Un point de vue sur le déclin de 2023 et une année 2024 plus prometteuse

Nous avons le plaisir de vous présenter la dernière édition de notre étude sur les activités de fusions et acquisitions (cessions et acquisitions) des petites et moyennes entreprises (PME) en Suisse, couvrant l'année 2023. Le rapport comprend également une interview de Marco Martelli, Partner et membre du conseil d'administration, et de Lea Grunder, directrice associée d'Invision AG, qui nous font part de leurs réflexions sur la récente acquisition de NonStop Gym.

Globalement, l'activité M&A a diminué en 2023, le nombre d'opérations ayant atteint son point le plus bas depuis 2005. Ce ralentissement se reflète dans l'activité M&A des PME suisses qui a connu une baisse de 13,5 % par rapport à l'année précédente.

Cela peut être attribué à une baisse substantielle du nombre de transactions entrantes, qui a chuté de 34,7 % par rapport à 2022. Toutefois, depuis la mi-2022, les transactions sortantes ont augmenté de 25 % en 2022 et de 1,3 % en 2023.

Les investisseurs étrangers montrent moins d'appétit pour les objectifs suisses

Actuellement, l'appétit des investisseurs étrangers pour les cibles suisses est limité. Les propriétaires de PME suisses hésitent à vendre leur entreprise et augmentent leurs activités d'acquisition à l'étranger. Les principaux facteurs qui influencent cette évolution sont la résistance de l'économie suisse et la force du franc suisse.

L'activité de capital-investissement (PE) s'est également considérablement ralentie. Il y a eu 17 transactions de moins au total impliquant des PME suisses (en baisse de 18%) en 2023, et le nombre de PME suisses achetées par des sociétés de capital-investissement a presque diminué de moitié par rapport à 2022.

Impact de l'économie mondiale

Des vents contraires persistants pendant la majeure partie de l'année 2023

Au total, 211 transactions impliquant des PME suisses ont eu lieu en 2023, soit une baisse par rapport aux 244 de 2022 (-13,5%), mais toujours légèrement au-dessus de la moyenne de la période 2013 à 2023. La baisse du nombre de transactions entrantes (-34,7%) est à l'origine de la majeure partie de ce recul. Sur les 140 transactions internationales, 76 étaient des transactions sortantes (1,3 % de plus qu'en 2022), sous l'effet de la vigueur du franc suisse.

Transactions en Suisse

(Transactions nationales et entrantes M&A, à l'exclusion des transactions sortantes)

En raison des incertitudes économiques, le volume des transactions en Suisse impliquant des PME (135 désinvestissements) a chuté de 20 % par rapport à 2022.

Incertitude quant à l'économie future

La Suisse face aux vents contraires de l'économie

Selon la dernière enquête Deloitte CFO Survey, les directeurs financiers suisses perçoivent un changement dans les perspectives de l'économie et des entreprises. L'optimisme initial du premier semestre 2023 s'est refroidi, conduisant à une vision plus sombre de l'économie suisse et de ses principaux partenaires commerciaux. La faiblesse de la demande, la pénurie de main-d'œuvre qualifiée et l'inflation figurent parmi les principales préoccupations. La gestion des risques de l'entreprise s'est concentrée sur ces domaines, et la cybersécurité a également été une préoccupation importante. Malgré cela, la plupart des directeurs financiers restent optimistes quant aux perspectives financières et au chiffre d'affaires de leur entreprise.

Perspectives pour 2024

Tant en 2021 qu'en 2022, nous avons assisté à des records de M&A en termes de nombre et de valeur des transactions suisses. Toutefois, en 2023, les négociateurs sont devenus prudents, ce qui a entraîné une baisse substantielle de l'activité sur le site M&A. Les valorisations ont baissé jusqu'au milieu de l'année 2023, mais se sont ensuite redressées pour atteindre un ratio VE/EBITDA de 8,9x à la fin de l'année.

Le Secrétariat d'État à l'économie prévoit une croissance économique modeste de 1,1 % en Suisse en 2024, bien en deçà des moyennes historiques. Différents facteurs, tant à long terme que cycliques, contribuent à cette reprise limitée, notamment les effets retardés de la pandémie, les conflits en Ukraine et ailleurs, et leurs effets sur le sentiment des investisseurs. En outre, des facteurs cycliques entravent la reprise, tels que l'impact du resserrement de la politique monétaire visant à réduire l'inflation et le retrait du soutien fiscal face à des niveaux d'endettement élevés. Malgré ces défis, la Suisse devrait retrouver un taux de croissance plus normal de 1,7 % en 2025^{.2, 3}

Le marché suisse du M&A montre des signes de résurgence potentielle en 2024, les parties prenantes restant optimistes quant aux opportunités à venir. Cet optimisme est dû en partie à l'amélioration des conditions macroéconomiques et politiques, et à la fin de l'incertitude sur les taux d'intérêt.

Le capital-investissement est également poussé à devenir plus actif, tant du côté des vendeurs, qui cèdent des actifs à long terme, que du côté des acheteurs, qui disposent d'une quantité substantielle de poudre sèche "" pour l'investissement. L'accès au financement par l'emprunt s'est amélioré au cours des derniers mois, contribuant ainsi au rebond attendu de l'activité de capital-investissement en 2024.

Un effet de rattrapage est attendu en 2024, avec des projets M&A reportés à partir de 2023. Même si une partie seulement de ces projets se concrétise, les fusions et acquisitions en Suisse sont sur le point de reprendre leur élan.

^{1 The Deloitte CFO Survey Switzerland, 2023
2Secrétariat d'Etat à l'économie (SECO)}
3Fonds monétaire international (FMI)

Nous remercions Lutfi Sadiku et Coline Astoul pour leur précieuse contribution à ce rapport.

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