Las compras de deuda llevadas a cabo por el Banco Central Europeo han sido bien recibidas por los Directores Financieros de las principales empresas españolas, quienes las consideran positivas y efectivas. Esta es una de las conclusiones que se desprenden de la sexta oleada de la Encuesta a la Dirección Financiera en España, elaborada por Deloitte semestralmente, en la que han participado cerca de 150 directivos de las principales corporaciones empresariales del país. Además, a la hora de reducir la prima de riesgo de los países periféricos, los encuestados apuestan por la aplicación de medidas de estímulo económico y creación de empleo, así como por llegar a un compromiso de los países para la reducción del déficit estructural.

Retraso en las expectativas de recuperación
En línea con el progresivo deterioro de la economía global en los últimos meses, y en especial con la crisis de deuda que está teniendo lugar en Europa, con Grecia como país más afectado y España e Italia sufriendo continuos ataques especulativos, la práctica totalidad de los Directores Financieros que han participado en la encuesta (95%) consideran que la situación económica de España es mala o muy mala, y no prevén una recuperación de la misma hasta 2013 o posteriores (el 87% así lo consideran). Las expectativas en este sentido son peores a las que se tenían hace seis meses, donde un 54% de los encuestados preveía que la recuperación podría tener lugar ya en 2012.

El pesimismo de los Directores Financieros también se refleja a nivel europeo, ya que casi cuatro de cada diez encuestados (39%) tiene una visión negativa del futuro de la Unión Económica y Monetaria a corto plazo, opinión que se suaviza al ser preguntados por la Unión pero en un plazo de tiempo más amplio (el 77% de los encuestados consideran que la evolución de la Unión Económica y Monetaria en el medio plazo será neutra o positiva).

Expectativas de evolución de la Unión Económica y Monetaria

Aumenta la dificultad de acceso al crédito

En respuesta a esta inestable situación económica, la gran mayoría de los encuestados (90%) considera que las medidas que ha llevado a cabo el Gobierno han sido poco o muy poco efectivas, siendo el gasto público y el mercado laboral las áreas de mayor preocupación, con un 93% y un 91% de Directores Financieros, respectivamente, considerando necesaria la adopción de nuevas medidas en estos campos por parte del Gobierno.

Los Directores Financieros encuestados consideran también que las fuentes de financiación tradicionales son cada vez más restrictivas, con un coste elevado (el 90% de los encuestados así lo considera) y difícil acceso (96%). Además, no consideran que se vaya a producir una mejora en la oferta y precio de nueva financiación para las empresas en los próximos años (menos de la mitad de los encuestados, el 47%, prevé una mejora en este sentido antes de 2013).

Sin embargo, y como aspecto positivo a destacar, el 86% de los Directores Financieros opinan que durante el próximo año crecerá la demanda de productos y servicios de sus empresas, frente al 74% que lo consideraba así el semestre anterior.

Menos optimismo en el volumen de operaciones de fusiones y adquisiciones

La crisis del sector financiero y la incertidumbre ante el entorno económico actual han hecho mella en las bolsas europeas, que acumulan meses de descenso continuado. En este contexto, dos de cada tres encuestados (67%) opina que las empresas cotizadas están infravaloradas, contrastando con el 35% que tenía esta opinión hace seis meses. En la misma línea, un 62% de los Directores Financieros se muestra optimista y considera que el IBEX 35 se situará en cotas superiores a las actuales en el próximo año.

El optimismo respecto a las operaciones de fusión y adquisición se ve mermado en esta edición. Mientras que en todas las oleadas previas entre un 70% y un 85% de encuestados consideraba que el nivel de actividad de operaciones corporativas aumentaría en los siguientes 12 meses, en esta edición este porcentaje es del 54%.

Estrategias defensivas en lugar de crecimiento

Aunque el principal reto para la Función Financiera es influir en la estrategia de negocio y en las prioridades organizativas de su compañía, dada la actual situación de inestabilidad, los Directores Financieros siguen persiguiendo garantizar la financiación, la liquidez y unos costes de capital aceptables para la organización.

El 82% de los Directores Financieros consultados considera que no es un buen momento para la asunción de riesgos, algo en lo que también se muestran de acuerdo los directivos de Reino Unido, según se desprende de la Encuesta a la Dirección Financiera realizada trimestralmente por Deloitte en dicho país, quienes consideran que es momento de tomar estrategias defensivas que protejan los estados financieros de las compañías.

En este sentido, entre las estrategias aplicadas o en previsión de aplicar por parte de las organizaciones, predominan la reducción de los costes corporativos y generales, la optimización de la gestión del circulante operativo y la optimización de la estructura y dimensión organizativa, orientadas todas ellas a la mejora de resultados.

Estrategias seguidas por las empresas en el actual entorno económico

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