Bankovní námluvy po italsku

Italská bankovní skupina UniCredit přišla s nabídkou na převzetí německé Commerzbank o celkové hodnotě až 32 mld. EUR, čímž otevřela jednu z nejvýznamnějších kapitol evropské bankovní konsolidace posledních let. V případě úspěšné realizace by se jednalo o jednu z největších bankovních akvizic v Evropské unii od roku 2010.

UniCredit během posledních dvou let získala přibližně 26,8 % akcií Commerzbank. Nyní se pokouší překročit hranici 30 % hlasovacích práv, která podle německé legislativy spouští povinnost učinit nabídku na převzetí 100 % akcií. Současná nabídka je strukturována jako výměna akcií kde UniCredit nabízí 0,485 vlastní akcie za jednu akcii Commerzbank, což implikuje přibližně 9% diskont vůči tržní ceně v době oznámení. To i výroky vedení naznačují, že cílem současné nabídky není rychlé převzetí kontroly, ale spíše vytvoření prostoru pro další jednání a postupné posilování vlivu v druhé největší německé bance.

Vedení Commerzbank se vůči nabídce staví odmítavě, stejně jako německá spolková vlády, která v bance drží 12% podíl. Důležitými daty bude 8. květen, kdy Commerzbank představí hospodářské výsledky a aktualizovanou strategii do roku 2030, a 16. červen, kdy vyprší nabídka UniCreditu.

Transakce zapadá do dlouhodobé strategie UniCredit vybudovat celoevropskou bankovní platformu. Nyní skupina generuje přibližně 40 % výnosů v Itálii, zhruba třetinu v Německu a Rakousku a zbytek ve střední a jihovýchodní Evropě. Rozsáhlé transakce jsou přitom součástí její historie, ať už se jedná o samotný vznik prostřednictvím série fúzi na přelomu tisíciletí, nebo akvizice Capitali v roce 2007 v hodnotě zhruba 22 mld. EUR.

Potencionální spojení by mohlo mít významný dopad i na Českou republiku. UniCredit v ČR působí jako univerzální banka, zatímco Commerzbank má silnou pozici ve firemním bankovnictví a zároveň je majoritním vlastníkem mBank. V důsledku transakce by mohlo postupně dojít ke spojení tří rozdílných obchodních modelů, a to tradiční banky, korporátního specialisty a plně digitální instituce. Takto vzniklý subjekt by se v ČR řadil mezi deset největších bank podle počtu klientů a z hlediska spravovaného majetku by se s přibližně 1 150 mld. Kč stal čtvrtou největší bankou na trhu.

UniCredit nyní stojí před strategickým rozhodnutím. Po vypršení nabídky se může se pokusit o získání plné kontroly, setrvat v roli dominantního akcionáře, nebo svůj podíl ponechat v roli dlouhodobé kapitálové investice. Vývoj celé transakce bude důležitý nejen pro Německo, ale i pro směřování evropského bankovního trhu.