2026年資產管理之展望

【2026／01／19，台北訊】目前台灣股市已上3萬多點關卡，美國聯準會面臨再降息壓力，股匯債市也深受各地地緣政治、關稅等之不確定性因素而造成震盪。 黃金、白銀等貴金屬價格飆升， 沒有最高，只有更高。 依據勤業眾信《2026投資管理展望》報告（Deloitte 2026 Investment Management Outlook），為掌握全球產業及市場快速變化，主動型ETF 快速的崛起，以因應投資人對靈活及主動管理之需求。 此外，產業間之合作及整併， 讓市場資金得以進入多元化投資組合。

主動型ETF 的快速崛起

雖然目前全球ETF 市場， 仍以被動型ETF為主流，但主動型ETF卻快速崛起。以美國整體ETF 市場而言，2014年全球主動型ETF僅占1% ， 到2024年已占26%。 國內主動型ETF在國內市場自2025年開始也有同樣的趨勢。投資人可藉由基金經理人積極選股策略、掌握AI與科技成長紅利的趨勢。 Deloitte亞太地區金融業稅務主持資深會計師廖哲莉表示，從投資人的角度，其自ETF 所受之分配， 內容也十分多元，有可能是一般公司之股利， 也有可能是ETF調節個股所產生之證券交易 所得。 如果是海外市場之投資， 也有可能是海外所得，如此個人則可享每年最高750萬之免稅待遇。如果是債券型ETF，則可能是利息所得。投資人無需追求短期利益而進出市場，即可享受多元的投資收入，其稅負效果也不盡相同。

跨業合作讓市場資金得以進入多元化投資組合

從2020年開始，投資巨頭KKR逐步收購保險公司Global Atlantic，並加以整合，使KKR獲得龐大的年金與人壽保險平台，管理資產規模大幅增長，深入保險領域，為其投資策略提供穩定現金流。此外，英國保險龍頭 Legal & General (L&G) 與美國資產管理龍頭 Blackstone 於2025年7月亦宣布建立長期策略合作關係，主要聚焦於擴大私人信貸投資。 L&G 10%年金業務因為此合作案，將得以進入 Blackstone 的私募債券發行平台，以獲取多元化的美國投資級資產，提升其年金業務的競爭力，雙方並計劃於未來五年內將合作規模擴大至200億美元。此舉讓 L&G 能夠投資於更多元的非公開市場(private market)資產，同時 Blackstone 也能藉此擴大其在固定收益領域的業務。

以國內市場而言，繼台新新光金金併後，玉山金控於2025年底宣布，以股份轉換方式合併三商美邦人壽。以上在在顯示預計2026 國內外金融業整併或合作將生生不息。廖哲莉提醒，金融機構之整併可能因其整併法律型態之不同，其收益之稅務效果也不同，對整體成本及收益之估算將產生影響。以台新新光金金併為例， 因採合併方式進行， 其合併對價超過投資成本之部分應以股利方式課稅。以國內個人投資人而言，可選擇以28%分離課稅或併入綜合所得課稅。然若以股份轉換進行， 其收益應依證券交易所得方式課稅。

家族辦公室發展方興未艾

根據Deloitte Private報告顯示，目前全球已有超過8,000多家家族辦公室，預計到2030年這數字將成長75%，管理資產之規模達到5.4兆美元。北美地區將迎來最強勁的成長，但亞太地區的成長速度預計將超過北美。此點從新加坡、香港有關家族辦公室之成長，到我國成立亞資中心之政策， 均印證此趨勢之發展。

此外，家族辦公室之跨業發展及多元投資組合亦值得注意。 舉例而言，美國零售業龍頭Walmart 之家族辦公室不僅持有Walmart ，並且跨足銀行、媒體及科技業的投資。另一個案例，奢侈品品牌香奈兒（Chanel），自1974年韋特海默的家族說服董事會後執掌香奈兒至今，後又成立了家族辦公室Mousse Partners，管理約900億美元資產規模，成為全球規模最大的單一家族辦公室之一，其規模和運營模式完全不亞於專業的機構投資者。由此可見，家族辦公室資產管理之成長力道不可小覷。

綜上所述，全球資產管理業務發展，不僅自產品面或業務內容將朝更加多元發展， 如此才能達到投資人之期待和順應產業發展之趨勢。而AI地運用，勢必有助於成本之節省， 並推升整體產業之規模。

 Deloitte亞太地區金融業稅務主持資深會計師廖哲莉