中国 A 股 IPO 规模将超越 2025 年水平；香港全力冲刺 2010 年历史融资纪录

德勤中国资本市场服务部今天发布《2026年前三季度中国内地及香港IPO市场回顾与前景展望》。

全球商业对人工智能（AI）的强劲需求显著推动 2026 年第三季度AI 及科技价值链相关上市项目的融资意欲。尽管面对严峻的地缘政治与宏观经济逆风，当中包括美以伊军事行动、能源及资源价格波动，以及全球潜在的通胀压力，这股发展势头仍然进一步推高了 2026 年前三季度这些板块在全球新股的活动及融资规模，并促使两者按年增长。

纳斯达克凭借包揽全球十大上市项目中的4项，成功蝉联全球新股市场排名的桂冠。其中最瞩目的是历史上规模最大的 IPO 项目——SpaceX，此外还包括一家大型半导体内存制造商和一家AI硬件公司。香港则高踞全球第二位，拥有3只全球十大上市项目，涵盖 AI 硬件、高级电子产品以及用于 AI 计算的印刷电路板板块。纽约证券交易所位列第三，迎来了多只融资额均至少达 10 亿美元的新股。紧随其后的是上海证券交易所（上交所），在迎来一家知名的综合组件制造商（IDM）上市后排名第四。印度国家证券交易所凭借极高的上市发行量夺得第五；而深圳证券交易所（深交所）则在迎来一家红筹企业的巨无霸回归上市后，位列全球第六。

在 2026 年前三季度，中国内地新股市场显著加速，新股上市数量大幅增加，当中包括6只来自AI和机器人企业的超大型新股。这股强劲势头主要受惠于持续推进的市场改革、显著加快的监管审批流程，以及国家‘十五五’规划的战略支持。这些主流趋势配合多只备受瞩目的巨型新股陆续登场，将推动 A 股市场2026年的全年表现超越 2025 年的水平。这一上升轨迹亦与监管当局的目标高度契合——即将 A 股市场打造成为境内优质企业的首选上市目的地。

在 2026 年前九个月，香港市场迎来了内地AI、硬科技以及 A+H 股双重上市发行人的大规模流入，引发了一股高发行量与巨无霸新股上市的热潮。展望在第四季度，香港具备极佳的优势，有望打破 2010 年所创下的历史新股融资总额纪录。根据公开数字，目前共有超过 500 家的企业在申请上市名单中蓄势待发，当中有数只融资目标至少达 100 亿港元的巨型上市项目。在国家对推动内地行业龙头企业来港上市的持续政策支持、市场对 AI 生态系统的强劲需求，以及本地市场针对性改革的共同推动下，香港新股市场的强劲发展势头预计将一直延续至今年年底。

在 2026 年前三季度，中资企业赴美国上市活动几乎陷入停滞。这一低潮主要是由纳斯达克提高了中国公司的上市门坎所致。因此，在过去的 12 个月内，仅有极少数企业成功取得中国证券监督管理委员会的境外上市备案通知。预计这一跨境上市市场在今年余下时间内仍将继续维持高度低迷的状态。

德勤中国资本市场服务部全国主管合伙人纪文和表示：“A 股和香港新股市场显著地受惠于市场对AI的强劲需求，以及国家对硬科技板块内多个领域的政策支持。尽管近期市场揣测中国制造的 AI芯片或面临进一步的出口限制，且全球广泛讨论 AI 研发的速度是否该放缓下来，然而这两个市场均有望在 2026 年底时于全球市场中大放异彩。阵容强大的申请上市名单和这些高科技企业迫切的融资与再融资需求均为这乐观的前景提供了强而有力的支持。”

预计在 2026 年前三季度，A 股市场将迎来 122 只新股上市，融资总额达 2,123 亿元人民币。与去年同期录得的 78 只新股融资 772 亿元人民币相比，新股上市数量大幅增长 56%，融资规模激增 175%。在各家交易所中，上交所将凭借 31 只新股融资 1,212 亿元人民币领跑新股融资额；与此同时，北京证券交易所（北交所）将成为新股发行量之冠，共录得 62 只新股，预计融资 208 亿元人民币。深交所则以录得约 29 只新股上市带来 703 亿元人民币的融资额的表现收官。

德勤中国资本市场服务部A股上市业务全国主管合伙人黄天义表示：“我们欢迎监管机构致力将 A 股市场打造为优质境内企业的首选上市目的地。这一系列席卷市场的改革措施——例如持续完善多层次资本市场、将资本投向聚焦新质生产力、培育中长期资金，以及持续完善发行与再融资机制——均将推动 A 股市场在 2026 年达到出色的表现。更重要的是，这些措施将为市场注入持久、长期的竞争力奠定了稳固的基础。”

