Novedades Octubre 26, 2009

ECONOMÍA

El Barómetro de Empresas de Deloitte

En el mes de septiembre se completó la décimo quinta edición del Barómetro de Empresas, el relevamiento incluye 116 empresas con una facturación conjunta de más de $ 80000 millones y que emplean más de 152000 personas. Algunas de las opiniones fueron las siguientes, que en general reflejan un menor pesimismo que en la medición del mes de junio:

• el clima de inversiones durante el último año: 19,5 % hay estabilidad en las expectativas, 77 % empeoraron; para el próximo año: 12,5 % espera una mejora, 42 % un deterioro; los factores que más preocupan incluyeron: la confrontación política 40,2 %, el aumento del gasto público 15,2 %, la conflictividad social 14,3 %
• la situación de la economía en relación a un año atrás: 7,9 % la economía está mejor, 23,7 % no hubo cambios, 68,4 % empeoró; sobre la situación económica en el próximo año: 33,9 % espera una mejora, 39,3 % espera un empeoramiento
• el empleo en los últimos 12 meses: 15,9 % no hubo cambios, 84,1 % hubo un deterioro; para el próximo año: 48,2 % espera una disminución del desempleo, 36,6 % no espera cambios, 15,2 % anticipa un aumento

El superávit fiscal primario

El gobierno informó que en septiembre el superávit fiscal primario fue de $ 223 millones, 93,7 % menos que en igual mes del año pasado, el resultado financiero (después de intereses y antes de amortizaciones) volvió a ser negativo, $ 2181 millones; un periodista comentaba, "...el gasto primario creció en septiembre 28,6 % mientras que los ingresos totales crecieron 6 %... en los primeros 9 meses del año los gastos subieron 30 % y los ingresos 10,8 %, el superávit primario de los primeros 9 meses fue de $ 8696 millones y el déficit financiero de $ 4735 millones... la crisis internacional y su amplificación local acabaron con uno de los dos superávits gemelos que tanto resaltaron los Kirchner como baluartes de su programa económico, ahora sólo queda uno, que no es poco... el ministro Boudou comentaba: más allá de la reducción del superávit estamos muy conformes con la performance fiscal de este año, que es producto del reordenamiento hecho desde 2003 a la fecha y de las políticas contra cíclicas que han permitido que el nivel de producción y empleo se siga manteniendo...":

El superávit comercial

El Indec informó que en septiembre el superávit comercial fue de US$ 926 millones, 42,8 % menos que en igual mes de 2008, las exportaciones llegaron a US$ 4581 millones (34 % menos que en 2008) y las importaciones a US$ 3655 millones (31 % menos); un periodista comentaba "...las señales que comienzan a surgir sobre un repunte de la actividad no llegaron a modificar el derrumbe del comercio exterior, que sufrió un fuerte retroceso por segundo mes consecutivo, y el superávit de septiembre pasó a ser el más bajo del año... pese al desplome de los saldos comerciales el acumulado del año llegó a US$ 13257 millones -superando al superávit total de 2008- y para el año se espera que llegue a US$ 16000 millones... según los analistas estos resultados no pueden tomarse como una buena noticia, dado que bajan tanto las exportaciones como las importaciones, y en especial están bajando las importaciones de bienes intermedios -que cayeron 38 % en septiembre y 43 % en lo que va del año-, y eso significa que se van a exportar menos manufacturas de origen industrial en el futuro...".

El canje de deuda

El gobierno anunció que este año se reabrirá el canje para los tenedores de bonos que continúan en default, un periodista comentaba "...la quita será superior a la de 2005 (65 %) y los inversores se comprometerán a aportar fondos frescos a cambio de recibir otro bono por los intereses caídos... según el ministro Boudou la operación tiene un piso asegurado de 60 % de los US$ 20000 millones impagos, que con los intereses llegan a US$ 29000 millones... el gobierno enviará al Congreso un proyecto para suspender, mientras dure el canje, la ley que bloqueaba cualquier nueva oferta... Boudou destacó que ésta era la principal meta fijada en la estrategia de financiamiento por lo que dejó entrever que el acercamiento con el FMI será más lento, y en el medio el ministro aspira a que Argentina vuelva a los mercados voluntarios de deuda con una tasa de interés de un dígito...".

