Evaluatie externe managers
Hebt u voldoende grip op uw beleggingen? Krijgt u de juiste informatie van uw externe manager? Doet uw externe manager wat hij belooft?
Als professionele eindbelegger bent u eindverantwoordelijk voor de wijze waarop de beleggingen worden ingericht en uitgevoerd. Vaak zien we dat gekozen is voor een of meerdere externe managers. Deze managers kunnen het operationele beheer voor een specifiek mandaat hebben, maar we zien ook steeds vaker de keuze voor integraal balansbeheer en fiduciair management waarbij de externe partij een groot deel van uw beleggingsproces uitvoert. Hoezeer en veel goede redenen zijn om de beleggingen (deels) uit te besteden, resulteert dit ook in een informatie- en kennisasymmetrie tussen u als klant en uw vermogensbeheerder. Toezichthouders zoals DNB vragen hier aandacht voor en stellen steeds hogere eisen aan het voldoende grip hebben op uw beleggingen.
Dienstverlening
Wij kennen deze uitdagingen als geen ander. Onze ervaren specialisten hebben hun ervaring opgedaan bij banken, vermogensbeheerders, pensioenfondsen etc. als portfolio manager en/of risk manager en kennen de beleggingsprocessen van uw externe manager. De consultants hebben doorgaans een financieel-kwantitatieve achtergrond dat hen in staat stelt de processen en modellen die gebruikt worden in het beleggingsproces en bij de rapportage in detail te beoordelen en te valideren. Als grootste dienstverlener op het gebied van risk consulting kan de Financial Risk Management praktijk bouwen op een groot internationaal netwerk van kennis en ingangen op het gebied van risk governance, risk management en control.
Een externe manager evaluatie kan verschillende aanleidingen hebben en is daarop altijd maatwerk. Wij bespreken dat ook graag met u op welke aspecten wij uw manager moeten evalueren en met welke diepgang u dat wenst. Wij zijn gewend om met vermogensbeheerders samen te werken en spreken hun taal. Wij willen hierin volstrekt onafhankelijk kunnen oordelen en daarom zullen wij bijvoorbeeld geen manager selectie diensten aanbieden.
Voorbeelden van dienstverlening
Enkele voorbeelden van dienstverlening dat wij recentelijk voor opdrachtgevers in het kader van externe manager evaluatie hebben uitgevoerd zijn:
- Evaluatie van de externe manager in het algemeen. De scope van een dergelijk onderzoek wordt per client vastgesteld en aangepast op de specifieke aandachtsgebieden van u. Doorgaans bevat de evaluatie een onafhankelijk oordeel of de manager de afspraken zoals deze in de beheerovereenkomst zijn vastgelegd en de zorgplicht adequaat nakomt. Naast een feitelijk onderzoek kan ook gekeken worden naar in hoeverre de door de manager gevolgde processen in lijn zijn met best practices zoals Deloitte deze ziet in de markt.
- Evaluatie beleggingsprocessen op specifieke deelportefeuilles. Hierbij zijn de processen op basis van procesdocumentatie en diepte interviews in kaart gebracht en geevalueerd op basis van compleetheid, diepgang analyse, risicoanalyse en performance/risk evaluatie.
- Evaluatie van investment performance. Soms kunnen de resultaten op een (deel)portefeuille aanleiding zijn om een onafhankelijke partij in te schakelen om een analyse uit te voeren op de performance.
- Evaluatie waarderingsmethodieken. Dit krijgt steeds meer aandacht, vooral bij illiquide beleggingen en bij beleggingen waar Counterparty Credit Risk een rol speelt, bijvoorbeeld OTC derivaten zoals swaps en swaptions. Wij hebben workshops rondom Credit Value Adjustments gegeven bij eindbeleggers, OTC derivaten en gestructureerde producten (CDO’s etc.) gewaardeerd en waarderingsmodellen/methodieken geëvalueerd. Bij de evaluatie van modellen wordt vooral stil gestaan bij:
- Adequate beschrijving van de modellen
- Voor- en nadelen van de gekozen methode en de argumentatie waarom voor een bepaalde methode is gekozen
- Eventuele bevindingen rondom incompleetheden en onjuistheden
- Mate van marktconformiteit van een methode
- Evaluatie risicomodellen en methodieken. Conform de evaluatie van waarderingsmethodieken worden de modellen nader onderzocht die risico indicatoren zoals Value at Risk, tracking errors e.d. bepalen. Naast bovengenoemde punten wordt bij de evaluatie ook aandacht gegeven aan het gebruik van de modellen door zowel de portfolio managers (b.v. bij portefeuilleconstructie) als bij de risicomanagers en governance rondom deze modellen.
- Modelvalidaties. Bij een modelvalidatie wordt een model onderworpen aan een validatieproces waarbij niet alleen de opzet (methodologie) maar ook de werking (onafhankelijk repliceren van de uitkomsten) wordt onderzocht.
Contact
Material on this website is © 2012 Deloitte Global Services Limited, or a member firm of Deloitte Touche Tohmatsu Limited, or one of their affiliates. See legal for copyright and other legal information.
Deloitte refers to one or more of Deloitte Touche Tohmatsu Limited, a UK private company limited by guarantee, and its network of member firms, each of which is a legally separate and independent entity. Please see deloitte.nl/about for a detailed description of the legal structure of Deloitte Touche Tohmatsu Limited and its member firms.
In The Netherlands the services are provided by independent subsidiaries or affiliates of Deloitte Holding B.V., an entity which is registered with the trade register in The Netherlands under number 40346342.