Comprendre les moteurs du changement

Outre ces fondements changeants, l'adoption de la monnaie numérique aura des ramifications considérables, certaines transitions étant plus faciles à appréhender que d'autres. Parmi les nombreuses et diverses considérations qui sont apparues au cours de nos recherches, nous pensons que les principaux moteurs du changement seront les suivants :

• Les demandes et les attentes des utilisateurs d'argent, dont les expériences numériques deviennent de plus en plus sophistiquées.
• Les réglementations et les normes internationales régissant l'argent.
• La concurrence dans le secteur des services financiers, y compris l'impact concurrentiel de la finance décentralisée émergente (DeFi).
• Les technologies qui facilitent la création, l'échange et la gestion de l'argent.
  

Les exigences et les attentes des utilisateurs de l'argent

La monnaie numérique ne prospérera que si elle répond aux besoins pratiques des citoyens, des entreprises et des institutions, y compris les gouvernements. Pour être largement acceptés, les systèmes de monnaie numérique devront apporter des améliorations tangibles à la vie de tous les jours. On s'attend de plus en plus à ce que l'argent puisse être transféré à tout moment, de n'importe où et vers n'importe quel endroit où l'utilisateur le souhaite, à faible coût, voire gratuitement. Les grands moteurs du changement peuvent donc être prosaïques, l'avenir de l'argent étant numérique tant qu'il est moins cher, plus rapide, meilleur et, surtout, plus sûr.

Parmi ces considérations, la plus importante est la sécurité. Quelle que soit la forme que prendra la monnaie à l'avenir, elle doit être perçue comme sûre pour que les utilisateurs lui fassent confiance. Cela signifie qu'ils doivent être convaincus que leur argent sera accepté pour les achats, qu'il vaudra demain ce qu'il vaut aujourd'hui et qu'il pourra atteindre sa destination comme prévu, au moment prévu - à l'abri du vol, de la fraude, de la perturbation et de la perte.

Il y aura également un élan supplémentaire si, comme cela semble probable, la monnaie numérique améliore la disponibilité d'informations exploitables. Si les données peuvent être utilisées pour rendre les mécanismes monétaires plus sûrs et plus utiles, la monnaie numérique l'emportera.

Réglementation et normes internationales

L'avenir dépend en grande partie des positions prises par les gouvernements, les banques centrales et les régulateurs, notamment l'Association bancaire européenne (ABE), la Banque centrale européenne (BCE) et l'Autorité européenne des marchés financiers (AEMF), la Financial Conduct Authority (FCA) et la Prudential Regulation Authority (PRA) du Royaume-Uni, ainsi que la Securities and Exchange Commission (SEC) et la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) des États-Unis.

Si les gouvernements sont généralement désireux d'encourager l'innovation et la concurrence dans les services financiers, et l'innovation existe déjà, les banques centrales et les régulateurs ont d'autres objectifs qui peuvent parfois l'emporter sur l'innovation.

Pour certains régulateurs, l'objectif principal est d'ordre prudentiel, c'est-à-dire de maintenir la stabilité financière. Dans ce cadre, ils chercheront à assurer la résilience opérationnelle en veillant, par exemple, à ce que les opérations de paiement puissent se poursuivre face à des menaces telles que les cyberattaques et les problèmes de résilience.

Ailleurs, la protection des consommateurs est un autre objectif important. L'accent est mis sur la protection des consommateurs contre les fraudes et les escroqueries, ainsi que sur la facilitation de l'accès aux systèmes financiers et la garantie d'un traitement équitable par les institutions réglementées. De même, ils cherchent à s'assurer que le système financier n'est pas utilisé de manière abusive par de "mauvais acteurs" pour commettre des délits financiers, y compris le financement du terrorisme.

Étant donné que les sanctions sont de plus en plus utilisées comme outil de politique étrangère, les régulateurs veulent également s'assurer que les entreprises financières disposent des données et des systèmes nécessaires pour mettre en œuvre rapidement les sanctions.

