Mūsų tinklapyje yra naudojami slapukai, siekiant užtikrinti lankytojams spartesnį ir individualesnį naršymą. Naršydami mūsų tinklapyje, Jūs sutinkate su slapukų naudojimu. Sužinokite daugiau apie slapukus ir kaip juos panaikinti ar blokuoti.

Priskirti prie mėgstamiausių El. paštas Atsispausdinti ši puslapį

Privataus kapitalo fondų apetitas didėja ir Lietuvoje

Virginija Žygienė
2009 11 27, Verslo žinios, Nr. 229, 9p.

"Deloitte" Finansų konsultacijų departamento vadovo Lino Galvelės komentaras

Dar vasarą apie neaiškią padėtį rinkoje kalbėję privataus ir rizikos kapitalo fondų atstovai dabar tikina įžvelgiantys rinkos stabilizacijos ženklų. Optimizmui augant, fondai dėl ribotų skolinimosi galimybių prioritetą teikia vidutinio dydžio sandoriams. Artimiausią pusmetį Lietuvoje, prognozuojama, sandorių reikėtų laukti gamybos, IT eksporto paslaugų ar mažmeninės prekybos sektoriuose.

Tarptautinės audito ir verslo konsultacijų bendrovės „Deloitte“ kas pusmetį sudaromas Vidurio Europos (VE) privataus kapitalo (PK, angl. private equity) pasitikėjimo indeksas 2009 m. IV ketv. pakilo 39 punktais, iki 117, gerokai atsispyrė nuo žemumų 2008 m. spalį, kai indeksas tesiekė 48 punktus, ir rodo vis didėjantį PK rinkos dalyvių optimizmą.

„Daugiau nei 90% PK privataus kapitalo specialistų ir investuotojų mano, jog bendra ekonominė aplinka regione per kitus 6 mėn. stabilizuosis ir pradės gerėti. O net 71% apklaustųjų teigia, kad VE (priskiriamas ir Baltijos šalių regionas – VŽ) ekonomikos augimas neatsiliks ar bus net spartesnis nei Vakarų Europos šalių“, – teigia Linas Galvelė, „Deloitte“ Finansų konsultacijų departamento vadovas. Apie rinkos stabilumą ir kur kas didesnį optimizmą krizę patyrusiose įmonėse bei naujų fondų steigimąsi (o tai signalizuoja apie augantį susidomėjimą investicijoms Baltijos šalių regione), kalba ir Šarūnas Šiugžda, rizikos kapitalo fondo „LitCapital“ partneris ir steigėjas. „Sakyčiau, kad padėtis dabar yra gerokai stabilesnė, tikrai tą matome tiek iš įmonių, tiek iš investuotojų, su kuriais kalbamės dėl investicijų į mūsų fondą. Apetitas vis didėja, tikimasi, kad jau yra pasiektas dugnas ir gali būti tik geriau, tačiau klausimas, kiek greitai „tas geriau“ vystysis.“

Anot jo, pagyvėjimo įmonių susijungimų ir įsigijimų (angl. „Mergers and Aquisitions“ („M&A“) rinkoje kitąmet tikrai bus daugiau, nes nebebus panikos elemento, tačiau dar keleto metų prireiks, kad pasiektume 2008 m. lygį. „Pavyzdžiui, šiemet gal bus 10–20 sandorių, kitąmet, tarkim, gal 15–25 sandoriai – tai tikrai nebus kosminis pagyvėjimas“, – apie namų rinką kalba p. Šiugžda.

Įmonių „M&A“ rinkos augimo laukia ir „M&A International“, jungianti 45 „M&A“ konsultavimo įmones ir investicijų bankus. Mat nors šiemet per III ketv. tokių sandorių buvo sudaroma perpus mažiau nei įprastai, tačiau jau II ketv. sandorių skaičius nesmarkiai ūgtelėjo, augimas fiksuotas ir III ketv. – tai rodo kryptį aukštyn. Nė vienas apklaustas specialistas nesitiki nuosmukių kitus keturis ketvirčius.

Apie naujas investicijas per kitus 6 mėn. galvoja 68% „Deloitte“ apklaustųjų, tai irgi liudija „M&A“ rinkos suaktyvėjimą.

Sandoriai ir stabdžiai

Anot p. Galvelės, nepaisant aukštų pasitikėjimo rodiklių ir teigiamų prognozių, negalima pamiršti vis dar jaučiamo pasaulinės finansų krizės poveikio. Tad ryškesnį įmonių „M&A“ rinkos atsigavimą dar stabdys ribotos skolinimosi galimybės, panašu, kad tokios tendencijos išsilaikys ir ateinantį pusmetį. 