El clima de negocios y las inversiones

Un periodista comentaba el relevamiento realizado por la firma SEL Consultores entre 170 empresas grandes y medianas, "...las conclusiones muestran una diferencia entre la percepción de la situación actual y el futuro, el 46,5 % calificó positivamente el estado de los negocios, 6,5 % como muy bueno, 44 % como regular y el resto como malo, pero este tenue optimismo se desvanece cuando se pregunta sobre nuevas inversiones, el 61 % cree que las decisiones del gobierno y la situación política y social afectan negativamente las decisiones de invertir, este indicador era 50 % en el primer trimestre... al preguntar cuánto pesan al momento de invertir la situación internacional en comparación con los factores locales, en el primer trimestre 49 % de los encuestados atribuían a factores locales la retracción a invertir, este porcentaje pasó a 88 % en el tercer trimestre... en relación con el clima de negocios, para el 67 % de los ejecutivos la situación empeoró, un 27 % espera que una situación más grave durante 2010 y un 50 % una situación similar...".

La crisis, los economistas y Krugman

Un periodista se refería a los comentarios de Paul Krugman en el artículo How did the economists get it so wrong?, "...para Krugman, que pocos economistas anticiparan la crisis no fue tan importante como la ceguera de la profesión a la posibilidad de un fracaso catastrófico en la economía de mercado... por años los economistas financieros creyeron que los mercados eran intrínsicamente estables, que el precio de las acciones y de otros activos eran correctos y no había nada en sus modelos que pudiera sugerir la posibilidad de un colapso como el del año pasado... por su parte las visiones de los economistas macro variaban entre: los que insistían en que las economías de mercado nunca iban a descarrilarse, y los que creían que se podían descarrilar pero que la poderosa Fed podía hacerlos volver al camino de la prosperidad... pero ninguno de ellos estaba preparado para enfrentar una economía en la que los esfuerzos de la Fed no fueran suficientes... para Krugman la profesión descarriló porque los economistas como grupo confundieron la belleza de los modelos matemáticos con la realidad y al alejarse las memorias de la Gran Depresión volvieron a enamorarse de la visión idealizada de una economía donde individuos racionales interactúan en mercados perfectos, que eran representados por elegantes ecuaciones... lamentablemente esa visión romántica de la economía llevó a la mayoría de los economistas a olvidarse de todas las cosas que podían salir mal, dejaron de lado las limitaciones de la racionalidad humana, el problema de las instituciones que se desbandan, las imperfecciones de los mercados especialmente los financieros, y los peligros de confiar en que no es necesario regular... para Krugman y hacia el futuro, los economistas van a tener que aprender a convivir con el desorden, reconocer la importancia de los comportamientos irracionales y no predecibles, enfrentar la intrínseca imperfección de los mercados y aceptar que una elegante teoría económica que explique todo está todavía muy lejos...":

La marcha de nuestros mercados

En nuestro país los índices cerraron la semana pasada como sigue: el índice de Bonos IAMC (Instituto Argentino del Mercado de Capitales) tuvo la semana pasada una variación positiva de 3,45 %, y el riesgo país (EMBI Argentina) cerró en 679 p.b. que compara con 694 p.b. de la semana previa; con respecto a las acciones, el Merval -un índice que se basa en un grupo de acciones- cerró en 2295,88 que compara con 2207,28 de la semana previa.

El dólar cerró en $ 3,83 (0,01 menos que la semana anterior); en el Rofex, el mercado de futuros para el dólar cotizó a $ 3,83 para fin de noviembre y $ 4,07 para fin de agosto; las reservas del BC se estiman en US$ 46032 millones que comparan con US$ 45770 millones de la semana previa.
En la habitual licitación de Lebacs y Nobacs, el BC licitó $ 800 millones, recibió ofertas por $ 2834 millones y aceptó $ 2102 millones; las tasas para las Lebac fueron: 147 días 13,46 %, 168 días 13,79 %, 189 días 14,30 %, 252 días 14,75 %, 294 días 15,21 %, 343 días 15,50 %, 490 días 16,49 %, 553 días 16,95 %; para las Nobac (tasa Badlar bancos privados más 2,5 % anual) las sobre tasas fueron 161 días 0,60 % y 273 días 0,90 %.

Las tasas del Banco Nación siguen siendo las siguientes: plazo fijo a 30/59 días 9,38 % anual, a 60/89 días 9,88 %, a 90/179 días 10,65 % y a más de 180 días 10,78 %, prestamos generales 20,57 % anual y descubiertos en cuenta corriente 35,81 % también anual.

  
POLÍTICA

Una opinión sobre la política

Un periodista comentaba, “…una llamativa ola de corrupción se vuelca sobre el país y casi sin excepción afecta a todos los niveles, gravita en lo moral, institucional, político, social y económico, y todo a la vez como pocas veces ha sucedido en nuestra historia… no impacta sólo la reiteración de episodios que ya constituyen una epidemia, sino el descaro en el plano de los hechos… lo testimonia el desdén por las pautas éticas en el andar público, todo tiene precio para algunos argentinos, hasta las propias conciencias… el pueblo lo sabe o lo presiente, por eso rechazó a la administración actual en las recientes elecciones, pero ese resultado ha sido ignorado por sus más directos destinatarios, no se ha hecho más que profundizar el modelo y acentuar lo peor de las conductas y criterios que de él se derivan…”.

Una visión sobre el gobierno y la ideología progresista

Un periodista se refería a comentarios de Tomás Abraham sobre el gobierno y sus seguidores, "...el gobierno hace lo que vino haciendo casi desde los inicios de su gestión, desde que inauguró el Museo de la Memoria, se apropia de cierta reivindicación de la sociedad argentina, le da un uso político para legitimar una política oscura, donde el manejo de los fondos es reservado, en donde hay enriquecimientos aparentemente ilícitos, en donde se organizan nuevas oligarquías que adquieren poder una vez que llegan al gobierno, y todo esto es legitimado con discursos de resistencia peronista, discursos al estilo revolucionario... es decir fueron al mercado y compraron todos los retazos setentistas, y esto es justificado por gente que trata de crear un manto de protección sobre lo que ellos estiman es un gobierno popular que enfrenta a una nueva derecha... cuando un gobierno le da un beso a Evo Morales y al mismo tiempo desaparecen US$ 1000 millones en Santa Cruz, no veo un gobierno progresista, es otra cosa, es una estafa, y estamos viviendo tiempos de estafas ideológicas...".

Sobre el progresismo que apoya las medidas del gobierno comentaba, "...hay algo que le toca en el talón de Aquiles a cierto progresismo, que tiene una idea del Estado como si fuera un ángel con un arpa, entonces les dicen: a Aerolíneas hay que sacarla de la esfera privada y pasarla a la estatal, y después lo mismo con las Afjps, y aceptar esto forma parte de la idiosincrasia socialista... y en realidad le están entregando el dinero del pueblo a un gobierno de cajas reservadas y que no rinde cuentas de lo que hace... ¿están socializando?, no están privatizando, porque la privatización no es únicamente hacer privado un servicio público, sino también apropiarse privadamente de los dineros públicos...".

Una opinión sobre la oposición

Un analista comentaba, "...los opositores siguen sin saber configurarse como oposición... la cuestión de fondo que deben enfrentar las fuerzas opositoras no es la de alcanzar el poder sino cómo organizarse para sanear todo lo que está contaminado y adolece de descreimiento público, desde la investidura presidencial hasta la Justicia... la falta de esta visión los hace alzar sus voces para hacer oír un propósito que hoy suena inoportuno, ¡quiero ser presidente! y al hacerlo siembran más desunión... esto hace las delicias del oficialismo, a más fragmentación opositora, mejores réditos presentes y futuros para ellos... Kirchner no está dispuesto a aprender de su derrota, quienes lo derrotaron no están dispuestos a aprender de su victoria, estamos frente a un triunfo unánime de la hipocresía y de la ineptitud..."-

Otros comentarios políticos

Los comentarios políticos de la semana pasada incluyeron los siguientes.

. "...en el Congreso los votos cambian, se deslizan, se travistan, una parte de la política y de la sociedad ha perdido la sensibilidad moral, el enorme escándalo por los sobornos en el Senado de hace casi diez años, podría reproducirse ahora una vez por semana sin que pasara nada...".

. "...Kirchner entendió el mensaje del 28 de junio, el 30 % de los argentinos lo votó para que profundizara el modelo, los que no entendieron el mensaje fueron los que ganaron las elecciones, se les pedía que limitaran los excesos y no sólo no lo lograron sino que están permitiendo que algunos de sus supuestos aliados jueguen ahora del lado del gobierno...".

. "...el gobierno planea enviar al Congreso el proyecto de la reforma política, por medio de la cual Néstor Kirchner aspira a competir en la disputa presidencial, creyendo que con unas reglas de juego diferentes para la elección de candidatos, sus chances mejorarían de manera notable en el seno de un partido justicialista profundamente dividido...".