Les organismes de réglementation doivent donc trouver un équilibre entre le soutien à l'innovation, à la concurrence et à l'accès, tout en veillant à ce que les contrôles nécessaires soient mis en place pour protéger le système et ses utilisateurs.

La concurrence dans les services financiers

Auparavant, l'écosystème des paiements était relativement simple : les banques transféraient de l'argent d'un particulier ou d'une entreprise à un autre, permettant des transactions avec ou sans carte. Dans ce cas, l'infrastructure était fournie par un petit nombre de systèmes de cartes et d'autres fournisseurs d'infrastructure commune, détenus par les banques. Celles-ci se connectaient ensuite aux banques centrales, ce qui facilitait les mouvements de fonds et, surtout, renforçait la confiance dans le système.

Depuis un certain temps, les régulateurs cherchent à stimuler la concurrence dans le domaine des paiements et, plus généralement, des services financiers. En conséquence, des travaux ont été menés pour abaisser les barrières à l'entrée et promouvoir l'innovation. Ils espèrent ainsi élargir le choix offert aux clients et réduire leur dépendance à l'égard d'un nombre relativement restreint d'institutions.

Ces tentatives n'ont toutefois connu qu'un succès mitigé, certaines barrières à l'entrée, telles que le coût du déploiement d'une nouvelle infrastructure et de la mise en place d'une échelle, persistant.

Cette situation est en train de changer.

L'arrivée de nouveaux innovateurs, la croissance des FinTech et le rôle des grandes entreprises technologiques et des "entreprises plateformes" continuent de prendre de l'ampleur, avec l'adoption croissante de méthodes alternatives de paiement, en particulier lorsqu'elles sont intégrées harmonieusement à d'autres services, tels que les prêts et les places de marché du commerce électronique. Cette évolution a exercé une pression sur les revenus historiques des fournisseurs établis, qui ont décidé d'améliorer leur jeu en réponse à cette évolution.

Toutefois, cette concurrence s'est largement appuyée sur les mêmes "rails" de paiement que les services historiques. Aujourd'hui, un nouveau terrain de jeu émerge sous la forme de la finance décentralisée (Decentralised Finance - DeFi), avec des options alternatives pour les clients à la recherche de services financiers à la fois familiers et nouveaux. DeFi représente la pointe d'un domaine de conception en évolution rapide qui cherche à exploiter les technologies émergentes telles que la blockchain et, plus généralement, les technologies de registres distribués. Alors que l'adoption de ces solutions au niveau du marché est actuellement naissante, la croissance rapide de cet espace est portée par un ensemble de solutions de plus en plus innovantes et sophistiquées, qu'il ne faut pas négliger.

En outre, l'ampleur des changements d'infrastructure qui interviendront au cours de la prochaine décennie sera sans précédent, de nouvelles infrastructures de paiement étant déployées au Royaume-Uni, en Europe, aux États-Unis, en Asie, en Afrique et au Moyen-Orient. De nouvelles normes mondiales de messagerie de paiement sont également en cours de déploiement à l'échelle internationale, et les monnaies numériques des banques centrales (CBDC) sont en cours de développement dans plus de 110 pays, annonçant une réarchitecture fondamentale des "rails" financiers existants.

Les progrès de la technologie

La monnaie numérique n'existerait pas sans les progrès de la technologie. Si l'innovation ne rend pas le changement inévitable, elle le rend possible, en dépit d'une série d'obstacles à franchir. Certains d'entre eux seront plus faciles à surmonter que d'autres, en raison de leur complexité relative, de l'inertie et des forces d'intérêt qui entravent le changement. Ces problèmes seront surmontés lorsque les avantages tangibles de leur résolution seront largement reconnus comme l'emportant sur les obstacles réels et perçus.

La technologie des registres distribués (DLT), dont les blockchains sont l'une des principales expressions, est un élément clé du changement dans le monde de l'argent.

Actuellement, les blockchains de monnaie numérique sont le plus souvent associées à des crypto-monnaies décentralisées et peu réglementées. Cependant, en réalité, l'avenir de tous les types de monnaie numérique - y compris les CBDC - peut reposer sur l'infrastructure de la blockchain, d'autres innovations basées sur la DLT, ou l'une des nombreuses technologies innovantes qui caractérisent la révolution du web3.

