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Dans le cadre de la première année d’entrée en application du système européen d’échange de quotas, Deloitte analyse pour la première fois en France les émissions directes de gaz à effet de serre d’une sélection d’entreprises au regard de leur performance financière. L’exposition au risque carbone est très inégale selon les secteurs d’activité, voire entre les entreprises d’un même secteur. Parmi les secteurs les plus exposés : construction et matériaux, énergie, extraction et matières premières, transports…
Neuilly-sur-Seine, le 27 septembre 2005 – 2005 a vu la mise en application du système d’échange de quotas d’émissions de gaz à effet de serre dans l’Union Européenne, ainsi que sa transposition dans le droit français. Afin de mesurer concrètement les incidences de ces évolutions pour les entreprises, Deloitte a réalisé une analyse multisectorielle de la création de valeur au regard des émissions directes de gaz à effet de serre d’un panel de sociétés françaises et internationales.
Pour la première fois en France, la sensibilité de la création de richesse à la « contrainte carbone » est mesurée pour différents secteurs, sur la base d’un ratio chiffré : « émissions directes de gaz à effet de serre (teq CO21) / EBITDA2 (k€) » - que l’on peut résumer ainsi : quelle volume d’émission de gaz à effet de serre pour créer 1000 euros de richesse ?
L’étude compare les ordres de grandeur et les valeurs relatives de ce ratio, à partir de la collecte de données publiées dans les rapports 2004 de 88 entreprises issues de 15 secteurs, dont 54 entreprises du CAC 40, SBF 120 et SBF 250.
L’étude confirme, si besoin était, que certains secteurs sont plus émetteurs de gaz à effet de serre que d’autres pour créer 1000 euros de richesse. L’échantillon présente un ratio moyen de 3,24 teq CO2 / k€ d’EBITDA . Les six secteurs les plus exposés contribuent à 94% des émissions directes de GES3 et à 57% de l’EBITDA de l’échantillon.
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Construction & matériaux
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17,63 teq CO2 / k€
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Utilités (branche énergie)
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11,05 teq CO2 / k€
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Extraction & matières premières
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10,71 teq CO2 / k€
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Transport (aérien) & loisirs
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7,48 teq CO2 / k€
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Chimie
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5,34 teq CO2 / k€
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Pétrole & gaz
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3,15 teq CO2 / k€
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En outre, l’analyse détaillée met en évidence des disparités importantes par secteur et par entreprise au sein d’un même secteur :
- La moyenne des secteurs se situe entre 0,06 et 17,63 teq CO2 / k€
- Les ratios des entreprises pris individuellement se situent entre 0,01 et 75 teq CO2 / k€.
Si l’étude permet de reconnaître la pertinence du ratio « émissions directes de (teq CO2)/EBITDA (k€) » comme indicateur de l’exposition au risque carbone des entreprises, elle met également en évidence ses limites d’interprétation du fait du niveau limité de fiabilité de l’information publiée par les entreprises sur les émissions de gaz à effet de serre de leurs activités.
En effet, l’information publiée par les entreprises est souvent incomplète, en particulier pour certains secteurs (biens & services industriels, transport routier, banque & assurance, media). Elle manque également de clarté, notamment sur les référentiels de calcul employés et sur le périmètre couvert par les données publiées. La qualité d’information actuelle permet de dégager des tendances sectorielles du ratio teq CO2 / EBITDA, mais n’est pas suffisamment consistante à ce jour pour comparer les performances individuelles des entreprises d’un même secteur.
A mesure que le reporting des émissions de gaz à effet de serre des entreprises se structure et que sa fiabilité s’améliore, le ratio « teq CO2 / EBITDA » devrait permettre aux actionnaires et analystes financiers d’analyser de façon détaillée la sensibilité des performances financières au regard de l’internalisation des coûts du carbone.
Il appartient désormais aux entreprises d’intégrer au mieux les enjeux de la contrainte carbone à leur stratégie en surveillant, sur l’ensemble du périmètre consolidé, les émissions de gaz à effet de serre de leurs activités, en pilotant l’éco-efficacité des procédés et des investissements en vue de diminuer le ratio « teq CO2 / EBITDA » et enfin en présentant une information claire et vérifiée par un tiers indépendant.
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