„Pastaruoju metu VE buvo stebėtas įmonių nemokumo ir bankroto atvejų padaugėjimas. Tikėtina, kad artimiausiu metu šios problemos išliks, ypač kalbant apie tas įmones, kurios prasčiau prisitaikė prie pakitusių ekonominių sąlygų“, – kalba „Deloitte“ atstovas ir pažymi, jog sunkiai besiverčiančios ir reorganizuojamos įmonės tampa patraukliu taikiniu investuoti beveik 40% apklaustųjų, kurie siekia nebrangiai įsigyti perspektyvaus turto.

Pono Galvelės nuomone, artimiausią pusmetį sandorių Lietuvoje reikėtų greičiausiai laukti paslaugų ir gamybos sektoriuose, o tarp daugelio parsiduodančių įmonių, tikėtina, bus tų, kurios turėjo tokių planų dar prieš krizę.

Anot p. Šiugždos, PK patrauklūs tie sektoriai, kurie orientuoti į užsienio rinkas ir sugebėjo rasti alternatyvą, jei ir buvo įstrigę šiose smarkiai kritusiose rinkose. Jis mini IT paslaugas eksportuojančias įmones ir maisto pramonės atstoves. „Vidaus rinkoje matome perspektyvą veikiančioms mažmeninės prekybos įmonėms. Jos yra labai smarkiai „nukraujavusios“, tačiau į tas prekybos įmones mes tikrai nespjauname ir įžvelgiame čia visai įdomų sektorių investuoti, jei tik jame yra konsolidacijos galimybių“, – tikina „LitCapital“ partneris, jo manymu, būtent bendrovių konsolidacija kitąmet bus pagrindinis įmonių „M&A“ rinkos variklis, nes užsienio investuotojų, ypač finansinių, susidomėjimas mūsų rinkomis bus mažesnis.

„Deloitte“ duomenys rodo, jog dėl ribotų skolinimosi galimybių vis daugiau PK lėšų kreipiama į vidutinio dydžio sandorius. Ponas Šiugžda irgi sutinka, kad būtent į tokio dydžio įmones Lietuvoje ir Baltijos šalių regione ateinančius 2–3 m. bus kreipiamos lėšos, nes „bankų finansavimas yra labai sustingęs ir jis tikrai neatsigaus taip greitai, o vietinis nuosavas kapitalas yra labai stipriai išgaravęs“.

Į „LitCapital“ fondą iš viso planuojama pritraukti iki 20–25 mln. EUR investicijų, iš jų 14 mln. EUR sudarys Europos investicijų fondo lėšos. Fondas investuos Lietuvoje į perspektyvias vidutinio dydžio įmones, į vienos įmonės plėtrą per naują akcijų emisiją skirs iki 5–7 mln. Lt. Skaičiuojama, kad sandorių reikėtų laukti jau 2010 m. I pusėje, jų per kitus metus galėtų būti apie 2–3.

Įmonių kaina

Dauguma „M&A International“ apklaustų specialistų pripažįsta, kad rinka tebėra palankesnė pirkėjams, kadangi įmonių vertės, palyginti su ankstesniu ketvirčiu, nekito. 60% Vidurio ir Rytų Europos specialistų teigimu, pirkėjai tapo aktyvesni, likusieji aktyvėjimo nepajuto. Anot 30% apklaustųjų, ir pardavėjai suaktyvėjo, o 20% – pajuto pardavėjų aktyvumo mažėjimą. Pastebima ir tokia tendencija, kad, nepaisant sandorių aktyvumo augimo, jų baigimo trukmė ilgėja, mat besiderančios šalys nejunta spaudimo sandorius užbaigti greičiau.

„Iš tų numatomų sudaryti sandorių, kuriuos mes matome dabar Lietuvoje, pirkėjų siūloma kaina ir pardavėjų lūkesčiai vis dėl to skiriasi nemažai. Ypač finansiniai investuotojai bando ieškoti sąlygiškai nupigusių perliukų, o įmonės, kurios save laiko perliukais, įsivaizduoja, kad jos vertos daugiau“, – tikina p. Galvelė.

Anot „Deloitte“, gerėjanti bendra ekonominė aplinka ir stiprėjančios įmonių „M&A“ rinkos sudarys palankias sąlygas PK fondams didinti investicijų grąžą. 32% apklaustųjų tikisi, kad jų investicijų grąža didės ir tik 3% mano, kad ji artimiausiu metu mažės, o 2009 m. II ketv. taip manančiųjų buvo atitinkamai 19% ir 24%.

Straipsnį taip pat galite skaityti "Verslo žiniose".

Kontaktai

Pavardė:
Linas Galvelė
Organizacija
Deloitte
Pareigos:
Finansų konsultacijų departamento direktorius
Telefono numeris:
+370 5 255 3000
El. paštas
lgalvele@deloittece.com
Prisijunkite: