The Review of the European Securitisation Framework

La revisione del framework EU delle cartolarizzazioni, adottata dalla Commissione europea il 17 giugno 2025 quale prima iniziativa legislativa nell’ambito della Savings and Investments Union (SIU), si inserisce nel più ampio percorso di rafforzamento dei mercati dei capitali europei e di sostegno al finanziamento dell’economia reale.

Il pacchetto di proposte mira a rilanciare il mercato europeo delle cartolarizzazioni attraverso un quadro regolamentare più semplice, proporzionato e fit for purpose, volto a rimuovere gli ostacoli ingiustificati all’emissione e agli investimenti che hanno limitato l’operatività di originator, sponsor e investitori istituzionali, preservando al contempo i presìdi di stabilità finanziaria, tutela degli investitori e trasparenza.

In tale prospettiva, l’intervento introduce modifiche mirate ai principali pilastri della disciplina europea in materia di cartolarizzazioni, con particolare riferimento al Securitisation Regulation (SECR), inclusi gli obblighi di due diligence, risk retention e transparency, nonché il framework simple, transparent and standardised (STS), e al Capital Requirements Regulation (CRR), al fine di rafforzare la risk sensitivity del trattamento prudenziale e rendere più robusto il framework di Significant Risk Transfer (SRT). Il pacchetto si estende inoltre al trattamento prudenziale previsto dal Liquidity Coverage Ratio (LCR) Delegated Regulation e dal framework Solvency II.

Il presente paper analizza i contenuti della proposta, i benefici attesi e le principali implicazioni regolamentari per gli operatori di mercato, offrendo agli stakeholder una lettura strutturata dell’evoluzione normativa e degli elementi da considerare nelle proprie valutazioni strategiche in vista del prosieguo del processo legislativo europeo.