数据的再利用，支持更加清晰、理性和有纪律的执行风险决策。

全球化进程中的战略优势

对于正在“走出去”的企业而言，对风险发生概率及其财务后果进行建模的能力，正在成为一种重要的竞争优势。

这一能力使企业能够以与成本、进度和资本效率同等的管理纪律，对实质性 ESG 风险进行管理；支持更快速、更有信心的决策；并推动组织从被动应对问题，转向主动、前瞻性的执行管控，从而确保项目推进和战略落地不受影响。

对中国企业“走出去”的启示

• 将执行风险视为战略变量。 随着海外项目规模和复杂性不断提升，延误和中断对财务结果的影响日益显现。执行风险应与成本、进度和资本效率一并纳入战略决策考量。
• 在现有 ESG 与合规数据基础上深化应用。 企业已经积累的环境、劳工、安全和供应链相关数据，可通过与项目执行和财务影响相结合，发挥更高的决策价值。
• 将 ESG 洞察融入财务决策体系。 通过将 ESG 风险转化为财务指标，企业能够更有效地识别和优先推进那些有助于保护项目进度和企业价值的干预措施。
• 聚焦能够保障交付的 ESG 行动。 并非所有风险都需要同等强度的应对。以财务整合为导向的方法，有助于区分可接受风险与可能威胁战略执行的关键风险。
• 以 ESG 支撑可预期的全球化发展。 当 ESG 以与成本和进度同等的管理纪律加以管控时，有助于降低不确定性，提升海外业务扩展的可预期性和稳定性。

[1] Nedopil, Christoph (January 2026): China Belt and Road Initiative (BRI) Investment Report 2025, Griffith Asia Institute and Green Finance & Development Center, FISF, Brisbane