Jak podpořit růst české ekonomiky bez navýšení schodku

Patrně jste si všimli, že odhady růstu české ekonomiky opět klesají. Zatímco na začátku roku se prognózy růstu HDP pro letošek většinou pohybovaly kolem 2,5 %, nyní většina odhadů směřuje pod 2 %. Zároveň zřejmě klesá i dlouhodobý růstový potenciál ekonomiky, jak naznačuje například úprava modelu České národní banky.

Co s tím? V této situaci je vhodné rozdělit úvahu na možnosti podpory růstu ve krátkodobém, střednědobém a dlouhodobém horizontu. Podpoře dlouhodobého růstu jsem se již věnoval v jiných textech. Tentokrát se zaměříme na možnosti v krátkodobém období. Pokud se ekonomika nachází pod svým potenciálem – což je i náš aktuální případ – měla by nastoupit stabilizační hospodářská politika v rukou centrální banky a vlády. ČNB je s uvolňováním měnové politiky mírně pozadu, nicméně změna směru úrokových sazeb je krok správným směrem. Ekonomika nyní potřebuje nižší sazby.

Fiskální prostor však do značné míry vyčerpaly vysoké schodky veřejných financí z minulých let. Loňská fiskální konsolidace ekonomiku mírně brzdila; letošní rozpočet je zhruba neutrální, pokud jde o jeho působení na hospodářský růst. Veřejné finance jsme nicméně stále nedostali na dlouhodobě udržitelnou dráhu. Přesto existuje způsob, jak může fiskální politika pomoci i bez zhoršení rozpočtového salda. Uveďme si příklad – říkejme tomu třeba daňový swap. Různé typy daní totiž působí na ekonomiku různě. Přímé daně (například daň z příjmů fyzických a právnických osob) mají multiplikátor v rozmezí -0,4 až -0,6, zatímco nepřímé daně (DPH, spotřební daně) mají obvykle nižší multiplikátor, zhruba -0,1 až -0,3.

Co z toho vyplývá? Pokud snížíme přímé daně a tím přijdeme o 1 miliardu korun na příjmech, ale stejnou částku vybereme zvýšením nepřímých daní, bude rozpočtový dopad neutrální. Dopad na HDP ale bude pozitivní – kladný efekt nižších přímých daní převáží nad negativním dopadem vyššího zdanění spotřeby.

V posledním konsolidačním balíčku však vláda postupovala opačně – zvyšovala přímé daně a snižovala výběr prostřednictvím DPH. Pro úplnost je třeba dodat, že do úvah o daňové struktuře by měly vstoupiti majetkové daně a další typy zdanění.