. "...el oficialismo se apresta para la próxima batalla en el Congreso, preservar a toda costa los principales espacios de poder en la Cámara de Diputados después del 10 de diciembre, para ello ya puso en marcha un operativo que consiste en captar legisladores opositores con favores políticos y recursos del Estado...".

. "...los Peronistas necesitan estar a la sombra de un caudillo y a pesar que el árbol K está algo podado la realidad es que parece ser el único disponible, convendría recordar que con el tiempo los árboles recuperan su fronda...".

. "...la oposición peca de ingenua, imagina un futuro con grandes planes de limitaciones a los Kirchner, sin tener en cuenta que está frente a un gobierno en funciones y que el Kirchnerismo no vacila ante la frontera que separa lo correcto de lo incorrecto...".

. "...los bloques de centro izquierda se convertirán a partir de diciembre en actores decisorios en la Cámara de Diputados, serán ellos los que inclinarán la balanza ya sea a favor del gobierno o de la oposición, según el asunto de que se trate...".
. "...muchos de los votantes anti Kirchner deberían analizar que lograron con su voto, lo depositaron en algunos sectores pseudo progresistas que hoy juegan abiertamente del lado del gobierno, olvidándose que la gente los votó para oponerse a los excesos del gobierno y liderar un cambio hacia mejores instituciones y mayor democracia...".

El escenario político y económico

Un analista comentaba. "...el 29 de junio comenzó a generalizarse la opinión de que el resultado había sido el mejor posible, un Kirchnerismo que perdía las elecciones pero conservaba el suficiente poder para negociar condiciones mínimas de gobernabilidad, una oposición, incluyendo a los Peronistas disidentes, que buscaría limitar los excesos del gobierno hasta llegar al poder en 2011... en resumen sólo había que soportar otros dos años y en un contexto ordenado y previsible... en este escenario la incertidumbre política era menor y mayores eran las posibilidades de seguir al mundo en su recuperación... hoy quedan dudas que estemos en ese camino, ante la falta de una oposición Kirchner ha vuelto a dominar la política, quería profundizar el modelo y lo está haciendo... quizás los políticos y economistas deberían comenzar a revisar el escenario sobre el cual están proyectando el futuro...".

Argentina y la intolerancia

En los últimos días volvieron a reiterarse hechos importantes de intolerancia, uno de ellos contra el presidente del Partido Radical y el otro contra la embajadora de los EE.UU., en ambos casos la mayor parte de la prensa atribuye estos ataques a grupos cercanos al gobierno; un periodista comentaba, "...en una democracia cualquier persona debe poder disfrutar de la diversidad, sin padecer la anarquía ni la tiranía de las verdades absolutas, y son la política y el diálogo los que permiten la convivencia pacífica... sin embargo, en los últimos años la intolerancia manifestada y respaldada desde lo más alto de la función política se ha expandido... en la Argentina de hoy se está convirtiendo en un lamentable hecho corriente la violencia física contra quienes piensan distinto, que no es otra cosa que un acto de profunda intolerancia... es vital que estos hábitos, que lamentablemente se van convirtiendo en una suerte de cultura política, sean desterrados cuanto antes, ningún sector puede arrogarse el derecho de atacar a otro, ni superar las precisas fronteras marcadas por la Constitución y las leyes...".

Bernanke y los desequilibrios comerciales

El presidente de la Reserva Federal disertó en una conferencia sobre Asia en el banco de la Reserva Federal de San Francisco; un periodista se refería a sus comentarios, "...para Bernanke los déficits comerciales de EE.UU. con los países desarrollados están disminuyendo, pero todavía son la principal amenaza para la economía global... a los líderes de Asia les pidió que incrementaran el gasto fiscal, que desarrollaran mejores sistemas de pensiones, para lograr que el crecimiento global dependa menos de los consumidores norteamericanos... entre 2000 y 2006 el déficit comercial de EE.UU. pasó de menos de US$ 400000 millones a más de US$ 800000 millones y como porcentaje del PBI de 2 % a mediados de los 90 a más del 5 %... para Bernanke si bien actualmente las cifras de producción en muchos países asiáticos están creciendo más que las exportaciones, un indicador que la demanda doméstica está creciendo, existe el peligro que con la recuperación de la economía global los desequilibrios vuelvan a aparecer... para muchos analistas la batalla para balancear el crecimiento global depende en gran medida de la apreciación de las monedas asiáticas, especialmente la China... para Bernanke a medida que los déficits comerciales de EE.UU. disminuyan aumentará la confianza en el dólar, los estadounidenses ahorrarán más y el crecimiento global será más equilibrado...".