Nous assistons déjà à l'application des DLT dans des contextes extrêmement différents. Les pièces d'État et les crypto-monnaies indépendantes représentent peut-être les extrêmes opposés de ce spectre, les stablecoins et les reward coins servant d'autres objectifs spécifiques entre les deux. Toutes ces monnaies sont actuellement développées à partir des mêmes technologies sous-jacentes.

Ces technologies utilisent la cryptographie pour sécuriser - les critiques pourraient dire cacher - la nature et la provenance des données qu'elles stockent. Cependant, toutes les blockchains ne sont pas identiques et il existe des différences importantes dans la manière dont les différentes constructions gèrent la participation et la vie privée.

Par exemple, les blockchains publiques sur lesquelles reposent Bitcoin et Ethereum sont ouvertes à tous ceux qui souhaitent y participer et aucune autorité centrale n'en contrôle l'accès. Tout le monde peut devenir un nœud du réseau et valider des transactions, ajouter des blocs à la chaîne et participer au processus de consensus qui valide les transactions. En revanche, les blockchains autorisées ou "privées" imposent des restrictions à l'accès et à la participation à leurs réseaux. Généralement exploitées par une seule entité centralisée ou un consortium d'entreprises, elles requièrent une autorisation pour y adhérer et ne sont pas, de par leur nature, totalement décentralisées.

Une autre différence majeure entre les blockchains publiques et les blockchains avec permission réside dans la manière dont elles gèrent la confidentialité. Les blockchains autorisées tendent à répondre au besoin de confidentialité d'une manière différente des chaînes publiques, puisque les chaînes privées ont un ensemble défini de participants et emploient souvent des éléments supplémentaires de séparation des données (par exemple pour que les données relatives à une transaction ne soient partagées qu'avec les parties à cette transaction). Les blockchains publiques, en revanche, sont généralement conçues pour être transparentes, toutes les transactions étant visibles sur le réseau. Bien que chaque version puisse répondre à un cas d'utilisation différent, les deux auront des applications dans l'avenir de l'argent.

L'importance de la cryptographie

Dans une blockchain, les transactions du grand livre sont enregistrées dans des blocs, qui sont connectés numériquement les uns aux autres pour former une chaîne. Chaque bloc contient un hachage cryptographique - une chaîne de caractères de longueur fixe représentant les données contenues dans le bloc précédent - créant un lien algorithmique entre les blocs, ce qui permet d'obtenir un enregistrement immuable de toutes les transactions sur cette chaîne spécifique. Pour garantir l'intégrité de ces transactions, la cryptographie à clé publique est utilisée pour s'assurer que chaque transaction est signée numériquement par son auteur, ce qui renforce la confiance dans la validité et l'intégrité des données.

Ainsi, la cryptographie est au cœur de la blockchain, contribuant à garantir la sécurité et l'intégrité des données grâce à la création d'un grand livre "inviolable", c'est-à-dire résistant au piratage, à la fraude et à d'autres formes d'activités malveillantes.

Il s'agit d'une technologie qui continue d'évoluer. La Banque d'Angleterre, qui a publié un document de consultation examinant les arguments en faveur d'une "livre numérique", a déclaré que sa CBDC pourrait ne pas être sur une blockchain.

Des avancées technologiques plus larges

Alors que les institutions s'attaquent aux considérations technologiques associées à l'avenir de l'argent, les FinTechs continueront plus que probablement à être les moteurs de l'innovation à un stade précoce. En collaboration avec d'autres entités - y compris des entreprises du secteur des services financiers et d'autres secteurs - la collaboration s'épanouira à mesure que les nouvelles innovations seront analysées, que leur viabilité sera testée et, le cas échéant, que la valeur sera fournie à l'échelle.