香港预计将在 2026 年前三季度迎来约 116 只新股上市，融资总额达 3,879 亿港元。这代表市场将强劲反弹，与 2025 年同期录得的 66 只新股融资 1,829 亿港元相比，新股数量与融资规模分别大幅飙升 76% 和 112%。今年大部分融资额（73%）集中于 9 只超大型新股及 20 只大型新股上。另外， 38 只先A后H双重上市项目的融资额占了全港新股市场融资总额近七成。

德勤中国资本市场服务部香港上市业务全国主管合伙人及上市业务华东区主管合伙人谢明辉表示：“今年，诸多利好条件与正面市场发展的汇聚，成功令到香港新股市场蓬勃发展，并推动了香港资本市场的发展。在这些利好因素之中，核心动力是来自监管机构对先A后H 股双重上市以及内地各行业龙头企业来港上市的强大政策支持。香港已毫无疑问已迎来全面、强劲的反弹，并准备随时协助来自新经济领域及不同海外司法管辖区的更多不同的企业进行上市融资。随着监管机构持续推出各项改革措施——包括提升本地上市机制的竞争力、鼓励海外企业作双重主要上市及第二上市、优质海外房地产投资信托基金进行双重上市，并积极鼓励业界发展更多主题型股票指数、多元化债券指数和指数 ETF——这股强劲势头将进一步延续。这些所建议的措施均将进一步巩固香港作为领先国际金融枢纽的地位。”

随着另外3至4只目标融资至少 100 亿港元的超大型新股蓄势待发，加上根据公开数字，截至 2026 年 8 月底有来自超过 500 家企业的庞大上市申请队伍，预计到今年年底，香港将录得约 160 只新股上市，融资最少 4,800 亿港元。硬科技企业将稳据成为市场焦点。市场主要受到来自与AI大模型训练及基础设施直接相关的板块——例如高性能计算、半导体、数据中心和先进供电系统——以及机器人技术、生物科技和消费企业的新股所推动。

德勤中国华南区主管合伙人欧振兴表示：“香港新股市场正迈向新的里程碑，有望超越2010年所创下的全年新股融资额纪录。这不仅反映市场活动回升，更体现香港多年来在上市制度、产品创新、互联互通及监管框架方面持续改革的成果。

香港IPO市场的竞争力，已不单取决于融资规模，更在于能否持续吸引具代表性的新经济企业、国际企业及不同发展阶段的优质公司，并为它们提供具深度、流动性及国际参与度的资本市场。近期《行政长官2026年施政报告》及香港首个五年规划提出的多项措施，将有助进一步提升市场的深度、广度及国际竞争力。“

欧振兴续指：“香港作为国际金融中心的优势，从来不是建基于单一市场板块，而是来自上市、交易、融资、再融资、资产管理及专业服务等整个资本市场生态系统的协同效应。

下一阶段，要令这个生态系统更具包容性和延展性。香港一方面要吸引更多来自不同地域、新兴产业及不同发展阶段的企业，另一方面亦要进一步拓阔上市后融资、再融资及多元化资本形成渠道，让企业能够在香港持续成长。

真正具竞争力的国际金融中心，不只是协助企业完成上市，更能支持它们在不同发展阶段持续融资、扩张和国际化。这应是香港资本市场下一阶段深化发展的重要方向。”

在 2026 年前三季度，中国企业赴美上市活动骤降。期间仅有 3 家公司在美国上市，合共融资 1.57 亿美元。与 2025 年同期录得的 57 只新股融资 10.5 亿美元相比，呈现大幅萎缩的表现。这 3 家新上市企业的核心业务分别来自能源科技、汽车电商平台，以及先进电子与新能源材料板块。

德勤中国资本市场服务部美国上市业务全国主管合伙人张微表示：“中国企业赴美上市的市场在纳斯达克实施更严格的上市门坎前后已显著放缓。尽管对于成熟且业务稳固的优质中资企业而言，在美国资本市场取得资金仍存在一些狭窄的机遇，但在地缘政治持续紧张的局势推动下，我们预计将有更多此类发行人选择转往香港或于 A 股市场上市。”

编者注：除非特别说明，包括分析在内的所有资料统计至2026年9月30日，包括房地产投资信托基金，但不包括投资信托公司、封闭式投资公司、封闭式基金、特殊目的收购公司(SPAC)、特殊目的收购公司并购(de-SPAC)的新上市项目。

A股IPO市场资料来源：中国证券监督管理委员会（中国证监会）、上海证券交易所，深圳证券交易所、北京证券交易所，德勤估计与分析。

香港IPO市场资料来源：香港交易所，德勤估计与分析。但并不包括从GEM转至主板上市的公司和SPAC及de-SPAC上市。

全球IPO市场和美国IPO市场(中国企业) 资料来源：纳斯达克、纽约证券交易所、港交所、上交所、深交所、泛欧交易所、彭博、路孚特，德勤估计与分析。