Ein Blick auf den Niedergang von 2023 und ein vielversprechenderes 2024

Wir freuen uns, Ihnen die neueste Ausgabe unseres Berichts über die M&A-Aktivitäten (Veräusserungen und Übernahmen) kleiner und mittlerer Unternehmen (KMU) in der Schweiz für das Jahr 2023 vorstellen zu können. Der Bericht enthält auch ein Interview mit Marco Martelli, Partner und Mitglied des Verwaltungsrats, und Lea Grunder, Associate Director bei der Invision AG, die ihre Erkenntnisse über die jüngste Übernahme von NonStop Gym mitteilen.

Die M&A-Aktivitäten waren 2023 weltweit rückläufig, wobei die Zahl der Transaktionen den niedrigsten Stand seit 2005 erreichte. Diese Verlangsamung spiegelt sich in den M&A-Aktivitäten der Schweizer KMU wider, die im Vergleich zum Vorjahr einen Rückgang von 13,5% verzeichneten.

Dies ist auf einen erheblichen Rückgang der Zahl der Inbound-Transaktionen zurückzuführen, die im Vergleich zu 2022 um 34,7% zurückgingen. Seit Mitte 2022 stiegen die ausgehenden Transaktionen jedoch um 25% im Jahr 2022 und um weitere 1,3% im Jahr 2023.

Ausländische Investoren zeigen weniger Appetit auf Schweizer Ziele

Derzeit ist der Appetit ausländischer Investoren auf Schweizer Unternehmen begrenzt. Schweizer KMU-Unternehmer zögern mit dem Verkauf ihrer Unternehmen und verstärken ihre Akquisitionstätigkeit im Ausland. Die wichtigsten Faktoren, die diese Entwicklungen beeinflussen, sind die Widerstandsfähigkeit der Schweizer Wirtschaft und die Stärke des Schweizer Frankens.

Auch die Private Equity (PE)-Aktivitäten haben sich deutlich verlangsamt. Im Jahr 2023 gab es insgesamt 17 Deals weniger, an denen Schweizer KMU beteiligt waren (minus 18%), und die Zahl der Schweizer KMU, die von PE-Firmen gekauft wurden, hat sich im Vergleich zu 2022 fast halbiert.

Auswirkungen der Weltwirtschaft

Anhaltender Gegenwind für den Grossteil des Jahres 2023

Im Jahr 2023 fanden insgesamt 211 Transaktionen statt, an denen Schweizer KMU beteiligt waren. Das ist ein Rückgang gegenüber 244 im Jahr 2022 (-13,5%), liegt aber immer noch leicht über dem Durchschnitt des Zeitraums 2013 bis 2023. Der Rückgang der Zahl der Inbound-Transaktionen (-34,7%) war für den grössten Teil dieses Rückgangs verantwortlich. Von den 140 internationalen Deals waren 76 Outbound-Transaktionen (1,3% mehr als 2022), was auf den starken Schweizer Franken zurückzuführen ist.

Transaktionen in der Schweiz

(Inländische und eingehende M&A-Transaktionen, ohne ausgehende Geschäfte)

Aufgrund der wirtschaftlichen Unsicherheiten ist das Transaktionsvolumen in der Schweiz, an dem KMU beteiligt sind (135 Veräusserungen), im Vergleich zu 2022 um 20% gesunken.

Ungewissheit über die zukünftige Wirtschaft

Die Schweiz ist für wirtschaftlichen Gegenwind gewappnet

Laut der jüngsten Deloitte CFO-Umfrage nehmen die Schweizer CFOs eine Verschiebung der Wirtschafts- und Unternehmensaussichten wahr. Der anfängliche Optimismus in der ersten Hälfte des Jahres 2023 hat sich abgekühlt und zu einem düsteren Blick auf die Schweizer Wirtschaft und ihre wichtigsten Handelspartner geführt. Zu den Hauptsorgen zählten die schwache Nachfrage, der Mangel an Fachkräften und die Inflation. Das Risikomanagement der Unternehmen konzentrierte sich auf diese Bereiche, und auch die Cybersicherheit war eine grosse Sorge. Trotzdem bleiben die meisten CFOs optimistisch, was die finanziellen Aussichten und den Umsatz ihres Unternehmens angeht.

2024 Ausblick

Sowohl 2021 als auch 2022 werden wir Zeuge von M&A Rekorden in Bezug auf die Anzahl und den Wert der Schweizer Transaktionen. Im Jahr 2023 wurden die Händler jedoch vorsichtig, was zu einem erheblichen Rückgang der Aktivitäten von M&A führte. Die Bewertungen waren bis Mitte 2023 rückläufig, haben sich seitdem aber erholt und lagen zum Jahresende bei einem EV/EBITDA-Verhältnis von 8,9x.

Das Staatssekretariat für Wirtschaft rechnet für die Schweiz im Jahr 2024 mit einem bescheidenen Wirtschaftswachstum von 1,1 %, das deutlich unter den historischen Durchschnittswerten liegt. Verschiedene Faktoren, sowohl langfristige als auch zyklische, tragen zu dieser verhaltenen Erholung bei, darunter die verzögerten Auswirkungen der Pandemie, die Konflikte in der Ukraine und anderswo und deren Auswirkungen auf die Stimmung der Anleger. Zusätzlich behindern zyklische Faktoren die Erholung, wie die Auswirkungen der geldpolitischen Straffung zur Senkung der Inflation und die Rücknahme der fiskalischen Unterstützung angesichts der hohen Verschuldung. Trotz dieser Herausforderungen wird erwartet, dass die Schweiz im Jahr 2025 zu einer normaleren Wachstumsrate von 1,7% zurückkehren wird^{.2, 3}

Der Schweizer M&A-Markt zeigt Anzeichen einer möglichen Wiederbelebung im Jahr 2024, wobei die Akteure weiterhin optimistisch sind, was die bevorstehenden Möglichkeiten angeht. Dieser Optimismus wird zum Teil durch die Verbesserung der makroökonomischen und politischen Bedingungen und ein Ende der Zinsunsicherheit angetrieben.

Private Equity steht ebenfalls unter dem Druck, aktiver zu werden, sowohl auf der Verkaufsseite, indem langfristige Vermögenswerte veräussert werden, als auch auf der Käuferseite, die mit beträchtlichen Mengen an "trockenem Pulver" für Investitionen ausgestattet ist. Der Zugang zu Fremdkapital hat sich in den letzten Monaten verbessert, was die für 2024 erwartete Erholung der Private-Equity-Aktivitäten weiter begünstigt.

Im Jahr 2024 wird ein Nachholeffekt erwartet, der M&A Projekte betrifft, die ab 2023 verschoben wurden. Selbst wenn nur ein Teil davon zustande kommt, werden die Fusionen und Übernahmen in der Schweiz wieder an Fahrt gewinnen.

^{1 The Deloitte CFO Survey Switzerland, 2023
2Schweizer Staatssekretariat für Wirtschaft (SECO)}
3Internationaler Währungsfonds (IWF)

Wir bedanken uns bei Lutfi Sadiku und Coline Astoul für ihre wertvollen Beiträge zu diesem Bericht.

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