Le succès de la finance numérique pourrait dépendre en grande partie de ces innovations de rupture. Prenez, par exemple, les technologies de preuve de propriété telles que les jetons non fongibles (NFT). À ce jour, les NFT sont surtout connus pour leurs applications dans les domaines des beaux-arts, de la musique et d'autres médias - des cartes à collectionner aux courtes vidéos de dunks de basket-ball - mais leur potentiel est bien plus large. Les actifs financiers, y compris les hypothèques, les prêts aux entreprises, les investissements en actions et en obligations, pourraient à l'avenir s'appuyer, au moins en partie, sur les mêmes technologies NFT sous-jacentes que ces cas d'utilisation plus marginaux. Il pourrait également y avoir des opportunités dans la finance d'entreprise et la gestion d'actifs qui attendent d'être découvertes et exploitées.

Par ailleurs, l'informatique quantique, qui n'en est encore qu'à ses débuts, pourrait avoir un impact important sur le développement des systèmes de paiement. L'extraordinaire puissance de traitement des systèmes quantiques pourrait, par exemple, apporter une solution aux besoins de traitement énergivores des infrastructures DLT qui limitent l'évolutivité des systèmes actuels. Il est également probable qu'elle soit au cœur d'un nouveau champ de bataille en matière de cryptage, les attaquants et les protecteurs de données cherchant à appliquer la technologie à l'ensemble de l'écosystème des paiements.

Par ailleurs, les techniques faisant appel à l'intelligence artificielle (IA) et à l'analyse avancée trouveront une série d'utilisations précieuses lorsqu'elles seront appliquées aux flux de données relatives aux paiements dans le cadre d'un futur système financier. Par exemple, la façon dont les institutions visualisent et analysent les flux monétaires, par exemple pour éclairer notre compréhension des chaînes d'approvisionnement durables, fournir des indications sur les comportements des clients et les performances des entreprises, et fournir des normes améliorées de gestion des risques de criminalité financière, bien que dans un acte d'équilibre avec les préoccupations de confidentialité des données.

Parmi les autres avancées technologiques tangibles, citons l'émergence des "contrats intelligents" - des accords préprogrammés conçus pour s'exécuter automatiquement une fois que certaines conditions spécifiées sont remplies - bien que l'adoption par le grand public ne se soit pas encore concrétisée. Lorsqu'elle se concrétisera, un parent pourra programmer une monnaie numérique pour qu'elle ne soit utilisée que par son enfant et uniquement, par exemple, pour des dépenses essentielles comme la nourriture et les vêtements, mais pas, par exemple, pour de l'alcool. La monnaie programmable pourrait également trouver des applications dans les programmes de fidélisation, les transactions multipartites hautement manuelles telles que l'achat d'un logement, la collecte des impôts et la fourniture d'autres services publics, y compris les subventions et les prêts.

En outre, la technologie de la "communication en champ proche" (NFC), qui facilite déjà le paiement de biens et de services sans qu'il soit nécessaire de présenter une carte de paiement physique, fera partie intégrante du bon fonctionnement des réseaux de monnaie numérique. Les appareils dotés de la technologie NFC, tels que les smartphones, sont déjà courants dans les économies développées et en développement et deviennent de plus en plus omniprésents dans les communautés, à tous les niveaux de l'échelle sociale, partout dans le monde. Cette technologie est également à la base de l'utilisation des portefeuilles numériques, qui deviennent rapidement un point de compétition critique pour l'attention des consommateurs dans tous les domaines du commerce.

Les grandes entreprises technologiques et les plateformes commerciales s'efforcent d'offrir à leurs clients une expérience de qualité supérieure grâce aux paiements sans contact et aux applications de porte-monnaie intégrées dans les smartphones et les montres intelligentes. Alors que des restrictions sont introduites, de grandes quantités de données précieuses sont également collectées auprès des clients, qui peuvent être utilisées pour mieux comprendre leurs besoins et enrichir leurs expériences. On ne sait pas encore si ces entreprises chercheront à obtenir leurs propres licences bancaires - ni même si elles le souhaitent - mais elles continueront néanmoins à jouer un rôle important dans l'avenir de l'argent.

À venir : Nous expliquons comment nous avons élaboré un cadre de scénarios pour analyser l'avenir de l'argent et commençons à explorer quatre scénarios.