 
REGIONAL

Brasil

Un periodista comentaba, "...en esta ocasión la recesión brasileña fue corta, se están creando tantos puestos de trabajo como antes del hundimiento de la economía en 2008, crece la inversión externa directa, en el tercer trimestre la economía ha vuelto a una tasa anualizada de crecimiento de 5 %... este rebote trae dilemas diferentes de los que se debaten en la mayor parte del resto del mundo... el real se ha fortalecido respecto al dólar, los exportadores y manufactureros se quejan y el gobierno estableció un impuesto del 2 % sobre las inversiones extranjeras que van al mercado financiero, pero es dudoso que esta tasa desaliente el ingreso de capitales especulativos, la estabilidad de la economía brasilera y las altas tasas de rendimiento hace a las inversiones financieras muy atractivas... el real fuerte trae muchos beneficios, ayuda a mantener baja la inflación y promueve la importación de bienes de capital, pero un creciente déficit de cuenta corriente financiado por capitales extranjeros es también una preocupación... es posible que la recuperación obligue al BC a elevar la tasa testigo de 8,75 %, que si bien en Brasil es un récord por lo baja para el resto del mundo sigue siendo muy elevada, una medida que políticamente será difícil de tomar frente a un año electoral...". El dólar cerró la semana en 1,72 reales, que compara con 1,71 reales de la semana previa, y el índice Bovespa cerró en 65058,84 que compara con 66200,48 de la semana anterior.

Chile

Un periodista comentaba, "...la popularidad de la presidenta Michelle Bachelet ya llega al 80 % pero no se transfiere a Eduardo Frei el candidato de la Concertación, en las recientes encuestas Frei empata el segundo lugar con el independiente Marco Enríquez-Oromí, ambos tienen el 20 % de la intención de voto, mientras que el derechista Sebastián Piñera se mantiene como favorito con el 41 %...". El dólar cerró la semana pasada en $ 532,60 que compara con $ 547,60 la semana previa, y el índice de la bolsa cerró en 16069,43, que compara con 16194,00 de la semana anterior.

Uruguay

Un periodista comentaba, "…las elecciones del domingo terminaron en un ballottage, pero gobierne quien gobierne, más allá de matices hay un consenso que atraviesa a todos los partidos políticos, lo empresarios lo tienen claro, más allá de sus simpatías personales, él que gobierne no es una variable que en el fondo les preocupe a la hora de planificar sus inversiones...”. El dólar cerró la semana pasada en $ 20,85 que compara con $ 20,55 de la semana anterior.

 
LEGISLACIÓN

Impuestos a los productos electrónicos

El Senado aprobó y envió en revisión a Diputados el proyecto que grava con impuestos internos (26 %) y duplica el IVA (de 10,5 % a 21 %) a los productos que no se fabriquen o ensamblen en Tierra del Fuego.

La Corte Suprema vis-a-vis el Congreso Nacional

Un periodista comentaba que los perjudicados por la nueva ley de medios, podrían encontrar respaldo en un fallo de la Corte Suprema, "...en 2007 ante una decisión del Senado, la Corte interpretó que la cámara no había respetado el criterio establecido por su propio reglamento... que el trámite de sanción de leyes es revisable por la Justicia, pues lo jueces pueden controlar si los otros poderes se extralimitaron... una violación del reglamento que regula su funcionamiento y lesiona derechos individuales no puede quedar exenta del control judicial...".

La promoción de inversiones industriales

Un periodista comentaba, "...el gobierno relanzó la ley de promoción de inversiones con un cupo de licitación de $ 800 millones hasta fin de año... los empresarios que accedan a los beneficios podrán optar por la amortización acelerada de los bienes de uso en el impuesto a las ganancias o la devolución anticipada del IVA... en proyectos asociados a la exportación o con un perfil ambiental sustentable se podrá acceder a ambas ventajas...".

Nota: Este Boletín tiene el propósito de describir en forma general las novedades y esta basado en la información disponible en la prensa al momento de su preparación; puede ser consultado en nuestra web o solicitarnos su envío por email, tanto en castellano como en ingles. En nuestra web www.deloitte.com/ar también encontrará publicaciones que describen con más detalle temas referidos a nuestra economía, política y legislación.